खाड़ी ने आग नहीं लगाई

खाड़ी संकट ने भारत की आर्थिक तंगी को शुरू नहीं किया है—इसने तो बस लंबे समय से बन रही मंदी को सामने लाकर और बढ़ा दिया है।

प्रधानमंत्री नरेंद्र मोदी की सोने की खरीद, फ्यूल का इस्तेमाल, खाने के तेल के इंपोर्ट में कटौती करने और यहां तक ​​कि घरेलू और विदेशी यात्राओं पर रोक लगाने की चेतावनी, सिर्फ़ चेतावनी भरे कदम नहीं हैं; ये और ज़्यादा दबाव के संकेत हैं।

इकॉनमी की परेशानियां COVID-19 महामारी से शुरू नहीं हुईं। ये सालों से नज़रअंदाज़ की गई स्ट्रक्चरल कमज़ोरियों, विरासत में मिली कमियों को ठीक न करने और ऐसी पॉलिसी चुनने से पैदा हुई हैं जिनसे बोझ और बढ़ सकता है। यहां तक ​​कि वर्क-फ्रॉम-होम जैसे सॉल्यूशन को भी राहत के तौर पर पेश किया जा रहा है, हालांकि वे अक्सर छिपे हुए ऑपरेशनल खर्च को बढ़ाते हैं और टेलीकॉम सिस्टम पर दबाव डालते हैं। उम्मीद भरे ग्रोथ अनुमानों के नीचे सरकारी दावों और आर्थिक हकीकत के बीच एक बढ़ता हुआ अंतर है—जिसे अब आसानी से नज़रअंदाज़ नहीं किया जा सकता।

बड़े कंस्ट्रक्शन को आखिरकार NITI आयोग ने रिसोर्स की बर्बादी बताया है। और U.S. डॉलर पर निर्भरता कम करने के लिए RBI के सोना खरीदने के ज़ोर के साथ दुनिया भर में सोने की कीमतें बढ़ने लगीं। चिंता यह नहीं है कि भारत की इकॉनमी गिर रही है, बल्कि यह है कि इसकी नींव ऑफिशियल आंकड़ों से ज़्यादा कमज़ोर हो सकती है।

पीटरसन इंस्टीट्यूट फॉर इंटरनेशनल इकोनॉमिक्स की 2026 की एक स्टडी, जिसे अभिषेक आनंद, जोश फेलमैन और अरविंद सुब्रमण्यम ने लिखा है, कहती है कि भारत ने 2012 और 2023 के बीच सालाना GDP ग्रोथ को दो परसेंट पॉइंट तक बढ़ा-चढ़ाकर बताया होगा।

ऑफिशियल 6 परसेंट के बजाय, असल ग्रोथ 4–4.5 परसेंट के करीब रही होगी। स्टडी का अनुमान है कि असली GDP को 22 परसेंट और असली खपत को 31 परसेंट तक बढ़ा-चढ़ाकर बताया जा सकता है, जिससे पता चलता है कि जीवन स्तर सोचे गए स्तर से काफी कम है—जो शायद भारत की इकॉनमिक तरक्की की कहानी को बदल सकता है। इंटरनेशनल मॉनेटरी फंड ने 24 अप्रैल, 2024 को एक बहुत ही अजीब जवाब दिया। इसकी स्पोक्सपर्सन जूली कोज़ैक ने वाशिंगटन में रिपोर्टर्स को बताया कि एग्जीक्यूटिव डायरेक्टर कृष्णमूर्ति सुब्रमण्यम का भारत के लिए 8 परसेंट का ग्रोथ अनुमान IMF के विचारों को नहीं दिखाता, जिसने अभी भी देश के लिए 6.5 परसेंट का अनुमान बनाए रखा है।

महंगाई के लिए खाड़ी के हालात को दोषी ठहराया जा रहा है। यह कुछ हद तक सही है। 2015 से, पेट्रोलियम की कीमतें, जो ट्रांसपोर्ट के लिए ज़रूरी हैं, कई केमिकल्स और कच्चे माल, तब भी ऊँची रखी गईं जब कच्चे तेल की कीमतें लगभग $40 प्रति बैरल तक गिर गईं, और कई तरह के टैक्स और सेस लगाए गए। इसका सीधा कारण UPA राज का पेट्रोल बॉन्ड बताया गया।

