प्रोफ़ेसर रामकृष्ण गोल्लागारी द्वारा
पिछले सात दशकों से ज़्यादा समय से अमेरिकी डॉलर अंतरराष्ट्रीय मौद्रिक प्रणाली के केंद्र में रहा है। 1944 के ब्रेटन वुड्स समझौते ने इस दबदबे की नींव रखी थी। हालाँकि ब्रेटन वुड्स प्रणाली 1971 में खत्म हो गई, लेकिन अंतरराष्ट्रीय व्यापार, निवेश और विदेशी मुद्रा बाज़ारों में डॉलर की केंद्रीय भूमिका बनी रही।
हाल के आँकड़े इसकी मज़बूती और विविधता लाने (डाइवर्सिफिकेशन) की शुरुआत, दोनों को दिखाते हैं। IMF के अनुसार, 2026 की पहली तिमाही में वैश्विक आधिकारिक विदेशी मुद्रा भंडार में डॉलर की हिस्सेदारी 57.13 प्रतिशत थी, जबकि यूरो की हिस्सेदारी 20.03 प्रतिशत और चीनी रेनमिनबी की 1.99 प्रतिशत थी।
मुद्रा बाज़ारों में डॉलर का दबदबा और भी ज़्यादा साफ़ दिखता है। बैंक फ़ॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स के हालिया तीन-सालाना सर्वे से पता चलता है कि अप्रैल 2025 में सभी विदेशी मुद्रा लेन-देन में डॉलर की हिस्सेदारी 89.2 प्रतिशत थी, जबकि यूरो की हिस्सेदारी 28.9 प्रतिशत और रेनमिनबी की 8.5 प्रतिशत थी।
डॉलर पर निर्भरता कम करना
डॉलर-आधारित प्रणाली ने अंतरराष्ट्रीय लेन-देन के लिए गहरे वित्तीय बाज़ार, लिक्विडिटी और सुविधा प्रदान की है। इसके व्यापक नेटवर्क के कारण किसी दूसरी मुद्रा के लिए इसकी स्थिति को जल्दी चुनौती देना मुश्किल है। फिर भी, किसी एक मुद्रा पर बहुत ज़्यादा निर्भरता जोखिम पैदा करती है, खासकर उभरती अर्थव्यवस्थाओं के लिए। जब घरेलू मुद्रा की कीमत गिरती है, तो डॉलर में लिए गए कर्ज़ का घरेलू मुद्रा में बोझ बढ़ जाता है। अमेरिकी ब्याज दरों में बदलाव से विकासशील अर्थव्यवस्थाओं में पूंजी के प्रवाह, विनिमय दरों और उधार लेने की लागत पर भी असर पड़ सकता है।
रूस-यूक्रेन युद्ध और उसके बाद लगे वित्तीय प्रतिबंधों ने इस मुद्दे का एक और पहलू दिखाया: रिज़र्व और अंतरराष्ट्रीय भुगतान प्रणालियों तक पहुँच का भू-राजनीतिक महत्व हो सकता है। इसने विविधता लाने की बात को और मज़बूत किया है।
BRICS की एक व्यावहारिक रणनीति
BRICS के लिए, तरीका यह नहीं है कि डॉलर को तुरंत बदल दिया जाए। इसके बजाय, सदस्य देश अपनी राष्ट्रीय मुद्राओं का इस्तेमाल बढ़ा सकते हैं, स्थानीय मुद्रा में उधार देने को बढ़ावा दे सकते हैं और न्यू डेवलपमेंट बैंक (NDB) की भूमिका को मज़बूत कर सकते हैं। यह दिशा हाल की BRICS चर्चाओं में पहले से ही दिख रही है।
स्थानीय मुद्रा में उधार देने से इस लक्ष्य को हासिल करने में मदद मिल सकती है। मकसद 'डी-डॉलरलाइज़ेशन' (डॉलर का इस्तेमाल खत्म करना) नहीं, बल्कि मुद्रा के ज़्यादा विकल्प होना चाहिए। भारत, ब्राज़ील और BRICS के अन्य सदस्य देश जहाँ व्यावसायिक रूप से संभव हो, वहाँ राष्ट्रीय मुद्राओं में व्यापार का निपटान बढ़ा सकते हैं। NDB स्थानीय मुद्राओं में डेवलपमेंट के लिए लोन बढ़ा सकता है। इसका मकसद किसी एक बड़ी मुद्रा की जगह दूसरी मुद्रा लाना नहीं है, बल्कि एक ज़्यादा विविधता वाला इंटरनेशनल मॉनेटरी सिस्टम बनाना है।
क्या BRICS की मुद्रा ज़रूरी है?
BRICS की एक कॉमन मुद्रा का विचार आकर्षक है, लेकिन इसे लागू करना बहुत मुश्किल होगा। इसके लिए महंगाई, ब्याज दरों, फिस्कल पॉलिसी, एक्सचेंज-रेट सिस्टम, फाइनेंशियल रेगुलेशन और कैपिटल मार्केट के बीच बहुत ज़्यादा तालमेल की ज़रूरत होगी। BRICS देशों की इकोनॉमी का स्ट्रक्चर, डेवलपमेंट का स्तर, मॉनेटरी पॉलिसी और जियोपॉलिटिकल हित काफी अलग-अलग हैं।
भारत को टकराव के बजाय विविधता लाने पर ध्यान देना चाहिए, क्योंकि डॉलर उसके इंटरनेशनल ट्रेड, एनर्जी इम्पोर्ट, विदेशी निवेश और फाइनेंशियल मार्केट के लिए अहम बना हुआ है।
कुछ इंस्टीट्यूशनल सवाल भी हैं। ऐसी मुद्रा को कौन कंट्रोल करेगा? मॉनेटरी पॉलिसी कौन तय करेगा? वोटिंग अधिकार कैसे तय होंगे? जब किसी एक सदस्य देश में फाइनेंशियल संकट आएगा तो क्या होगा?
