3 ग्लोबल संकट की तैयारी: अजय बग्गा की भविष्यवाणी

ग्लोबल फाइनेंशियल सिस्टम एक साथ तीन ऐसे संकटों का सामना कर रहा है जिन्हें ठीक से समझा नहीं गया है - प्राइवेट क्रेडिट की कमजोरी, एनर्जी में पहले कभी न हुई गड़बड़ी, और बॉन्ड मार्केट पर दबाव। हम इनके पैमाने या आपसी असर को नहीं समझते हैं। यह '2007 से पूरी तरह से 2008' हो सकता है, साथ ही डॉट कॉम क्रैश 2.0 भी आ सकता है।

पहली बड़ी कमी प्राइवेट क्रेडिट में भारी गिरावट है। रिटेल इन्वेस्टर तेज़ी से मुश्किल में पड़ रहे हैं क्योंकि कई फंड एक साथ रिडेम्पशन रोक रहे हैं। ये फंड लिक्विडिटी की कमी, अपारदर्शिता और भारी लेवरेज के कारण स्ट्रक्चर के हिसाब से कमजोर हैं, जिन्होंने रिटर्न बढ़ाने के लिए कमर्शियल बैंकों से $300 बिलियन से ज़्यादा उधार लिया है। जब ट्रेड उलट जाते हैं, तो नुकसान तेज़ी से कैपिटल को खत्म कर सकता है।

दूसरा संकट एनर्जी मार्केट में सामने आ रहा है। दुनिया इंसानी इतिहास में सबसे बड़ी एनर्जी गड़बड़ी देख रही है, जिसका कोई साफ रास्ता नहीं है। यह खतरा एक खतरनाक, खुद को मजबूत करने वाली गिरावट का है जो ग्लोबल इकॉनमी को और गहरे संकट में धकेल सकती है। तीसरा प्रेशर पॉइंट बॉन्ड मार्केट में है, जो रियल टाइम में इन झटकों की कीमत लगाने की कोशिश कर रहे हैं। यह रिकॉर्ड कर्ज़ लेवल, ज़्यादा फिस्कल डेफिसिट और बढ़ती महंगाई के बीच हो रहा है। बढ़ती महंगाई और गिरते इकोनॉमिक आउटपुट वाले हालात में सेंट्रल बैंक के इंटरेस्ट रेट टूल तेज़ी से बेअसर होते दिख रहे हैं।

खास बात यह है कि महंगाई के दबावों से निपटने के लिए 2026 में पॉल वोल्कर जैसा कोई आंकड़ा नहीं है।

इन दबावों को और बढ़ाने वाला है AI कैपिटल खर्च का भारी खर्च, जिसने पहले ही फाइनेंशियल मार्केट पर दबाव डाला है। ये इन्वेस्टमेंट 'इस बार अलग है' वाली बातों से प्रेरित ऊंचे वैल्यूएशन पर बने हैं, जिससे कमज़ोरी की एक और परत जुड़ जाती है।

साथ ही, परेशान कर्ज़ वाले इन्वेस्टर इसे 2008 के बाद का सबसे बड़ा मौका बता रहे हैं।

बड़ी तस्वीर पिछले संकटों के मिलने जैसी है: 1997 का एशियन फाइनेंशियल क्राइसिस, डॉट कॉम का पतन, 1973 का ओपेक शॉक और 2008 का ग्लोबल फाइनेंशियल क्राइसिस।

संकेत गंभीर हैं। शुरुआती चेतावनी के संकेत बताते हैं कि ग्लोबल फाइनेंशियल सिस्टम और उसकी अंदरूनी पाइपलाइन पर काफी दबाव है।

तेज़ी से समझौता होने और नॉर्मलाइज़ेशन की तरफ बढ़ने के बाद भी, प्राइवेट क्रेडिट और AI से जुड़े रिस्क 2026 तक बड़ी चुनौतियाँ बने रहेंगे। हालाँकि, ईरान में लंबे समय तक लड़ाई होने पर, उम्मीदें और भी पक्की हो जाती हैं - उस समय, सारी उम्मीदें खत्म हो जाती हैं।