आरबीआई की चुनौती वैश्विक अनिश्चितता के एक नए मैट्रिक्स से बढ़ी है

आगामी मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) एक बहुत ही महत्वपूर्ण मोड़ पर आ रही है। घरेलू विकास में सुधार हो रहा है लेकिन कमजोरी के कुछ संकेत हैं। उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति के कम होने की संभावना है, लेकिन मुख्य मुद्रास्फीति स्थिर बनी हुई है, जबकि खाद्य मुद्रास्फीति अपना बदसूरत सिर उठाती रहती है। वैश्विक मोर्चे पर, हाल की बैंक विफलताओं के साथ आर्थिक अनिश्चितताएं और बढ़ गई हैं, जिससे वित्तीय क्षेत्र में प्रणालीगत विफलता का खतरा बढ़ गया है।

तो, इन अलग-अलग संकेतों के बीच भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) के क्या करने की संभावना है? इस अनिश्चित वैश्विक और घरेलू माहौल में इसका फैसला मुश्किल होगा। आइए उन कुछ कारकों पर करीब से नजर डालते हैं जिनका आरबीआई के फैसले पर असर पड़ेगा। सबसे महत्वपूर्ण कारक मुद्रास्फीति होगी। पिछले दो महीनों के लिए खुदरा मुद्रास्फीति 6% (RBI की ऊपरी सहनशीलता सीमा) से अधिक रही है। वृद्धि का नेतृत्व भोजन और गैर-खाद्य घटकों ने किया था। पिछले दो महीनों में खाद्य मुद्रास्फीति ने समग्र मुद्रास्फीति में लगभग 44% का योगदान दिया, जिसमें अनाज की मुद्रास्फीति 16% से अधिक हो गई। चिंता की बात यह है कि कोर 6% से ऊपर चिपचिपा बना रहा।

जबकि पिछले कुछ महीनों में मुद्रास्फीति आरबीआई की अपेक्षाओं से अधिक रही है, हम उम्मीद करते हैं कि आधार प्रभाव द्वारा समर्थित अगले कुछ महीनों में इसमें कमी आएगी। स्वस्थ रबी फसल की उम्मीदों के आधार पर खाद्य मुद्रास्फीति में भी कमी आने की संभावना है। लेकिन फिर से, हमें मौसम संबंधी व्यवधानों और खाद्य कीमतों पर उनके प्रतिकूल प्रभाव से सावधान रहने की आवश्यकता है। एल नीनो या गंभीर लू का खतरा मुद्रास्फीति प्रबंधन को और जटिल बना सकता है। जहां तक मुख्य मुद्रास्फीति का संबंध है, जो कि 2022-23 के लिए मोटे तौर पर 6% से ऊपर बनी हुई है, मौद्रिक नीति के अब तक कड़े होने और दबी हुई मांग से बाहर निकलने के जवाब में हमें एक मॉडरेशन देखने में समय लगेगा। सामान्य मॉनसून की धारणा और वैश्विक कमोडिटी की कीमतों में कोई बड़ा उछाल नहीं होने के आधार पर, औसत खुदरा मुद्रास्फीति 2023-24 में लगभग 5.1% तक कम होने की संभावना है। कोर मुद्रास्फीति भी कम होगी, लेकिन नए वित्तीय वर्ष में इसके 5% से ऊपर रहने की संभावना है।

ग्रोथ की बात करें तो अगर हम भारत से निकलने वाले आखिरी कुछ डेटा पॉइंट्स को देखें तो हमें मिले-जुले संकेत दिख रहे हैं। जबकि जीएसटी संग्रह, ई-वे बिल, बैंक क्रेडिट मांग, यात्री कार की बिक्री, सेवा जीवीए (सकल मूल्य वर्धित) जैसे संकेतक अभी भी एक मजबूत सुधार दिखा रहे हैं, जीवीए, पीएमआई विनिर्माण और निर्यात जैसे अन्य संकेतक कमजोरी के संकेत दिखा रहे हैं। कॉर्पोरेट प्रदर्शन में भी नरमी के संकेत दिख रहे हैं। 2,200 सूचीबद्ध गैर-वित्त कंपनियों के हमारे अध्ययन से पता चला है कि 2022-23 की तीसरी तिमाही में बिक्री वृद्धि दूसरी तिमाही में 26% से घटकर 15% हो गई। इस बात से इनकार नहीं किया जा सकता है कि 2023 में वैश्विक विकास धीमा होने से भारत को दर्द महसूस होगा। इसके अलावा, विशेष रूप से संपर्क-गहन सेवा क्षेत्र में देखी गई मजबूत दबी हुई मांग आने वाले महीनों में समाप्त हो सकती है। हालाँकि, भारत की अर्थव्यवस्था में अभी भी 2023-24 में लगभग 6% की वृद्धि दर्ज करने की संभावना है, केंद्रीय बैंक विस्तार के बारे में अत्यधिक चिंतित नहीं होगा। हालांकि, सावधानी बरतने की जरूरत है क्योंकि आर्थिक माहौल काफी अनिश्चित बना हुआ है। एमपीसी के दो सदस्य पहले ही दरों में बढ़ोतरी के साथ आरबीआई के ओवरसूटिंग के जोखिमों को उजागर कर चुके हैं।

सोर्स: livemint