विकास और मुद्रास्फीति को प्रबंधित करने के लिए RBI का संतुलित दृष्टिकोण

अर्थव्यवस्था में मंदी के रुझान और खाद्य पदार्थों की कीमतों के कारण लगातार उच्च खुदरा मुद्रास्फीति दरों के बीच, भारतीय रिजर्व बैंक ने अपने गवर्नर शक्तिकांत दास के शब्दों में विवेकपूर्ण तरीके से काम किया है और “किसी भी तरह की जल्दबाजी वाली प्रतिक्रिया” से परहेज किया है। केंद्रीय बैंक की मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) ने प्रमुख बेंचमार्क ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखने का फैसला किया है। ऐसा करते हुए, आरबीआई ने जनता के साथ-साथ सरकार के प्रमुख लोगों की रेपो दर में कटौती की मांग पर ध्यान नहीं दिया है।

मुख्य आर्थिक सलाहकार वी अनंत नागेश्वरन, वाणिज्य मंत्री पीयूष गोयल और खुद वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने व्यवसायों के लिए उधारी के बोझ को कम करने के लिए आह्वान किया है। सीईए ने यहां तक ​​​​मांग की कि खाद्य वस्तुओं को खुदरा मुद्रास्फीति की टोकरी से हटा दिया जाए, यह तर्क देते हुए कि मौद्रिक नीति उन पर कोई असर नहीं डालती है। हालांकि, केंद्रीय बैंक इसके विपरीत सोचता है। दास ने शुक्रवार को कहा कि इसने अपने कानूनी जनादेश के अनुसार सख्ती से काम किया। फरवरी 2023 से लगातार 10वीं बार रेपो दर 6.5% पर बरकरार रखी गई है। रेपो वह दर है जिस पर वाणिज्यिक बैंक केंद्रीय बैंक से पैसे उधार लेते हैं।

कम रेपो दर उनके लिए उधार लेने की लागत को कम करती है, जिससे वे अधिक उधार देने के लिए प्रेरित होते हैं। हालांकि कम दर से अधिक खर्च होता है और व्यवसायों के लिए अधिक आर्थिक गतिविधि होती है, लेकिन यह संभावित रूप से मुद्रास्फीति के दबाव को बढ़ा सकता है। उच्च मुद्रास्फीति उपभोक्ताओं की क्रय शक्ति को खा जाएगी, गैर-आवश्यक वस्तुओं पर खर्च को धीमा कर देगी, जो बदले में अर्थव्यवस्था की वृद्धि को धीमा कर सकती है। केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए दरें बढ़ाने की प्रवृत्ति रखते हैं, जो उपभोक्ता खर्च को और कम कर सकता है, जबकि व्यवसायों और व्यक्तियों दोनों के लिए उधार लेना अधिक महंगा हो सकता है। यह कारक RBI MPC पर भारी पड़ता दिख रहा है।

हालांकि, सिस्टम में तरलता की कमी को ध्यान में रखते हुए, नकद आरक्षित अनुपात (CRR) - बैंक की कुल जमा राशि के मुकाबले रिजर्व में रखी जाने वाली नकदी का प्रतिशत - 50 आधार अंकों की कटौती करके 4% कर दिया गया है। इससे वित्तीय प्रणाली में 1.16 लाख करोड़ रुपये की नकदी आ सकती है। कोई सोच सकता है कि वित्तीय प्रणाली में नकदी की तंगी क्यों है। जून 2024 को समाप्त तिमाही में, बैंक जमा 11.7% की दर से बढ़े, ऋण में 15% की वृद्धि हुई। यह व्यापक अंतर बैंकों के अंत में परिसंपत्ति-देयता बेमेल का कारण बनता देखा गया है। आरबीआई अब फरवरी में अपनी अगली एमपीसी बैठक में भविष्य में किसी भी दर में कटौती पर निर्णय लेने से पहले उच्च खाद्य कीमतों के शांत होने का इंतजार करेगा। अक्टूबर में मुद्रास्फीति 6.21% के 14 महीने के उच्च स्तर पर पहुंच गई, जबकि आरबीआई की ऊपरी सहनशीलता बैंड 6% थी। दूसरी तिमाही के जीडीपी आंकड़े बताते हैं कि सुस्ती विनिर्माण और खनन क्षेत्रों को परेशान कर रही है। शहरी मांग में ठहराव के साथ, ग्रामीण मांग असंतुलन को दूर करने के लिए पर्याप्त नहीं है। जब तक सरकार सुधारात्मक उपाय नहीं करती, विश्लेषकों को डर है कि अर्थव्यवस्था चक्रीय मंदी की ओर बढ़ सकती है। उच्च मुद्रास्फीति उद्योगपतियों और निवेशकों द्वारा निवेश को हतोत्साहित करेगी। ध्यान रखें कि इस वित्त वर्ष के लिए मुद्रास्फीति पूर्वानुमान को संशोधित कर 4.8% कर दिया गया है, जबकि वित्त वर्ष 26 की दूसरी तिमाही में 4% रहने की संभावना है।

आरबीआई द्वारा जीडीपी पूर्वानुमान में 60 आधार अंकों की कमी करके 6.6% करने से दूसरी छमाही में अर्थव्यवस्था के लिए प्रतिकूल स्थिति पैदा हो सकती है। जैसा कि दास ने कहा, विकास में मंदी - यदि यह एक बिंदु से आगे भी जारी रहती है - तो नीतिगत समर्थन की आवश्यकता हो सकती है। सरकार के उपायों के अलावा, कृषि उत्पादन में अच्छी वृद्धि से मुद्रास्फीति में कमी आनी चाहिए, जिससे फरवरी में ब्याज दरों में कटौती की जा सकती है।

कुल मिलाकर, केंद्रीय बैंक ने देश के दीर्घकालिक हितों में निर्णय लिया है, साथ ही उसने अल्पकालिक तरलता असंतुलन को दूर करने के लिए सीआरआर में भी बदलाव किया है। यह उत्साहजनक है कि आरबीआई चुनौतियों के प्रति सजग है।

CREDIT NEWS: thehansindia