फेड को नियंत्रित करने के ट्रम्प के प्रयास से अमेरिकी उधारी लागत बढ़ सकती

America अमेरिका:अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप ने फेडरल रिजर्व पर ब्याज दरों में तीन प्रतिशत तक की कटौती करने के लिए दबाव बनाने के अपने अभियान को तेज़ कर दिया है, जो ज़्यादातर अर्थशास्त्रियों के हिसाब से उचित नहीं है। अमेरिकी फेड अध्यक्ष जे पॉवेल की उनकी आलोचना व्यक्तिगत और सार्वजनिक हो गई है, और सोमवार को उन्होंने गवर्नर लिसा कुक को बर्खास्त करने का फ़ैसला किया, उन पर बंधक धोखाधड़ी के अप्रमाणित आरोपों का हवाला देते हुए। फाइनेंशियल टाइम्स की रिपोर्ट के अनुसार, कुक ने अदालत में उनके निष्कासन के ख़िलाफ़ लड़ने की कसम खाई है, जिससे केंद्रीय बैंक की स्वतंत्रता को लेकर एक संभावित कानूनी लड़ाई शुरू हो गई है।

ट्रंप की बोर्ड को नया रूप देने की योजना

ट्रंप पहले ही अपने वफ़ादार सहयोगी स्टीफन मिरान को फेड की एक खाली सीट भरने के लिए नामित कर चुके हैं और उन्हें अभी भी बोर्ड के सदस्यों मिशेल बोमन और क्रिस वालर का समर्थन हासिल है, जिन्हें उनके पहले कार्यकाल के दौरान नियुक्त किया गया था। मई 2026 में अध्यक्ष के रूप में पॉवेल का कार्यकाल समाप्त होने के साथ, व्हाइट हाउस सात सदस्यीय बोर्ड के संतुलन को ट्रंप-समर्थक आवाज़ों की ओर मोड़ने का एक अवसर देख रहा है। अर्थशास्त्रियों ने चेतावनी दी है कि अगर ऐसा कोई गुट नियंत्रण हासिल कर लेता है, तो बाज़ार फेड को आर्थिक के बजाय राजनीतिक विचारों के प्रति कृतज्ञ मानने लगेंगे।

बाजार की प्रतिक्रिया और मुद्रास्फीति की आशंकाएँ

निवेशकों ने पहले ही चिंता व्यक्त कर दी है। मंगलवार को, दो-वर्षीय और तीस-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड के बीच का अंतर तीन वर्षों में अपने सबसे बड़े स्तर पर पहुँच गया, जो भविष्य की दरों को लेकर बढ़ती अनिश्चितता का संकेत है। अमेरिकी डॉलर प्रमुख समकक्ष मुद्राओं के मुकाबले कमजोर हुआ, जबकि विश्लेषकों ने कहा कि अगर बाजार फेड की स्वतंत्र रूप से कार्य करने की क्षमता में विश्वास खो देते हैं, तो मुद्रास्फीति की उम्मीदें बढ़ सकती हैं। कमजोर डॉलर और तीव्र यील्ड कर्व, उच्च उधारी लागत की आशंकाओं की ओर इशारा करते हैं, जबकि ट्रम्प अल्पकालिक दरों में आक्रामक कटौती के लिए दबाव डाल रहे हैं।

अमेरिकी ऋण लागतों के लिए जोखिम

हालाँकि फेड अल्पकालिक ब्याज दरों को सीधे नियंत्रित करता है, अमेरिका की उधारी लागत दीर्घकालिक दरों से अधिक प्रभावित होती है, क्योंकि बकाया सरकारी ऋण की औसत परिपक्वता लगभग छह वर्ष है। यदि बॉन्ड निवेशकों का मानना ​​है कि राजनीतिक दबाव ने फेड को कमजोर कर दिया है, तो वे अमेरिकी ऋण को बनाए रखने के लिए उच्च रिटर्न की मांग कर सकते हैं, जिससे वाशिंगटन के लिए वित्तपोषण लागत बढ़ जाएगी। कुछ अर्थशास्त्रियों का तर्क है कि विश्वसनीयता का यह क्षरण उच्च अल्पकालिक दरों से कहीं अधिक हानिकारक हो सकता है, जिससे लगातार मुद्रास्फीति का दबाव बना रहता है।

एक संभावित प्रतिमान परिवर्तन

विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि ट्रम्प के प्रयासों से अमेरिकी मौद्रिक नीति में व्यापक परिवर्तन हो सकता है। आरबीसी कैपिटल मार्केट्स के ब्लेक ग्विन ने कहा कि देश एक ऐसे प्रतिमान से "बस कुछ ही विकासों की दूरी पर" है जिसमें राष्ट्रपति प्रभावी रूप से मौद्रिक नीति निर्धारित करते हैं। यह दशकों से चली आ रही उस मिसाल को उलट देगा जिसमें फेड स्थिर कीमतों और अधिकतम रोजगार के अपने दोहरे दायित्व को पूरा करने के लिए स्वतंत्र रूप से कार्य करता रहा है। ऐसा परिवर्तन विदेशी निवेशकों को झकझोर सकता है और अमेरिकी परिसंपत्तियों की मांग को कम कर सकता है।

संस्थागत सुरक्षा उपाय और अनिश्चितताएँ

व्हाइट हाउस के अधिकारी इस बात पर ज़ोर देते हैं कि ट्रम्प क़ानूनी तरीके से काम कर रहे हैं और कहते हैं कि कुक को हटाने से फेड की जवाबदेही मज़बूत होती है। लेकिन विशेषज्ञों का तर्क है कि अदालतें इसे अलग नज़रिए से देख सकती हैं। सुप्रीम कोर्ट के पिछले फैसलों ने फेड को एक विशिष्ट रूप से संरचित संस्था के रूप में कुछ सुरक्षा प्रदान की है, हालाँकि सीमाएँ अभी भी स्पष्ट नहीं हैं। अर्थशास्त्री यह भी कहते हैं कि फेड दीर्घकालिक ब्याज दरों में तेज़ वृद्धि का मुकाबला करने के लिए बॉन्ड-खरीद कार्यक्रमों जैसे उपायों को बरकरार रखता है, जबकि दुनिया के सबसे बड़े ऋण बाजार के रूप में अमेरिका की स्थिति कुछ सुरक्षा प्रदान करती है। फिर भी, अमेरिका के मौद्रिक ढाँचे में निवेशकों के विश्वास को कमज़ोर करने के जोखिमों को कम ही लोग नकारते हैं।

आगे क्या होगा

फ़िलहाल, फ़ेड और प्रशासन, दोनों का कहना है कि वे कुक की बर्खास्तगी पर अदालती फ़ैसलों का पालन करेंगे। पॉवेल ने अगले मई में अपना कार्यकाल समाप्त होने तक अध्यक्ष पद पर बने रहने का वादा किया है, हालाँकि यह स्पष्ट नहीं है कि वह इसके बाद गवर्नर बने रहेंगे या नहीं। अर्थशास्त्री आगाह करते हैं कि असली परीक्षा तात्कालिक राजनीतिक नाटक में नहीं, बल्कि इस बात में है कि क्या बाज़ार फ़ेड की स्वतंत्रता में स्थायी गिरावट को आंकना शुरू करते हैं। अगर ऐसा होता है, तो ट्रंप का दबाव अभियान उल्टा पड़ सकता है—जिस उधारी लागत को वह कम करने की कोशिश कर रहे हैं, उसे कम करने के बजाय और बढ़ा सकता है।