यह लगभग Rs 3 लाख करोड़ का था। लेकिन Rs 39 लाख करोड़ एक्स्ट्रा मिले। अब सरकार के पास Rs 36 लाख का फंड है। इससे कुल मिलाकर महंगाई बहुत ज़्यादा हो गई है और खरीदने की ताकत पर असर पड़ा है। हाईवे टोल रेट्स का बढ़ा-चढ़ाकर बताया जाना और NHAI का बढ़ता कर्ज़ चिंता की बात है, साथ ही इससे कुल महंगाई भी बढ़ रही है।

भारत की आर्थिक कमज़ोरियाँ मैन्युफैक्चरिंग, एक्सपोर्ट और घरेलू फाइनेंस में तेज़ी से दिख रही हैं। “मेक इन इंडिया” को बढ़ावा देने के बावजूद, GDP में मैन्युफैक्चरिंग का हिस्सा 2013-14 के 16.7 प्रतिशत से गिरकर 2023-24 में 15.9 प्रतिशत हो गया, जिससे नौकरियाँ कम हुईं और इम्पोर्ट पर निर्भरता बनी रही।

रुपये की ज़्यादा कीमत ने एक्सपोर्ट कॉम्पिटिटिवनेस को कमज़ोर किया है, खासकर छोटे और मीडियम प्रोड्यूसर के लिए, जबकि इम्पोर्ट सस्ता हो गया है।

घरेलू सेविंग्स में तेज़ी से कमी भी उतनी ही चिंता की बात है। ग्रॉस घरेलू सेविंग्स 2012-13 में GDP के 23% से गिरकर 2018-19 में 17% हो गई, जबकि नेट फाइनेंशियल सेविंग्स FY23 में लगभग 50 साल के सबसे निचले स्तर 5.1–5.3% पर आ गई, जो FY21 में 11.6% थी—यह इस बात का संकेत है कि परिवार बढ़ते फाइनेंशियल दबावों से निपटने के लिए तेज़ी से रिज़र्व में से पैसे निकाल रहे हैं और उधार पर ज़्यादा निर्भर हो रहे हैं। तेल की ज़्यादा कीमतों, बढ़ते बॉन्ड यील्ड और शेयर बाज़ार में बड़े उतार-चढ़ाव की वजह से मई 2026 में बड़े भारतीय PSU दबाव में हैं।

इंडियन ऑयल कॉर्पोरेशन (IOCL), भारत पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन लिमिटेड (BPCL), और हिंदुस्तान पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन लिमिटेड (HPCL) जैसी ऑयल मार्केटिंग कंपनियों को कच्चे तेल की बढ़ती कीमतों की वजह से मार्च के बीच से लगभग 1 लाख करोड़ रुपये का नुकसान होने का अनुमान है। PSU बैंकों को भी भारी मार्क-टू-मार्केट नुकसान हो रहा है क्योंकि बढ़ते बॉन्ड यील्ड से उनकी बड़ी सरकारी बॉन्ड होल्डिंग्स की वैल्यू कम हो जाती है। यूनियन बजट में सीमित सुधारों ने सेंटिमेंट को और कमज़ोर कर दिया है। लंबे समय से चली आ रही स्ट्रक्चरल समस्याएं—जिनमें ज़्यादा कर्ज़, पुरानी टेक्नोलॉजी और कम एफिशिएंसी शामिल हैं—दबाव बढ़ा रही हैं।

2017 और 2018 के बीच, ऑयल एंड नेचुरल गैस कॉर्पोरेशन (ONGC) ने गुजरात स्टेट पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन (GSPC) से जुड़े फाइनेंशियल मामलों को सुलझाने में अहम भूमिका निभाई। इसने KG बेसिन गैस ब्लॉक में GSPC की 80% हिस्सेदारी $1.2 बिलियन (8,000 करोड़) में खरीदी, जिसे बड़े पैमाने पर कर्ज़ में डूबी सरकारी कंपनी के बेलआउट के तौर पर देखा गया। केंद्र ने गुजरात के साथ रॉयल्टी विवाद को निपटाने के लिए ONGC की तरफ से 8,392 करोड़ रुपये भी दिए, जबकि ONGC को पहले 1,000 करोड़ रुपये के VAT मामले में राहत मिली थी। इन सब कदमों से GSPC को स्थिरता मिली और ONGC का देनदारी का बोझ कम हुआ।

