कुलपतियों पर नारायण मूर्ति की बुद्धि क्यों त्रुटिपूर्ण है

नैसकॉम टेक्नोलॉजी एंड लीडरशिप फोरम में, आईटी दिग्गज एनआर नारायण मूर्ति ने वेंचर कैपिटल (वीसी) उद्योग पर कटाक्ष किया। उन्होंने कहा कि वीसी प्रथाएं पोंजी योजनाओं से मिलती-जुलती हैं क्योंकि वीसी टॉपलाइन (राजस्व) बढ़ाने पर बहुत अधिक ध्यान केंद्रित करते हैं और बॉटमलाइन (कर के बाद लाभ) की उपेक्षा करते हैं।

नतीजतन, मूर्ति ने कहा, एक स्टार्टअप (श्रृंखला ए निवेशक) में शुरुआती निवेशक दूसरे दौर (श्रृंखला बी) में निवेशकों को लाभ पर अपनी हिस्सेदारी बेचते हैं, और दूसरे दौर के निवेशक तीसरे दौर में दांव बेचते हैं और इसी तरह, जब तक घाटे में चल रही कंपनी में निवेशकों का अंतिम समूह हिस्सेदारी रखता है।

जाहिर है, इंफोसिस के संस्थापक जानते हैं कि वीसी पोंजी गेम नहीं खेल रहे हैं - जिसमें एक जालसाज अनजाने लोगों को पिरामिड स्कीम में फंसाने के लिए उच्च रिटर्न की पेशकश करता है और बाद के निवेशकों द्वारा लगाए गए नकदी का उपयोग करके शुरुआती निवेशकों को भुगतान करता है, जब तक कि पूरी संरचना ढह नहीं जाती।

हो सकता है कि वह अपनी बात कहने के लिए चीजों को बढ़ा-चढ़ाकर पेश कर रहा हो। बहुत सारे वीसी निवेश विफल हो जाते हैं, अक्सर क्योंकि वीसी बड़े पैमाने पर बहुत अधिक ध्यान केंद्रित करते हैं। मूर्ति अपने निजी अनुभव से जानते हैं कि बाजार का मूल्यांकन बहुत खराब हो सकता है।

इंफोसिस, जो पहले से ही एक ठोस लाभ कमाने वाली इकाई थी, ने 1993 में सार्वजनिक होने पर धन जुटाने के लिए संघर्ष किया। प्रमुख प्रबंधकों को ₹95 की छूट पर शेयर लेने थे (जिसका मतलब था कि उन्होंने अंततः स्टॉक पर कब्जा कर लिया था, यह मानते हुए उन्होंने भारी रिटर्न कमाया)।

वीसी उद्योग (और इसके सहोदर, निजी इक्विटी उद्योग) शीर्ष रेखा को बढ़ाने पर बहुत अधिक ध्यान केंद्रित करता है। अन्य कारक जो भी हों, वीसी किसी व्यवसाय को तब तक नहीं छूएंगे जब तक कि उन्हें नहीं लगता कि यह बड़े पैमाने पर स्केल कर सकता है - यानी, यह जो पेशकश करता है उसके लिए एक बड़ा संभावित बाजार है।

इसके स्पष्ट कारण हैं। एक स्थानीय किताबों की दुकान एक परिवार के लिए जीविकोपार्जन कर सकती है, लेकिन आपको दुनिया के हर पाठक को टैप करने के लिए अमेज़ॅन के पैमाने की आवश्यकता है। वीसी बढ़ते राजस्व पर भी ध्यान केंद्रित करते हैं क्योंकि किसी विशेष व्यवसाय मॉडल की अंतिम लाभप्रदता की तुलना में संभावित बाजार के आकार का न्याय करना बहुत आसान है।

अमेज़ॅन (और इसके कई प्रतिद्वंद्वियों जैसे फ्लिपकार्ट और अलीबाबा), या उबेर (और ओला, दीदी, आदि) जैसी कैब-हेलिंग सेवा का मामला लें। यह स्पष्ट है कि उपभोक्ता वस्तुओं की ऑनलाइन बिक्री और राइड-हेलिंग के लिए एक बड़ा बाजार है। लेकिन इस तरह की सेवाएं देकर लाभ कैसे कमाया जाए, इसका अंदाजा लगाना ज्यादा कठिन है।

ऑनलाइन उपभोक्ता वस्तुओं की पेशकश करने वाले किसी भी व्यवसाय को आईटी अवसंरचना, गोदामों, लोगों को सामान छाँटने और वितरित करने, विक्रेताओं के साथ दरों पर बातचीत करने आदि में भारी निवेश करना चाहिए। इसी तरह, एक राइड-हेलिंग सेवा को या तो कार खरीदने और ड्राइवरों (जैसे ब्लूस्मार्ट) को किराए पर लेने में निवेश करना पड़ता है, या ऐसी सेवाओं की पेशकश करने के लिए कार मालिकों और ड्राइवरों के साथ दरों पर बातचीत करनी पड़ती है। इसे ड्राइवरों को यात्रियों से जोड़ने के लिए एक आईटी बैकबोन और ऐप बनाने में भी निवेश करना होगा और दोनों पक्षों के लिए काम करने वाली दरों का पता लगाना होगा। इसके अलावा, ऐसे व्यवसायों को निवेश जारी रखने की आवश्यकता है यदि वे बड़े बाजार हिस्से पर कब्जा करना चाहते हैं। Amazon को स्थिर और लाभदायक बनने में एक दशक से अधिक का समय लगा। 2005 में लॉन्च हुई फ्लिपकार्ट अभी भी घाटे में चल रही है। 2010 में लॉन्च हुई उबर 2021 में भी घाटे में चल रही थी।

source: livemint