50 साल की मेहनत से बना अमेरिका का फाइनेंशियल हथियार युद्ध में कैसे हुआ तबाह

1977 में, डेनमार्क के शतरंज ग्रैंडमास्टर बेंट लार्सन से पूछा गया कि उन्हें लकी होना पसंद है या अच्छा। उन्होंने जवाब दिया, "दोनों।" केनेथ रोगॉफ ने अपनी हालिया किताब, 'अवर डॉलर, योर प्रॉब्लम' में, इस किस्से का इस्तेमाल अमेरिकी डॉलर के बारे में एक ऐसी बात कहने के लिए किया है जिसे अमेरिकी शायद ही कभी मानते हैं - कि युद्ध के बाद डॉलर का ज़बरदस्त दबदबा लगभग बराबर स्किल और किस्मत का नतीजा था। अगर रूस ने 1960 के दशक के बीच में अपनी इकॉनमी को लिबरलाइज़ किया होता, अगर जापान को 1980 के दशक के बीच में अस्थिर करने वाली करेंसी की बढ़त के लिए मजबूर नहीं किया गया होता, अगर चीन ने 2010 के दशक में अपना एक्सचेंज रेट फ्लोट किया होता, तो डॉलर अभी भी टॉप पर होता, लेकिन कम। इंटरेस्ट रेट ज़्यादा होते। बहुत ज़्यादा प्रिविलेज कम बहुत ज़्यादा होता।

रोगॉफ की किताब का टाइटल निक्सन के ट्रेजरी सेक्रेटरी, जॉन कॉनली की 1970 के दशक की शुरुआत में अपने विदेशी काउंटरपार्ट्स से कही गई एक बात से आया है: "यह हमारा डॉलर है, लेकिन आपकी प्रॉब्लम है।" साफ़ वजहों से, यह बयान अमेरिकी घमंड की निशानी था। इसमें यह भी ठीक-ठीक बताया गया था कि सिस्टम कैसे काम करता है। अमेरिका करेंसी जारी करता है। बाकी दुनिया इसके नतीजे झेलती है।

सऊदी डील

1974 में, हेनरी किसिंजर ने मॉडर्न हिस्ट्री की सबसे अहम फाइनेंशियल डील में से एक की। सऊदी अरब अपने तेल की कीमत डॉलर में तय करेगा और सरप्लस US ट्रेजरी में जमा करेगा। अमेरिका सिक्योरिटी गारंटी देगा। बाकी गल्फ कोऑपरेशन काउंसिल ने भी ऐसा ही किया। हाल ही में 2023 में, जेपी मॉर्गन चेस ने अनुमान लगाया कि दुनिया भर में तेल के लगभग 80% ट्रांज़ैक्शन अभी भी डॉलर में ही होते हैं।

पेट्रोडॉलर सिस्टम की खूबसूरती इसके सर्कुलर होने में थी। तेल इंपोर्टर डॉलर में पेमेंट करते थे। वे डॉलर रियाद और अबू धाबी जाते थे। वहां से, वे वापस अमेरिकी सरकार के कर्ज़ में चले जाते थे। ट्रेजरी की इस स्ट्रक्चरल मांग ने पचास सालों तक वाशिंगटन की उधार लेने की लागत को कम किया और डॉलर को दुनिया की रिज़र्व करेंसी के तौर पर पक्का कर दिया। इसने वॉशिंगटन को एक बहुत बड़ा हथियार भी दिया: SWIFT, जो दुनिया भर के बैंकों को जोड़ने वाला मैसेजिंग इंफ्रास्ट्रक्चर है, को कंट्रोल करके, US किसी देश को लगभग रातों-रात इंटरनेशनल इकॉनमी से बाहर कर सकता था। ईरान के साथ 2012 से ऐसा ही हुआ, और रूस के साथ 2022 में।

रूसी बैन, पीछे मुड़कर देखें तो, एक टर्निंग पॉइंट थे, हालांकि वैसा नहीं जैसा वॉशिंगटन चाहता था। यूनाइटेड स्टेट्स ने दुनिया की हर दूसरी सरकार को दिखा दिया कि डॉलर रिज़र्व कोई सेविंग नहीं है, बस रूसी सेंट्रल बैंक के लगभग $300 बिलियन के एसेट्स को फ्रीज करके। वे बंधक थे।

