कुलपतियों से विवेकपूर्ण निवेश का समय

फंडिंग विंटर के बीच, भारतीय स्टार्टअप सांस लेने की जगह के लिए लड़ रहे हैं। लगभग एक साल से स्टार्टअप्स द्वारा छंटनी और लागत में कटौती के अन्य उपाय किए जा रहे हैं। इसका मकसद सेंटीमेंट ठीक होने तक लंबा रनवे हासिल करना है। इस प्रक्रिया ने न केवल बहुत सारा धन नष्ट किया है, बल्कि कर्मचारियों को भी झटका दिया है, जो नौकरी के नुकसान के अधीन हैं; यह कहना पर्याप्त है कि सभी हितधारकों को नुकसान उठाना पड़ा है। लेकिन फंड हाउस- वेंचर कैपिटल और प्राइवेट इक्विटी पर मुश्किल से ही कोई चर्चा होती है। पिछले एक साल में, वेंचर कैपिटल (वीसी) फंड ने दुनिया भर में बड़ी मात्रा में फंड को राइट ऑफ कर दिया है और भारत कोई अपवाद नहीं है

इसी समय, कई फंड हाउस स्टार्टअप्स में उच्च वैल्यूएशन में निवेश करके फंस गए हैं, जबकि बोर्ड भर में वैल्यूएशन कम हो गया है। पिछले हफ्ते, सॉफ्टबैंक विजन फंड ने मार्च 2023 को समाप्त हुए वित्तीय वर्ष के लिए $32 बिलियन के नुकसान की सूचना दी। सॉफ्टबैंक ग्रुप दुनिया भर में तकनीक-संचालित स्टार्टअप्स का सबसे विपुल निवेशक है। भारत में इसके पोर्टफोलियो में स्विगी, ओला, अनएकेडमी, मीशो और कार्स24 समेत अन्य शामिल हैं। सर्दियों के वित्त पोषण की शुरुआत के बाद से, भारत में कई सॉफ्टबैंक समर्थित स्टार्टअप्स ने 5,000 से अधिक कर्मचारियों की छंटनी की है। सिकोइया कैपिटल एक अन्य प्रमुख फंड हाउस है जिसे कई स्टार्टअप्स में अपने निवेश को राइट ऑफ करना पड़ा। FTX गाथा के बाद, फंड हाउस को अपने निवेश के लगभग $210 मिलियन को राइट ऑफ करना पड़ा। स्टार्टअप में कॉरपोरेट गवर्नेंस के मुद्दों के आने के बाद GoMechanic में अपना कुल निवेश भी खो दिया। वर्तमान में, इसके कई वित्तपोषित स्टार्टअप आगे के दौर को बढ़ाने में असमर्थता को देखते हुए मूल्यांकन में गिरावट का सामना कर रहे हैं। सच तो यह है कि भारत में एक भी ऐसा फंड हाउस नहीं है जिसने भारत में निवेश किया हो और जिसने आघात का सामना न किया हो।

विशेष रूप से, पीई और वीसी फंड दुनिया भर में वैल्यूएशन बबल के प्राथमिक चालकों में से एक हैं। कोविड महामारी के दौरान अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा डॉलर छापने से आसान पूंजी की बाढ़ आ गई, अधिकांश फंड हाउसों ने एलपी (सीमित भागीदारों) से बड़ी मात्रा में धन जुटाया। बदले में, इन फंडों को नए जमाने की कंपनियों में भेज दिया गया, जिससे वैल्यूएशन बबल बन गया। जैसे-जैसे पूंजी आसानी से सुलभ होती गई, स्टार्टअप्स ने व्यवसाय के मूल सिद्धांतों को खो दिया और लाभप्रदता के बिना बेलगाम विस्तार में लिप्त हो गए। इसलिए, जब अमेरिकी फेडरल रिजर्व और केंद्रीय बैंकों ने उच्च मुद्रास्फीति पर काबू पाने के लिए ब्याज दरों में वृद्धि की, तो इसने स्टार्टअप दुनिया और फंड हाउसों को कड़ी टक्कर दी। फंडिंग की कमी और अपने पोर्टफोलियो में नुकसान का सामना करते हुए, वे रूढ़िवादी हो जाते हैं। चूंकि स्टार्टअप पूंजी जुटाने में सक्षम नहीं हैं, इसलिए वे पैनिक मोड में लागत बचत बटन दबाते हैं। इसके बाद, हजारों लोगों की नौकरियां चली गईं और स्टार्टअप जीवित रहने के लिए संघर्ष कर रहे हैं, जबकि फंड हाउस किनारे पर बैठे हैं और समय बदलने का इंतजार कर रहे हैं। इस बीच, उम्मीद की किरण यह है कि फंड हाउस नकदी के ढेर पर बैठे हैं और इसे लगाने के लिए सही समय का इंतजार कर रहे हैं। इसलिए, जब ज्वार मुड़ता है, तो प्रवाह भी होगा।

इस बीच, एक बार दो बार काटे गए शर्मीले फंड हाउसों ने बड़े पैमाने पर वैल्यूएशन ड्रॉप और राइट-ऑफ से अपना सबक सीखा होगा और अपने निवेश व्यवहार में विवेकपूर्ण हो सकते हैं।

SOURCE: thehansindia