दो मुद्रास्फीति की एक (निरंतर) कहानी

इस सप्ताह जारी किए गए डेटा से पता चलता है कि खाद्य मुद्रास्फीति, विशेष रूप से अनाज में, असामान्य रूप से मजबूत है। इस बीच, वस्तुओं की कीमतों में गिरावट को विनिर्माण के लिए एक मांग संपीड़न द्वारा पारित किया जा रहा है। इसका मतलब है कि खुदरा और थोक शीर्षक के बीच का विचलन बढ़ रहा है। कोर मुद्रास्फीति की दृढ़ता, अस्थिर भोजन और ईंधन की कीमतों को छोड़कर, अर्थव्यवस्था के औपचारिककरण जैसे संरचनात्मक कारकों से भी प्रभावित हो सकती है और नीतिगत परिवर्तनों के लिए उतना उत्तरदायी नहीं हो सकता है जितना कि अनुमानित किया गया है। अनाज और डेयरी मुद्रास्फीति में सांख्यिकीय विपथन की संभावना भी है, जबकि अर्थशास्त्री अधिक यथार्थवादी डेटा कैप्चर के लिए बास्केट और आधार वर्ष की रिपोर्टिंग में संशोधन के लिए बुला रहे हैं। अंत में, मुद्रास्फीति को बाद के महीनों में नीचे की ओर बढ़ने की उम्मीद है क्योंकि पूर्व वर्ष के सेट के उच्च आधार प्रभाव।

ये सभी कारक नीति कार्रवाई पर आम सहमति प्राप्त करने के लिए भारतीय रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया की ब्याज दर सेटिंग समिति के लिए अधिक कठिन बनाते हैं। पिछले महीने की मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की बैठक के दौरान बहुसंख्यक दृश्य ने कोर मुद्रास्फीति की चिपचिपाहट का हवाला दिया और एक दर वृद्धि के लिए धक्का देने के लिए सब्जी की कीमतों में एक मौसमी डुबकी। अल्पसंख्यक दृश्य - जो कि पिछले वृद्धि को फ़िल्टर करने की अनुमति देने के लिए एक ठहराव के लिए तर्क देता था - यह था कि दर कार्रवाई विकास के बारे में शालीन हो रही थी। मुद्रास्फीति के परिदृश्य में अधिक सौम्य होने के साथ, यह तर्क कि ब्याज दर वृद्धि का आय पर कीमतों की तुलना में बड़ा प्रभाव पड़ता है, तेजी से प्रेरक हो जाएगा।

आरबीआई के पास इस चक्र में फ्रंट-लोडेड दर हाइक हैं जो इसके समायोजन मौद्रिक रुख द्वारा अनुमत गति से हैं। यदि विकास प्रक्षेपवक्र में तेजी से बिगड़ना था, तो पॉलिसी कसने में एक ठहराव के लिए कॉल एमपीसी के भीतर प्रतिध्वनित हो सकता है, जो बाजारों को उम्मीद है कि अप्रैल में अगली बैठक के रूप में जल्द ही हो सकता है। सेंट्रल बैंक को उस इन्फ्लेक्सियन पॉइंट पर अपने नीतिगत रुख को तटस्थ करने के लिए बदलना होगा। वास्तविक नीति ब्याज दर और तरलता, हालांकि, उनके पूर्व-पांदुक चोटियों को पूरा करती है। एमपीसी में मुद्रास्फीति के बाज कुछ समय के लिए बोलबाला रखने की संभावना है।

सोर्स: economic times