कार्ड पर एक और विराम है

अप्रैल में, मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) ने 4% खुदरा मुद्रास्फीति लक्ष्य पर ध्यान केंद्रित करने के लिए नीतिगत रुख के शब्दों को संशोधित करते हुए नीतिगत दरों पर रोक लगाकर बाजारों को चौंका दिया। इस बात पर जोर दिया गया कि यह विराम केवल उस बैठक के लिए था। हालाँकि, जून नीति समीक्षा में भी यथास्थिति दिखाई दे रही है।

पिछली बार एमपीसी की बैठक के बाद से, मुद्रास्फीति कम हुई है, और वृद्धि उम्मीदों से कहीं अधिक छपी है। वित्त वर्ष 2024 की पहली तिमाही के लिए अपेक्षा से नरम मुद्रास्फीति दृष्टिकोण एमपीसी के वित्त वर्ष 24 उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) मुद्रास्फीति के 5.2% के पूर्वानुमान में मामूली गिरावट की गारंटी दे सकता है। यह दर में कटौती के लिए शीघ्र धुरी की मांग को भी बढ़ा देगा। हालांकि, अल नीनो की स्थिति और बारिश और खाद्य मुद्रास्फीति पर इसके प्रभाव के विकसित होने का गुप्त डर समिति को या तो नरम पड़ने से रोक सकता है।

अनुकूल आधार प्रभाव के बीच सीपीआई मुद्रास्फीति फरवरी में 6.4% से अप्रैल में 18 महीने के निचले स्तर 4.7% पर आ गई। इसके अलावा, सामान्य से अधिक बारिश ने कुछ खाद्य पदार्थों की कीमतों में मौसमी वृद्धि पर रोक लगा दी। हम Q1 FY24 के लिए औसत CPI मुद्रास्फीति को 4.7% पर प्रोजेक्ट करते हैं, जो MPC के 5.1% के ठोस ~ 40bps के प्रक्षेपण को कम करता है।

स्वस्थ जलाशय स्तर और अल नीनो के मानसून के मौसम की दूसरी छमाही में ही अमल में आने की उम्मीद के साथ, खरीफ की बुवाई महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित नहीं हो सकती है। हालांकि, मानसून की वर्षा में किसी भी तरह की कमी खरीफ की पैदावार और सर्दियों की बुवाई को प्रभावित कर सकती है, और इससे खाद्य मुद्रास्फीति प्रभावित हो सकती है, जो वित्त वर्ष 2024 की दूसरी छमाही में सीपीआई मुद्रास्फीति प्रक्षेपवक्र के लिए एक उल्टा जोखिम पैदा करती है।

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