इसलिए, एक कॉमन मुद्रा को तुरंत हासिल करने वाले लक्ष्य के बजाय लंबे समय की संभावना के तौर पर देखा जाना चाहिए। डॉलर पर पूरी तरह निर्भर रहने और एक कॉमन मुद्रा बनाने के बीच एक व्यावहारिक बीच का रास्ता भी मौजूद है।
BRICS एक मल्टीलेटरल ट्रेड-क्लियरिंग और सेटलमेंट सिस्टम बना सकता है। सदस्य देश अपनी नेशनल मुद्राएं बनाए रख सकते हैं और साथ ही क्रॉस-बॉर्डर ट्रेड के लिए एक कॉमन अकाउंटिंग या क्लियरिंग सिस्टम का इस्तेमाल कर सकते हैं। ऐसा सिस्टम हर ट्रांज़ैक्शन को डॉलर में बदलने की ज़रूरत को कम कर सकता है। इसकी शुरुआत दो देशों के बीच ट्रेड एग्रीमेंट से हो सकती है और धीरे-धीरे इसे एक बड़े मल्टीलेटरल सिस्टम में बदला जा सकता है।
बेहतर डिजिटल पेमेंट
मुद्रा में विविधता तभी सफल होगी जब पेमेंट सिस्टम बेहतर हों। इसलिए BRICS देशों को अपने घरेलू डिजिटल-पेमेंट सिस्टम के बीच इंटरऑपरेबिलिटी (आपसी तालमेल) पर विचार करना चाहिए। भारत का UPI एक अहम उदाहरण है कि कैसे तेज़ और कम लागत वाला डिजिटल पेमेंट इंफ्रास्ट्रक्चर लोगों और बिज़नेस के लेन-देन के तरीके को बदल सकता है।
मकसद इस क्षमता को सीमाओं के पार भी बढ़ाना होना चाहिए। सुरक्षित, तेज़ और सस्ते क्रॉस-बॉर्डर पेमेंट से नेशनल मुद्राएं बिज़नेस के लिए ज़्यादा आकर्षक बन सकती हैं। तब डी-डॉलरलाइज़ेशन सिर्फ़ एक बयान के बजाय एक इकोनॉमिक प्रोसेस बन जाएगा।
BRICS के सेंट्रल बैंक भी धीरे-धीरे अपने विदेशी मुद्रा भंडार में विविधता ला सकते हैं। लेकिन डॉलर की जगह किसी एक दूसरी मुद्रा को लाने से बस एक और तरह का कंसंट्रेशन रिस्क (एक ही चीज़ पर निर्भरता का जोखिम) पैदा होगा। यूरो, येन, पाउंड, सोना और दूसरी रिज़र्व एसेट्स वाला ज़्यादा संतुलित पोर्टफोलियो ज़्यादा सही हो सकता है।
भारत को डॉलर के साथ टकराव नहीं, बल्कि विविधीकरण अपनाना चाहिए। डॉलर भारत के अंतर्राष्ट्रीय व्यापार, ऊर्जा आयात, विदेशी निवेश और वित्तीय बाजारों के लिए महत्वपूर्ण बना हुआ है। साथ ही, जहां भी व्यावसायिक रूप से संभव हो, भारत रुपये-आधारित व्यापार निपटान को प्रोत्साहित कर सकता है।
एनडीबी की भूमिका
न्यू डेवलपमेंट बैंक इस परिवर्तन में सबसे महत्वपूर्ण संस्थानों में से एक बन सकता है। अधिक स्थानीय मुद्रा ऋण उधारकर्ताओं के लिए विदेशी मुद्रा जोखिम को कम करते हुए बुनियादी ढांचे और सतत विकास का समर्थन करेगा। हालाँकि, कुछ मुद्दे हो सकते हैं: कुछ मुद्राओं में सीमित तरलता, विनिमय दर में अस्थिरता, व्यापार असंतुलन, पूंजी नियंत्रण और आर्थिक नीतियों में अंतर।
स्थानीय-मुद्रा व्यापार स्वचालित रूप से सस्ता या अधिक कुशल नहीं होगा। मुद्रा परिवर्तनीयता और तरल वित्तीय बाजारों की उपलब्धता मायने रखती है। किसी भी वैकल्पिक प्रणाली की सफलता अंततः विश्वसनीयता, पारदर्शिता, तरलता, परिवर्तनीयता और बाजार विश्वास पर निर्भर करेगी।
एक अधिक विविधीकृत आदेश
अंतरराष्ट्रीय मौद्रिक प्रणाली के एक नाटकीय कदम में डॉलर-प्रभुत्व वाली संरचना से ब्रिक्स-प्रभुत्व वाली संरचना में स्थानांतरित होने की संभावना नहीं है। अधिक प्रशंसनीय परिवर्तन क्रमिक है: अधिक मुद्राएँ, अधिक भुगतान चैनल, अधिक निपटान विकल्प और भंडार का अधिक विविधीकरण।
इस प्रकार, ब्रिक्स को अधिक विश्वसनीय विकल्प बनाने की आवश्यकता है। अधिक संभावित भविष्य डॉलर के बिना दुनिया का नहीं है, बल्कि एक ऐसी दुनिया का है जिसमें डॉलर अब एकमात्र व्यावहारिक विकल्प नहीं रह गया है।