US डॉलर के मुकाबले रुपये की गिरावट पर संपादकीय

हाल के हफ्तों में रुपया एक नशे में धुत मुक्केबाज की तरह लड़खड़ा रहा है। व्हाइट हाउस में डोनाल्ड ट्रंप की विजयी वापसी ने भारतीय मुद्रा पर दबाव डाला है जो इस सप्ताह 84.40 के सर्वकालिक निम्नतम स्तर पर पहुंच गई। विदेशी मुद्रा विशेषज्ञ पहले से ही भविष्यवाणी कर रहे हैं कि अगले कुछ महीनों में डॉलर के मुकाबले रुपया 85 तक गिर जाएगा। यह ऐसी स्थिति नहीं थी जिसकी किसी ने उम्मीद की थी, खासकर भारतीय रिजर्व बैंक ने। अक्टूबर में अपनी मौद्रिक नीति रिपोर्ट में, केंद्रीय बैंक ने आधारभूत मान्यताओं का एक सेट पेश किया, जिसके इर्द-गिर्द भारतीय अर्थव्यवस्था के बारे में उसकी सभी भविष्यवाणियाँ बनी थीं।

इस वित्त वर्ष की दूसरी छमाही (अक्टूबर-मार्च 2025) में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रुपये का पूर्वानुमान 83.50 था - एक ऐसा स्तर जो पहले ही पार हो चुका है। रुपया बहुत लंबे समय से दबाव में है, दुनिया के कई हिस्सों में भीषण संघर्षों से उत्पन्न वैश्विक अनिश्चितताओं, उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में केंद्रीय बैंकों द्वारा ब्याज दरों में कटौती और उभरते बाजारों से पूंजी के पलायन के कारण रुपया दबाव में है, क्योंकि विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों ने घरेलू इक्विटी को बेच दिया और अमेरिकी बाजारों की सुरक्षा में भाग गए, जहां रिटर्न में काफी सुधार हुआ है। RBI ने विदेशी मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप के माध्यम से लड़खड़ाती मुद्रा को सहारा देने की कोशिश की है, जहाँ इसने इस उम्मीद में डॉलर बेचे हैं कि इससे आयातकों की डॉलर की बढ़ती मांग को कम किया जा सकेगा। भारत के पास विदेशी मुद्रा भंडार का एक बड़ा भंडार है - 1 नवंबर तक $682 बिलियन - और RBI रुपये को सहारा देने के लिए उस विशाल भंडार में से पैसे निकाल रहा है। लेकिन ये हस्तक्षेप किसी विशिष्ट मूल्य को लक्षित करने के बजाय विदेशी मुद्रा बाजार में अस्थिरता को कम करने की इच्छा से प्रेरित हैं।

ऐसे कई कारण हैं जिनकी वजह से आगे चलकर हालात और भी खराब हो सकते हैं। पहला यह है कि RBI के नीति निर्माताओं ने ब्याज दरों में कटौती करने के लिए कोई इच्छा नहीं दिखाई है। उनके पास सावधानी बरतने के लिए शायद अच्छे कारण हैं, खासकर अक्टूबर में खुदरा मुद्रास्फीति के 6.21% तक बढ़ने के बाद। लेकिन अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में कटौती के चक्र को शुरू करने के साथ, आरबीआई द्वारा विपरीत मौद्रिक नीति को आगे बढ़ाने की हठधर्मिता से देश से अधिक डॉलर के बहिर्वाह का जोखिम है। गिरता हुआ रुपया आयात को महंगा बना देगा और इसके साथ ही आयात मुद्रास्फीति की समस्या भी आएगी।

लेकिन मुद्रा बाजारों में कुछ अन्य दिलचस्प घटनाक्रम भी हैं। चीनी युआन हाल ही में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले तीन महीने के निचले स्तर 7.19 पर आ गया, मुख्य रूप से इस डर के कारण कि श्री ट्रम्प का प्रशासन आयात को रोकने के लिए अधिकांश चीनी वस्तुओं पर 60% टैरिफ लगाएगा। चीन युआन की विनिमय दर को सावधानीपूर्वक मापता है जो कई वर्षों से स्थिर है, जो अमेरिका और भारत सहित अधिकांश देशों के साथ अपने विशाल व्यापार अधिशेष से उत्साहित है। लेकिन श्री ट्रम्प अमेरिकी निर्यात की प्रतिस्पर्धात्मकता को बढ़ाने और अपने बढ़ते व्यापार घाटे को कम करने के लिए कमजोर डॉलर की वकालत भी कर रहे हैं, जो 2023 में 773 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया है। नीचे की ओर इस तीन-पैर वाली दौड़ में, एक विचित्र विरोधाभास उभरता है: मुद्रा उतार-चढ़ाव पर जो खोया जाता है, वह आर्थिक चक्कर से प्राप्त किया जा सकता है।

CREDIT NEWS: telegraphindia