SBI रिसर्च रिपोर्ट के अनुसार, आरबीआई ब्याज दरों में 25 आधार अंकों की कटौती कर सकता है

Business व्यापार: एसबीआई की एक शोध रिपोर्ट में ब्याज दरों में 25 आधार अंकों की कटौती की वकालत की गई है और कहा गया है कि यह आरबीआई के लिए 'सर्वोत्तम संभावित विकल्प' है। हालाँकि कुछ अन्य विशेषज्ञों का मानना ​​है कि केंद्रीय बैंक का ब्याज दर निर्धारण पैनल 1 अक्टूबर को घोषित होने वाली अपनी द्विमासिक नीति में फिर से यथास्थिति बनाए रख सकता है।

भारतीय रिज़र्व बैंक (आरबीआई) के गवर्नर संजय मल्होत्रा ​​की अध्यक्षता वाली मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) सोमवार को मौजूदा भू-राजनीतिक तनाव और अमेरिका द्वारा भारतीय वस्तुओं पर 50 प्रतिशत शुल्क लगाए जाने की पृष्ठभूमि में नीतिगत दरों पर तीन दिवसीय विचार-विमर्श शुरू करने वाली है।

इस निर्णय की घोषणा 1 अक्टूबर (बुधवार) को की जाएगी।

उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) आधारित मुद्रास्फीति में गिरावट के बीच, आरबीआई ने फरवरी से शुरू होकर तीन चरणों में प्रमुख अल्पकालिक उधार दर (रेपो) में 100 आधार अंकों की कटौती की है।

हालाँकि, केंद्रीय बैंक ने अगस्त की द्विमासिक मौद्रिक नीति में यथास्थिति बनाए रखी और घरेलू अर्थव्यवस्था पर अमेरिकी टैरिफ और अन्य भू-राजनीतिक घटनाक्रमों के प्रभाव का आकलन करने के लिए प्रतीक्षा और निगरानी का रुख अपनाया।

एसबीआई के अध्ययन में कहा गया है कि आगामी मौद्रिक नीति में आरबीआई द्वारा प्रमुख बेंचमार्क उधार दर में 25 आधार अंकों की कटौती करना उचित और तर्कसंगत है, क्योंकि अगले वित्तीय वर्ष में भी खुदरा मुद्रास्फीति के नरम बने रहने की उम्मीद है।

एमपीसी से अपेक्षाओं के बारे में, बैंक ऑफ बड़ौदा के मुख्य अर्थशास्त्री मदन सबनवीस ने कहा: "हालांकि हमारा मानना ​​है कि इस नीति में रेपो दर में किसी भी बदलाव की गुंजाइश सीमित है, लेकिन बाजार का मानना ​​है कि मौजूदा माहौल को देखते हुए, दरों में कटौती ज़रूरी होगी।" उन्होंने आगे कहा कि चूँकि मुद्रास्फीति वैसे भी जीएसटी 2.0 से पहले और बाद में 4 प्रतिशत के लक्ष्य से काफी नीचे है, इसलिए इसे प्राथमिक विचार नहीं माना जा सकता। इसके अलावा, इस वर्ष विकास दर स्थिर रहने और 6.5 प्रतिशत से ऊपर रहने की उम्मीद है, इसलिए टैरिफ प्रभाव को ध्यान में रखने के बाद भी इस संख्या पर कोई तात्कालिक खतरा नहीं है।

सबनवीस ने कहा, "इन परिस्थितियों में, हम यथास्थिति की उम्मीद करते हैं। भावनाओं और बॉन्ड प्रतिफल को कम करने के लिए रुख में बदलाव पर विचार किया जा सकता है। अगर बाद में टैरिफ की पृष्ठभूमि में निर्यातकों के लिए कोई पैकेज आता है, तो दरों में कटौती पर विचार किया जा सकता है।"

आईसीआरए की मुख्य अर्थशास्त्री अदिति नायर ने कहा कि जीएसटी युक्तिकरण से वित्त वर्ष 2026 की तीसरी तिमाही से वित्त वर्ष 2027 की दूसरी तिमाही के दौरान मुख्य सीपीआई प्रिंट आईसीआरए के जीएसटी युक्तिकरण-पूर्व अनुमानों की तुलना में 25-50 आधार अंकों तक कम हो सकते हैं, जिससे वित्त वर्ष 2026 का औसत लगभग 2.6 प्रतिशत हो जाएगा। हालाँकि अक्टूबर-नवंबर 2025 सीपीआई मुद्रास्फीति के लिए एक नया निचला स्तर चिह्नित कर सकता है, लेकिन इसके बाद भी यह ऊपर की ओर झुका हुआ बना रहेगा।

उन्होंने कहा, "जीएसटी को तर्कसंगत बनाने से मुद्रास्फीति में कमी आना निश्चित है। हालाँकि, यह नीतिगत बदलाव का नतीजा है और इसके साथ ही माँग में भी तेज़ी आने की संभावना है। इससे अक्टूबर 2025 की नीति समीक्षा में रेपो दर की यथास्थिति का संकेत मिलता है, जो कि एक करीबी मुकाबला प्रतीत होता है।"

22 सितंबर से प्रभावी, वस्तु एवं सेवा कर (जीएसटी) 5 प्रतिशत और 18 प्रतिशत की दो-स्तरीय संरचना बन गया है। 5, 12, 18 और 28 प्रतिशत की पूर्व दरों को 5 प्रतिशत और 18 प्रतिशत की दो दरों में मिला दिया गया है, जिसके परिणामस्वरूप 99 प्रतिशत दैनिक उपयोग की वस्तुओं की कीमतें कम हो गई हैं।

क्रिसिल लिमिटेड के मुख्य अर्थशास्त्री धर्मकीर्ति जोशी ने कहा: "हमें उम्मीद है कि अपेक्षा से कम मुद्रास्फीति के कारण अक्टूबर तक रेपो दर में कटौती हो सकती है। कोर मुद्रास्फीति, जो अतिरिक्त माँग दबाव का संकेत देती है, सोने की बढ़ती कीमतों के महत्वपूर्ण प्रभाव के बावजूद ऐतिहासिक मानकों के अनुसार कम बनी हुई है।" उन्होंने कहा कि जीएसटी दरों को युक्तिसंगत बनाने से मुद्रास्फीति को और कम करने में मदद मिलने की संभावना है।

जोशी ने कहा, "इसके अलावा, अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा अपनी फंड दर में 25 आधार अंकों की कटौती करने के हालिया फैसले और इस वर्ष 50 आधार अंकों की अतिरिक्त कटौती की उम्मीद से आरबीआई की मौद्रिक नीति समिति को समायोजन करने के लिए कुछ लचीलापन मिला है।"

एसबीएम बैंक (इंडिया) लिमिटेड के वित्तीय बाजार प्रमुख, मंदार पिटाले ने कहा कि आगामी बैठक में एमपीसी द्वारा नीतिगत दरों पर "यथास्थिति" बनाए रखने की उम्मीद है, और सीआरआर में कटौती के पूर्ण प्रभाव और सरकार द्वारा आगे किसी भी सक्रिय राजकोषीय उपाय के सामने आने का इंतजार किया जाएगा।

पिटाले ने कहा, "इस प्रकार, निकट भविष्य में, आधारभूत दृष्टिकोण लंबे समय तक विराम का बना हुआ है, और दिसंबर की एमपीसी बैठक में दरों में शेष कटौती की थोड़ी संभावना है, जो उस समय प्रचलित विकास मुद्रास्फीति की गतिशीलता पर निर्भर करेगी।"