इस फरवरी में ईरान पर पहले अमेरिकी हमले से पहले बहुत कुछ बदल चुका था। शेल क्रांति ने यूनाइटेड स्टेट्स को एनर्जी-इंडिपेंडेंट बना दिया था, जिसका मतलब था कि सऊदी अरब अब अपने अमेरिकी सिक्योरिटी गारंटर चीन को चार गुना ज़्यादा तेल बेच रहा था। मिडिल ईस्ट का 85 परसेंट क्रूड ऑयल एशिया में जाता है। 1974 की डील का बुनियादी आधार (कि अमेरिका ज़रूरी कस्टमर था) चुपचाप खत्म हो गया था। और साफ़ तौर पर, सऊदी अरब प्रोजेक्ट mBridge में शामिल हो गया था, जो पीपल्स बैंक ऑफ़ चाइना, हांगकांग मॉनेटरी अथॉरिटी और थाईलैंड और UAE के सेंट्रल बैंकों के साथ मिलकर बनाया गया एक ब्लॉकचेन-बेस्ड प्लेटफ़ॉर्म है। यह SWIFT या डॉलर-कॉरेस्पोंडेंट बैंकिंग को छुए बिना सेंट्रल बैंक की डिजिटल करेंसी में सेटलमेंट की इजाज़त देता है। ड्यूश बैंक की रिसर्च टीम ने मार्च 2026 में लिखते हुए कुछ सटीकता के साथ बताया कि mBridge पहले से ही "मिनिमम वायबल स्टेज" पर है।

डॉलर सिस्टम के बाहर ट्रांज़ैक्शन करने के लिए रास्ते बनाए गए हैं। वे अभी बिज़ी नहीं थे, लेकिन वे तैयार थे।

कैटेलिस्ट के तौर पर युद्ध

ईरान पर US-इज़राइल युद्ध में यूनाइटेड स्टेट्स को हर हफ़्ते लगभग $12 बिलियन का नुकसान हुआ है। इसने एक साथ दोनों सिरों पर पेट्रोडॉलर लूप को भी तोड़ दिया है।

इम्पोर्टिंग साइड पर, तुर्की, भारत, थाईलैंड और दूसरे तेल इम्पोर्ट करने वाले देशों के सेंट्रल बैंक तेल से चलने वाले डॉलर में उछाल से अपनी करेंसी को बचाने के लिए US ट्रेजरी बेच रहे हैं। न्यूयॉर्क के फेडरल रिजर्व बैंक में होल्डिंग्स लगभग $82 बिलियन गिरकर $2.7 ट्रिलियन पर आ गईं, जो 2012 के बाद सबसे निचला लेवल है। 10-साल की ट्रेजरी यील्ड फरवरी के आखिर में 3.9% से बढ़कर कुछ ही हफ्तों में 4.4% से ऊपर हो गई। पिछले दो दशकों के हर बड़े संकट में - रूस-यूक्रेन युद्ध, सिलिकॉन वैली बैंक का गिरना, अक्टूबर 2023 के हमास हमले - पैसा ट्रेजरी में आया, बाहर नहीं गया। इस बार, यील्ड बढ़ी। सेफ-हेवन प्लेबुक फेल हो गई है।

एक्सपोर्टिंग साइड पर, गल्फ प्रोड्यूसर्स ने मार्च में प्रोडक्शन में कम से कम 10 मिलियन बैरल प्रति दिन की कटौती की। कतर ने अपनी रास लफ्फान फैसिलिटी पर हमलों के बाद LNG एक्सपोर्ट पर फोर्स मेज्योर घोषित किया। जनवरी तक कुवैत, सऊदी अरब और UAE के पास कुल मिलाकर लगभग $300 बिलियन की ट्रेजरी थी। वे अब कम कमा रहे हैं, एयर डिफेंस पर भारी खर्च कर रहे हैं, और वाशिंगटन के प्रति अपने इन्वेस्टमेंट कमिटमेंट्स में फोर्स मेज्योर क्लॉज की जांच कर रहे हैं। जब शिप करने के लिए तेल ही नहीं है, तो रीसायकल करने के लिए कोई सरप्लस नहीं है। 1996 के बाद पहली बार, ग्लोबल सेंट्रल बैंकों के पास कुल मिलाकर US गवर्नमेंट बॉन्ड से ज़्यादा सोना है।

इस खालीपन में, ईरान ने एक टोल बूथ लगा दिया है। होर्मुज स्ट्रेट से गुज़रने वाले जहाजों से लगभग $2 मिलियन चार्ज किया जा रहा है।