NTPC Q1 पूर्वावलोकन

Business व्यापार:विश्लेषकों द्वारा कमजोर मांग, उत्पादन में मंदी और बढ़ती ब्याज लागत के संकेत मिलने के कारण एनटीपीसी द्वारा 29 जुलाई को वित्त वर्ष 26 की पहली तिमाही के लिए मिश्रित परिणाम प्रस्तुत किए जाने की उम्मीद है। हालांकि इन कारकों का लाभप्रदता पर प्रभाव पड़ने की संभावना है, लेकिन निरंतर क्षमता वृद्धि और विनियमित प्रतिफल दीर्घकालिक मजबूती प्रदान करते हैं। इस बिजली क्षेत्र की प्रमुख कंपनी के राजस्व में साल-दर-साल लगभग 1.3 प्रतिशत की वृद्धि दर्ज करते हुए 44,751 करोड़ रुपये होने की उम्मीद है, जबकि वित्त वर्ष 25 की पहली तिमाही में यह 44,192 करोड़ रुपये था।

छह ब्रोकरेज फर्मों के एक सर्वेक्षण का अनुमान है कि शुद्ध लाभ साल-दर-साल लगभग 20 प्रतिशत बढ़कर 4,741 करोड़ रुपये हो जाएगा, जो पिछले वर्ष की इसी तिमाही में 5,275 करोड़ रुपये था। यह उच्च आंकड़ा जेएम फाइनेंशियल और एक्सिस सिक्योरिटीज के अनुमानों के कारण है, जहां शुद्ध लाभ के आंकड़ों को नियामक आस्थगन आंदोलन के आधार पर समायोजित नहीं किया जाता है। नियामक आस्थगन लागत-प्लस विनियमित मॉडल से उत्पन्न होते हैं जिसके तहत एनटीपीसी संचालित होती है। इस ढाँचे के तहत, कुछ आय या व्यय (जैसे ईंधन लागत, ब्याज, कर) उपभोक्ताओं तक पहुँचाए जाते हैं, लेकिन कुछ समय के अंतराल के साथ।

परिचालन प्रदर्शन में भी सुधार की उम्मीद है, EBITDA मार्जिन वित्त वर्ष 2025 की पहली तिमाही के 27.0 प्रतिशत की तुलना में बढ़कर 29.1 प्रतिशत होने का अनुमान है।

कमज़ोर माँग और बिजली उत्पादन

गर्मियों में नरमी और मानसून के जल्दी आने से देश भर में बिजली की माँग में गिरावट आई है, जिससे कोयला आधारित बिजली उत्पादन प्रभावित हुआ है। कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज़ को उम्मीद है कि कम माँग का हवाला देते हुए, वित्त वर्ष 2026 की पहली तिमाही में एनटीपीसी का उत्पादन साल-दर-साल 12 प्रतिशत कम हो जाएगा। एक्सिस सिक्योरिटीज़ का भी अनुमान है कि तिमाही के दौरान कम बिजली उठाव के कारण उत्पादन में गिरावट आएगी। इक्विरस का कहना है कि अखिल भारतीय कोयला उत्पादन में साल-दर-साल 7 प्रतिशत की गिरावट आई है, और कमज़ोर बिजली माँग के परिणामस्वरूप एनटीपीसी के राजस्व में 5 प्रतिशत की गिरावट का अनुमान है।

कम उत्पादन के बावजूद, कुछ ब्रोकरेज फर्मों का यह भी अनुमान है कि एनटीपीसी बेहतर टैरिफ और बढ़ती क्षमता के कारण साल-दर-साल आधार पर मामूली राजस्व वृद्धि दर्ज कर सकती है। मोतीलाल ओसवाल का अनुमान है कि स्टैंडअलोन राजस्व 2 प्रतिशत बढ़कर 45,300 करोड़ रुपये हो जाएगा। एक्सिस सिक्योरिटीज को उम्मीद है कि टैरिफ में सुधार के कारण राजस्व क्रमिक रूप से स्थिर रहेगा। हालाँकि, इक्विरस सतर्क है और मांग संबंधी दबावों के कारण राजस्व में 5 प्रतिशत की गिरावट का अनुमान लगा रहा है। राजस्व रुझान सुस्त बने रहने के बावजूद, एनटीपीसी की परिचालन लाभप्रदता स्थिर रहने की उम्मीद है। एक्सिस सिक्योरिटीज ने EBITDA में साल-दर-साल वृद्धि का अनुमान लगाया है, जो मुख्य रूप से मामूली राजस्व वृद्धि से प्रेरित है। EBITDA मार्जिन स्थिर रहने की उम्मीद है, लेकिन यह इतना मजबूत नहीं होगा कि मुनाफे पर बढ़ते ब्याज के बोझ को कम कर सके।

उच्च ब्याज लागत

बढ़ती उधारी लागत इस तिमाही में एनटीपीसी की लाभप्रदता पर एक प्रमुख बाधा बनने की उम्मीद है। एक्सिस सिक्योरिटीज़ ने पिछले तिमाही की तुलना में बढ़े हुए ब्याज खर्च और कम अन्य आय के कारण, साल-दर-साल और क्रमिक आधार पर, कर-पश्चात लाभ (पीएटी) में गिरावट का अनुमान लगाया है। कोटक को भी पीएटी में मामूली गिरावट की उम्मीद है, जो पिछली तिमाही की बिक्री की अनुपस्थिति की ओर इशारा करता है जिसने आधार तिमाही को सहारा दिया था।

क्षमता विस्तार

इस तिमाही का एक प्रमुख सकारात्मक पहलू एनटीपीसी की क्षमता वृद्धि की तेज़ गति है। कंपनी ने वित्त वर्ष 26 की पहली तिमाही में लगभग 2 गीगावाट क्षमता जोड़ी, जिससे उसकी विस्तार रणनीति को बल मिला। एलारा कैपिटल के अनुसार, इसमें उत्तरी कर्णपुरा और बाढ़ ताप विद्युत संयंत्रों की तीसरी इकाई से 660-660 मेगावाट क्षमता शामिल है। इक्विरस का अनुमान है कि कुल वृद्धि लगभग 2.2 गीगावाट (जीडब्ल्यू) होगी, जिसमें से लगभग 1.3 गीगावाट ताप विद्युत स्रोतों से और शेष नवीकरणीय ऊर्जा स्रोतों से आएगा। इस विस्तार से भविष्य की आय में वृद्धि होने की उम्मीद है, खासकर जब नई संपत्तियाँ राजस्व में योगदान देना शुरू करेंगी। एनटीपीसी ताप विद्युत, जल विद्युत और नवीकरणीय ऊर्जा क्षेत्रों में एक बड़ी और विविध परियोजना पाइपलाइन को क्रियान्वित करना जारी रखे हुए है। एलारा की रिपोर्ट के अनुसार, कंपनी के पास वर्तमान में 33.7 गीगावाट की निर्माणाधीन क्षमता है, जिसमें 16.9 गीगावाट तापीय, 2.2 गीगावाट जलविद्युत और 14.6 गीगावाट नवीकरणीय ऊर्जा शामिल है। इसके अतिरिक्त, कंपनी को 8 गीगावाट की नई तापीय परियोजनाओं के लिए निवेश की मंज़ूरी मिली है, जिसका मूल्य ₹1 लाख करोड़ है, जो एक मज़बूत दीर्घकालिक विकास दर का संकेत देता है।