RBI का अप्रत्याशित ठहराव मुद्रास्फीति के खिलाफ लड़ाई में विश्वास को प्रेरित नहीं करता है

भारतीय रिजर्व बैंक की मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) ने गुरुवार को मई 2022 से लगातार छह बढ़ोतरी के बाद रेपो दर पर अप्रत्याशित रोक लगाकर कई लोगों को चौंका दिया। वित्तीय वर्ष था कि यह 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी के साथ जाएगा।

रेपो दर को 6.5% पर अपरिवर्तित रखने के निर्णय की घोषणा करते हुए, आरबीआई गवर्नर शक्तिकांत दास ने कहा कि एमपीसी का निर्णय "केवल इस बैठक" के लिए था। यह एक ठहराव है, धुरी नहीं, उन्होंने जोर दिया। दर को अपरिवर्तित रखने के लिए सर्वसम्मत वोट, इसलिए, इस स्तर पर दर-वृद्धि चक्र के अंत के रूप में व्याख्या नहीं की जा सकती है, और यह निर्भर करता है कि मुद्रास्फीति कैसे आकार लेती है, आगे की दर में बढ़ोतरी से इंकार नहीं किया जा सकता है।

हालांकि दास ने जोर देकर कहा कि आरबीआई की "मुद्रास्फीति के खिलाफ लड़ाई खत्म नहीं हुई है" क्योंकि मुद्रास्फीति अभी तक 4% के लक्ष्य स्तर पर नहीं लौटी है, ठहराव पेचीदा और समय से पहले लगता है। एमपीसी को उम्मीद नहीं है कि वह इसमें सफल होगी। जल्द ही किसी भी समय मुद्रास्फीति को 4% तक कम करना। यह उम्मीद करता है कि इस वर्ष मुद्रास्फीति लक्ष्य से काफी ऊपर रहेगी।

ठहराव के लिए एमपीसी का तर्क यह है कि वह पिछले 11 महीनों में 250 बीपीएस संचयी दर वृद्धि के प्रभाव का आकलन करना चाहता है। यह स्पष्ट रूप से चल रहे बैंकिंग तनाव, अस्थिरता और वैश्विक बाजारों में वित्तीय स्थिरता के बारे में चिंताओं के मद्देनजर अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा दरों में वृद्धि को धीमा करने के प्रभाव को देखेगा।

यह सब अर्थशास्त्रियों और मौद्रिक नीति के अन्य जानकारों को पता था। दो महीने पहले उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति दर में देखी गई नरमी अस्थायी साबित होने के बाद 25 बीपीएस की बढ़ोतरी के लिए आम सहमति बनी थी। फरवरी में यह 6.4% थी। कोर मुद्रास्फीति भी सीपीआई मुद्रास्फीति के लिए निर्धारित अधिकतम सहिष्णुता स्तर से ऊपर थी।

अर्थशास्त्री और बाजार के खिलाड़ी जो 25 बीपीएस वृद्धि के लिए मुखर रूप से बहस कर रहे थे, अब ठहराव की प्रशंसा कर रहे हैं, लेकिन जो सवाल उभर कर आता है वह यह है कि क्या 25 बीपीएस की बढ़ोतरी से एमपीसी 4% के मुद्रास्फीति लक्ष्य से आगे निकल जाएगा?

MPC ने वास्तव में 2023-24 के लिए अपने सकल घरेलू उत्पाद (GDP) के विकास के अनुमान को 6.4% से बढ़ाकर 6.5% कर दिया और खुदरा मुद्रास्फीति के अनुमान को 5.3% से घटाकर 2023-24 में 5.2% कर दिया। हालांकि सहिष्णुता बैंड के भीतर, यह अभी भी 4% के लक्ष्य स्तर से काफी ऊपर होगा।

यह पूछने लायक एक और सवाल की ओर ले जाता है: क्या MPC वास्तव में भारत में मुद्रास्फीति के दबावों पर लगाम लगाने के लिए कानूनी जनादेश से प्रेरित है, या केंद्रीय बैंक अपने कानूनी जनादेश के बाहर के विचारों को अनुचित भार दे रहा है, जैसे न्यूनतम संभव ब्याज दर अंतर को बनाए रखना फेड की नीति दर? इसका देश से डॉलर के बहिर्वाह पर प्रभाव पड़ता है और इसलिए रुपये-डॉलर विनिमय दर, वर्तमान संदर्भ में खुदरा मुद्रास्फीति की तुलना में इसे एक बड़ा राजनीतिक और चुनावी विचार बनाता है।

पिछले साल, आरबीआई एक ऑफ-शेड्यूल बैठक में मौद्रिक तंगी में आ गया था। यह एक अच्छी तरह से टेलीग्राफ, घर्षण रहित संक्रमण के माध्यम से नहीं था। भारतीय अर्थव्यवस्था पर कोई नया डेटा सामने नहीं आया था। आरबीआई का समय फेड की बहुप्रतीक्षित ब्याज दर वृद्धि द्वारा निर्धारित किया गया था। बाद में, आरबीआई ने यह कहकर ग्यारहवें घंटे के बदलाव के कारण पर पर्दा डालने की कोशिश की कि वह मुद्रास्फीति से लड़ने पर ध्यान केंद्रित कर रहा है।

सोर्स: livemint