गोल्ड लोन कारोबार की चमक मैक्रो शिफ्ट के कारण थी

एक 'मैक्रो शिफ्ट', जैसा कि यहां इस्तेमाल किया गया है, एक दीर्घकालिक संरचनात्मक बदलाव है जो आर्थिक गतिविधियों और बाजारों को नया आकार दे सकता है। मैक्रो शिफ्ट का शेयर बाजारों पर बहुत अधिक प्रभाव पड़ता है क्योंकि साथ में मंथन विजेताओं और हारने वालों को फिर से व्यवस्थित करता है। वास्तव में, हमारे कुछ बड़े शेयर बाजार की सफलता की कहानियों में अंतर्निहित मैक्रो बदलाव के कारण उनके व्यवसाय के लिए एक शक्तिशाली टेलविंड बनने के लिए उनकी उच्च स्थिति है। उदाहरण के लिए, लगातार बढ़ती गति से इंटरनेट एक्सेस के प्रसार ने वैश्विक प्रभुत्व हासिल करने के लिए तकनीक-सक्षम सेवाओं के लिए आधार तैयार किया। घर के करीब, एक सॉफ्टवेयर निर्यात बिजलीघर के रूप में भारत के उद्भव ने अमेरिकी व्यवसायों द्वारा श्रम लागत को कम करने के इरादे से कंप्यूटर को अपनाने और उपग्रह संचार में प्रगति से प्राप्त किया जो आउटसोर्सिंग को व्यवहार्य बनाता है। भारत के स्टार्टअप परिदृश्य द्वारा निर्मित यूनिकॉर्न्स की बाढ़ हमारे डिजिटल भुगतान बुनियादी ढांचे के लिए काफी हद तक जिम्मेदार है। हाल के वर्षों का सबसे शक्तिशाली मैक्रो शिफ्ट विश्व अर्थव्यवस्था में पंप किए गए धन का प्रवाह रहा है। 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के जवाब में चलनिधि ने वैश्विक स्टॉक और बॉन्ड सूचकांकों के लिए समग्र लाभ के साथ संपत्ति की बढ़ती कीमतों के एक लंबे समय तक चलने वाले शासन को बंद कर दिया। कोविड-राहत तरलता का अर्थ लगभग शून्य ब्याज दरों से आसान धन प्रवाह भी था। कैश-बर्निंग टेक स्टार्टअप्स की भीड़ ने स्टॉक मार्केट डार्लिंग बनने के लिए भारी मूल्यांकन को आकर्षित किया, भले ही लाभप्रदता दृष्टि में नहीं थी।

एक अन्य व्यवसाय जो मैक्रो शिफ्ट से लाभान्वित हुआ, वह था स्वर्ण ऋण, या खुदरा ग्राहकों को सोने के आभूषणों के बदले पैसा उधार देना। इसने केरल की कुछ गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियों (एनबीएफसी) को अस्पष्टता से बाहर निकाला और उन्हें राष्ट्रीय सुर्खियों में डाल दिया। यहां काम में मैक्रो बदलाव का सोने की कीमत के साथ क्या करना है। सोने की अंतरराष्ट्रीय कीमत में 2001-02 से 2012-13 तक एक अभूतपूर्व तेजी देखी गई, जो 12 वर्षों में $272 के वार्षिक औसत से बढ़कर $1,653 प्रति ट्रॉय औंस हो गई। भारत में झुकाव और भी अधिक स्पष्ट था, जहां मुद्रा मूल्यह्रास भी एक कारक है। भारतीय सोने की कीमतें लगातार 14 वर्षों तक बढ़ीं, जो 1998-99 में 10 ग्राम के लिए ₹4,268 के औसत से बढ़कर 2012-13 में ₹30,164 हो गई (यानी, 15% का वार्षिक लाभ)। विशेष रूप से, पहले सात वर्षों (2005-06 तक) में मामूली वृद्धि देखी गई, जिसमें वार्षिक लाभ 7% था। हालांकि, अगले सात वर्षों में, सोने में आग लगी रही, जिसने 23% की वार्षिक वृद्धि दर्ज की।

गोल्ड लोन मूल रूप से वस्तु आधारित वित्त है जहां मूल्य जोखिम ऋणदाता का मुख्य जोखिम होता है। संपार्श्विक मूल्य बकाया ऋण राशि से नीचे गिरना अक्सर चूक के बढ़ने का संकेत होता है। लेकिन मैक्रो ज्वार के लिए धन्यवाद, गोल्ड लोन 14 वर्षों के लिए अपने सबसे बड़े जोखिम से अपेक्षाकृत सुरक्षित रहे। कोई आश्चर्य नहीं कि यह वह समय था जब भारत की दो शीर्ष स्वर्ण-ऋण फर्मों, मुथूट फाइनेंस और मणप्पुरम फाइनेंस ने अपनी ऋण पुस्तकों में आश्चर्यजनक वृद्धि दर्ज की। वे शुरुआती मूवर्स थे और 2005-06 में, गोल्ड बुल रन के आधे रास्ते में, उनके संयुक्त गोल्ड-समर्थित पोर्टफोलियो की राशि ₹900 करोड़ से कम थी। 2012-13 तक, यह आंकड़ा लगभग ₹36,000 करोड़ (यानी, 7 साल की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि 69%) तक बढ़ गया था। स्पष्ट रूप से, इस नाटकीय प्रदर्शन को सोने की बढ़ती कीमत से सक्षम बनाया गया था।

सोने की कीमतों में लगातार तेजी का दौर अब खत्म हो गया है, क्योंकि बाद की बढ़ोतरी में तेज नरमी देखी गई है। यह बताता है, कम से कम आंशिक रूप से, उसके बाद स्वर्ण ऋणों की अपेक्षाकृत शांत वृद्धि। 2021-22 तक अगले नौ वर्षों में, मुथूट और मणप्पुरम का संयुक्त गोल्ड लोन पोर्टफोलियो दोगुना से अधिक बढ़कर ₹77,400 करोड़ हो गया, लेकिन इस बार 8.9% की मामूली 9 साल की चक्रवृद्धि वार्षिक दर पर। इस अवधि में सोने की कीमत सालाना 5% बढ़ी। जाहिर है, बैंकों ने सस्ते ऑफर के साथ गोल्ड लोन में अपना रास्ता बनाया और नए जमाने की फिनटेक फर्मों ने पिच को और तेज कर दिया, बढ़ी हुई प्रतिद्वंद्विता ने बड़े दो को भी प्रभावित किया है।

क्या यह व्यवसाय अपनी चमक को पुनः प्राप्त कर सकता है? अगर सोने की कीमतों में 14 साल की बढ़ोतरी ने शुरुआती मूवर्स को एक सुरक्षित बंदरगाह दिया, तो विचार करें कि बाद में क्या हुआ। 2012-13 के बाद लगातार तीन वर्षों तक भारतीय कीमतों में वार्षिक रूप से लगभग 4% की गिरावट आई। यह उद्योग के लिए प्रमुख विनियामक परिवर्तनों का भी समय था, जिसमें कड़े मानदंड रातों-रात लागू हो गए। गोल्ड-लोन एनबीएफसी ने व्यापार और ग्राहकों को खो दिया, और उनके मुनाफे में गिरावट आई। बहरहाल, उन्होंने अपना सिर पानी के ऊपर रखा और नुकसान में नहीं पड़े। वर्षों की वास्तविक सुरक्षा के बाद, इस शिशु उद्योग को मंदी से बाहर निकलने के लिए पर्याप्त रूप से तैयार किया गया था।

सोर्स: livemint