कैपेक्स के हंगामे में हर कोई बचत के बारे में भूल गया

वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण के बजट 2023-24 के भाषण में पूंजी परिव्यय या पूंजीगत व्यय के संदर्भ में लगभग 15 बार "पूंजी" शब्द का उल्लेख किया गया है, जो केवल "बुनियादी ढांचे" या "हरित" से कम है, जो अगले वर्ष उनकी सरकार की आर्थिक नीति पर जोर देती है। एक दिन पहले, आर्थिक सर्वेक्षण 2022-23 में भी पिछले दो वर्षों में बढ़ते पूंजी परिव्यय और कैपेक्स को भविष्य के आर्थिक विकास के लिए एक महत्वपूर्ण घटक के रूप में चुना गया था।

पूंजीगत खर्च बढ़ाने पर सरकार का जोर सुविचारित है। आर्थिक सर्वेक्षण में कहा गया है: "भारत सरकार के पिछले दो बजटों में पूंजीगत व्यय पर जोर दिया गया था... एक रणनीतिक पैकेज का हिस्सा था जिसका उद्देश्य गैर-रणनीतिक पीएसई (विनिवेश) की छुट्टी से व्यापक आर्थिक परिदृश्य में निजी निवेश में भीड़-भाड़ करना था। सार्वजनिक क्षेत्र की संपत्तियों को निष्क्रिय करना।" सर्वेक्षण में यह भी दावा किया गया है कि भारत का आर्थिक उत्पादन कैपेक्स राशि से चार गुना बढ़ जाएगा।

सैद्धांतिक रूप से, विकास को गति देने या निजी निवेश में क्राउडिंग के लिए पूंजीगत व्यय पर ध्यान केंद्रित करने वाली सरकार के साथ कोई तर्क नहीं हो सकता है। यहां तक कि सर्वेक्षण यह बनाए रखने में सही है कि पूंजीगत व्यय का आर्थिक उत्पादन पर गुणक प्रभाव पड़ता है, हालांकि गुणक की सीमा के बारे में एक छोटी सी वक्रोक्ति हो सकती है। फिर भी, दुर्भाग्य से, बजट और सर्वेक्षण दोनों ही बढ़े हुए खर्च के लिए एक महत्वपूर्ण घटक से चूक गए हैं, विशेष रूप से पूंजी खाते पर: बचत।

सकल बचत दर में लगातार गिरावट आई है। 2014-15 और 2019-20 के बीच छह वर्षों में, अर्थव्यवस्था की सकल बचत दर सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के 32.2% से घटकर 29.9% हो गई है। 2020-21 के दौरान इसमें और गिरावट आई और जीडीपी का 28.2% हो गया, लेकिन इस वर्ष को बाहर करना सबसे अच्छा है क्योंकि अचानक महामारी के झटके ने इसे तुलना के लिए अयोग्य बना दिया। घरेलू बचत अर्थव्यवस्था की सकल बचत दर का आधार है, लेकिन उसमें भी ठहराव के संकेत मिले हैं। 2014-15 के दौरान सकल घरेलू उत्पाद के 19.6% पर, 2019-20 तक 19.6% तक ठीक होने से पहले 2016-17 के दौरान घरेलू बचत 18.1% तक गिर गई।

भारतीय रिजर्व बैंक के तीन कर्मचारियों द्वारा जून 2020 के पेपर (bit.ly/3RBDWey) ने घरेलू बचत और निवेश दरों के बीच एक मजबूत, दीर्घकालिक संबंध पाया था, विशेष रूप से वैश्विक वित्तीय बाजार में उतार-चढ़ाव के एपिसोड के दौरान, और निष्कर्ष निकाला था: "भौतिक रूप से पूंजी निर्माण फिर से शुरू हो जाता है, इसे दीर्घकालीन विकास के लिए घरेलू बचत में समानुपातिक वृद्धि का भी समर्थन मिलना चाहिए। साथ ही, सबसे अधिक उत्पादक क्षेत्रों को संसाधनों के आवंटन में सुधार के लिए घरेलू वित्तीय प्रणाली की दक्षता में वृद्धि करना महत्वपूर्ण है।"

इसलिए, यह आश्चर्य की बात है कि बजट में अतिरिक्त बचत बनाने या प्रोत्साहित करने के लिए कोई धक्का नहीं है, खासकर जब अतिरिक्त कैपेक्स निवेश पर ध्यान केंद्रित किया गया है। वास्तव में, सरकार की नई कर व्यवस्था घरेलू बचत को बढ़ावा देने के आजमाए और परखे हुए तरीके को खत्म करना चाहती है। घरों को निर्देशित और प्रोत्साहन-आधारित बचत योजनाओं से बाजार से संबंधित बचत में स्थानांतरित करने की रणनीति एक वैश्विक आर्थिक दर्शन से बंधी हुई लगती है जो बढ़ी हुई पूछताछ के तहत आई है।

वित्त मंत्री ने निश्चित रूप से बजट में कुछ बचत योजनाओं की शुरुआत की है। लेकिन यह भी तर्क दिया जा सकता है कि मुद्रास्फीति और करों के समायोजन के बाद ये योजनाएं बचतकर्ताओं के हाथों में बहुत कम वास्तविक रिटर्न छोड़ती हैं। यह, वास्तव में, निश्चित-आय बचत उपकरणों के लिए सही प्रतीत होता है। यह राजकोषीय स्थिति पर इसके घातक प्रभाव की परवाह किए बिना, पुरानी पेंशन योजना की वापसी के लिए बढ़ती सार्वजनिक प्रतिज्ञान की भी बात करता है; संयोग से, उलटफेर के लिए जनता की बढ़ती स्वीकृति को महसूस करते हुए, यहां तक कि सत्ताधारी पार्टी के सदस्य भी अब कुछ राज्यों में पुरानी पेंशन की गाड़ी में शामिल हो गए हैं।

सोर्स: livemint