अडानी के शेयरों की कीमतों में गिरावट केवल खुदरा निवेशकों के लिए नहीं है

अडानी समूह की कंपनियों के शेयर की कीमतें करीब पांच सप्ताह से गिर रही हैं। यह, यूएस-आधारित हिंडनबर्ग रिसर्च द्वारा एक नकारात्मक रिपोर्ट के बाद 24 जनवरी को प्रकाशित किया गया था। इन शेयरों को उच्च स्तर पर खरीदने वाले कई खुदरा निवेशक फिलहाल घाटे में चल रहे हैं।

इस पर चिंता जताते हुए भारत के प्रधान न्यायाधीश डी.वाई. चंद्रचूड़ ने 10 फरवरी को कहा: "हम भारतीय निवेशकों की सुरक्षा कैसे सुनिश्चित करते हैं? ... हम यह कैसे सुनिश्चित करते हैं कि जो हुआ वह भविष्य में फिर से न हो?" वह सॉलिसिटर जनरल तुषार मेहता को संबोधित कर रहे थे, जो सुप्रीम कोर्ट में उपस्थित थे हमारे शेयर बाजार नियामक, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) की ओर से।

इन सवालों के जवाब के लिए हमें यह समझने की जरूरत है कि शेयर बाजार कैसे काम करता है। एक शेयर बाजार के कार्य करने के लिए, प्रत्येक खरीदार को एक विक्रेता की आवश्यकता होती है और इसके विपरीत। जैसा कि डैनियल कहमैन थिंकिंग, फास्ट एंड स्लो में लिखते हैं: “अधिकांश खरीदार और विक्रेता जानते हैं कि उनके पास समान जानकारी है; वे मुख्य रूप से शेयरों का आदान-प्रदान करते हैं क्योंकि उनकी अलग-अलग राय है। खरीदारों को लगता है कि कीमत बहुत कम है और बढ़ने की संभावना है, जबकि विक्रेताओं को लगता है कि कीमत अधिक है और गिरने की संभावना है।"

आइए इसे अदानी एंटरप्राइजेज के संदर्भ में समझने की कोशिश करते हैं। शेयर की कीमत अप्रैल से जून 2020 के बाद से ऊपर चलने लगी। मार्च 2020 तक प्रमोटर की हिस्सेदारी 74.9% थी। शेष स्टॉक का एक बड़ा हिस्सा विदेशी संस्थागत निवेशकों (एफआईआई) के पास था। 76,569 व्यक्तिगत निवेशक थे, जिनके पास 2 लाख रुपये तक के नाममात्र मूल्य वाले शेयर थे। उनके पास फर्म का 1.9% हिस्सा था। आइए इन निवेशकों को खुदरा निवेशक कहते हैं।

मार्च 2021 तक, खुदरा निवेशकों की संख्या बढ़कर 143,639 हो गई थी और उनके पास फर्म का 2.4% हिस्सा था। प्रमोटर होल्डिंग 74.9% पर बनी रही। भारतीय जीवन बीमा निगम (एलआईसी) का इस समय फर्म में कोई निवेश नहीं था और अप्रैल से जून 2021 की अवधि के दौरान निवेश करना शुरू किया। मार्च 2022 तक, इसका 3.7% स्वामित्व था। इसके अलावा, मार्च 2022 तक, खुदरा निवेशकों की संख्या बढ़कर 216,793 हो गई थी, हालांकि उनका स्वामित्व घटकर 1.9% रह गया था। प्रमोटर की हिस्सेदारी वही बनी रही।

इसलिए, पिछले कुछ वर्षों में, अदानी एंटरप्राइजेज का बड़ा हिस्सा प्रवर्तक समूह और एफआईआई के स्वामित्व में रहा है। इस परिदृश्य में, बहुत कम फ्री फ्लोट चल रहा था। स्वामित्व केंद्रित था।

1 अप्रैल 2020 तक, स्टॉक का बंद भाव लगभग ₹134 था। 1 अप्रैल 2021 तक, यह ₹1,106 तक उछल गया था क्योंकि खुदरा स्वामित्व में वृद्धि हुई थी। 1 अप्रैल 2022 तक यह बढ़कर ₹2,043 हो गया और 20 दिसंबर 2022 को लगभग ₹4,165 के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया क्योंकि एलआईसी के पास स्टॉक का स्वामित्व बढ़ गया।

यह कैसे हो गया? अब, हर खरीदार को एक विक्रेता की जरूरत होती है। दूसरा, स्टॉक का फ्री फ्लोट बहुत सीमित था। इसलिए, नए निवेशकों, खुदरा या एलआईसी ने खरीदारी शुरू की, उन्हें पर्याप्त विक्रेताओं को दिलचस्पी लेने और खरीदने में सक्षम होने के लिए उच्च कीमत की पेशकश करने की जरूरत थी, जिससे कीमत तेजी से बढ़ गई।

सोर्स: livemint