बैंक लोन बढ़ रहे हैं। पब्लिक सेक्टर बैंकों (PSBs) ने COVID के बाद आर्थिक सुधार में मदद करने में बड़ी भूमिका निभाई। उन्होंने खासकर इंफ्रास्ट्रक्चर और कंस्ट्रक्शन के लिए 8.84 लाख करोड़ रुपये का लोन देकर लोन को तेज़ी से बढ़ाया। 2020 के लॉकडाउन के पहले दो महीनों में, PSBs ने सभी सेक्टर में 5.66 लाख करोड़ रुपये के लोन मंजूर किए।

केंद्रीय बजट 2021-22 ने इंफ्रास्ट्रक्चर से जुड़े खर्च के लिए 3.3 लाख करोड़ रुपये आवंटित करके कंस्ट्रक्शन एक्टिविटी को और बढ़ावा दिया, जिसमें से ज़्यादातर बैंक क्रेडिट से सपोर्टेड था। इमरजेंसी क्रेडिट लाइन गारंटी स्कीम (ECLGS) के तहत, PSBs ने अगस्त 2020 तक 76,044 करोड़ रुपये मंजूर किए थे, जिससे कंस्ट्रक्शन और उससे जुड़े सेक्टर से जुड़ी फर्मों सहित MSMEs को ज़रूरी मदद मिली। KKR के सपोर्ट वाले इंफ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट, हाईवे इंफ्रास्ट्रक्चर ट्रस्ट (HIT) ने कहा कि उसने 8,250 करोड़ रुपये का कर्ज जुटाया है। यह फाइनेंसिंग प्लान, 17 साल तक के समय के लिए रुपये में टर्म लोन के तौर पर बनाया गया है, और इसे SBI समेत सात बड़े फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशन का सपोर्ट है। धीमी रिकवरी की वजह से बैंक डिपॉजिट कम हो गए हैं और ज़्यादातर लोग मैनपावर में कटौती करके खर्च मैनेज कर रहे हैं।

पिछली सरकारों पर इल्ज़ाम लगाना आम बात है, लेकिन आर्थिक सुधार आने वाली सरकारों की पॉलिसी और फैसले पर निर्भर करता है। भारत की मौजूदा आर्थिक गिरावट बताती है कि 2016 में भारत में नोट बंद करना, भारी GST, वेलफेयर में छूट में कमी, और नौकरियों और स्किल-बिल्डिंग के बजाय खाने-पीने की चीज़ों पर निर्भरता जैसे कदमों ने स्ट्रक्चरल कमज़ोरियों को और खराब कर दिया होगा।

अगर मनमोहन सिंह बड़े घरानों को बड़े लोन देकर इंडस्ट्री को बढ़ावा देने में नाकाम रहे, जिससे 50 लाख रुपये से ज़्यादा के NPA वाले बैंकों को नुकसान हुआ, तो उनके बाद आए मोदी ने भी बैंकों के खजाने को लंबे समय के लोन से खाली करने की गलती की – हालांकि टेक्निकली NPA नहीं, लेकिन कम ज़रूरी बड़े कंस्ट्रक्शन और सड़क और इंफ्रा प्रोजेक्ट के लिए।

खास तौर पर, नोटबंदी ने भारत की इनफॉर्मल कैश इकॉनमी को बिगाड़ दिया – जो पिछले ग्लोबल संकटों के दौरान एक ज़रूरी बफर था – जिससे छोटे व्यापारियों और मज़दूरों को नुकसान हुआ। डिजिटल पेमेंट की तरफ़ ज़ोर ने बैंकिंग सिस्टम की लागत भी बढ़ा दी, जिससे पॉलिसी में विरोधाभास सामने आए और पहले से ही बोझ तले दबे बैंकों पर और दबाव पड़ा। आगे के रास्ते में पॉलिसी में बदलाव और मनमोहनॉमिक्स और ग्लोबलाइज़ेशन से हटकर एक तेज़ इकोनॉमिक विज़न की ज़रूरत है, ताकि खुद को बनाए रखा जा सके और साथ ही तेज़ी से ओवरऑल ग्रोथ भी हो सके।