घटाटोप: मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करते हुए आर्थिक विकास को संतुलित करने पर संपादकीय

रेपो दर को 6.5% पर अपरिवर्तित रखते हुए, भारतीय रिज़र्व बैंक ने संकेत दिया कि मौजूदा मुद्रास्फीति का सबसे बुरा दौर समाप्त हो गया है। दरअसल, खुदरा महंगाई दर में काफी नरमी आई है। लेकिन आरबीआई ने हाल ही में संकेत दिया है कि मुद्रास्फीति के दबाव ने अर्थव्यवस्था में निजी खपत और पूंजी निर्माण पर प्रतिकूल प्रभाव डाला है। जब भोजन, ईंधन और विनिर्मित उपभोक्ता वस्तुओं जैसी महत्वपूर्ण वस्तुओं की कीमतें बढ़ती हैं तो उपभोक्ताओं की वास्तविक क्रय शक्ति कम हो जाती है। उपभोक्ता मांग में गिरावट के साथ, निर्माता अपनी उत्पादन इकाइयों में क्षमता बढ़ाने से झिझक रहे हैं, उन्हें उम्मीद है कि निकट भविष्य में मुद्रास्फीति जारी रहेगी। इसलिए, निजी निवेश स्थिर हो जाता है। जाहिर है, तब सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दर धीमी हो जाती है। मुद्रास्फीति को प्रभावी ढंग से नियंत्रित करने के लिए आरबीआई के पास नीतिगत ब्याज दर ही एकमात्र साधन है। आर्थिक विकास की उच्च दर को सुविधाजनक बनाने में मूल्य स्थिरता अत्यंत महत्वपूर्ण है। हालाँकि, अगर कीमत में स्थिरता आती भी है, तो भी जरूरी नहीं कि इससे उच्च वृद्धि हो। स्थिरता केवल ब्याज दरों के उच्च स्तर पर ही हो सकती है। कीमतों का स्तर भी ऊंचा रहेगा. जो उपभोक्ता और उत्पादक व्यय के वित्तपोषण के लिए धन उधार लेना चाहते हैं, उन्हें ऋण देने की लागत वर्जित लगेगी। सस्ती तरलता और धन की कम लागत के कारण सबसे पहले उच्च मुद्रास्फीति हो सकती है। अब, ब्याज दरों को कम करने से चक्रीय रूप से मुद्रास्फीति की उम्मीदें फिर से बढ़ सकती हैं, जिससे अंततः कीमतें बढ़ सकती हैं।

मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करते हुए आर्थिक विकास को बढ़ावा देना किसी भी केंद्रीय बैंक के लिए सबसे महत्वपूर्ण समझौता रहा है। विकसित अर्थव्यवस्थाओं में, जहां गतिविधि का स्तर आमतौर पर पूर्ण-क्षमता के निशान के आसपास रहता है, कीमतों को नियंत्रित करने को आर्थिक विकास को समायोजित करने की तुलना में प्राथमिकता मिलती है। भारत जैसी अर्थव्यवस्था में, विकास को बढ़ावा देना भी उतना ही महत्वपूर्ण है। आरबीआई की रिपोर्ट के दावे के विपरीत, सौदेबाज़ी ख़त्म नहीं होगी। एक गहरी अनिश्चितता आर्थिक बाज़ारों, वैश्विक वातावरण और अंतर्राष्ट्रीय भू-राजनीति पर राज करती है। ब्लैक स्वान घटनाओं से झटका लग सकता है। 2008 के वित्तीय संकट और हालिया महामारी के वित्तीय प्रभाव के सबक अभी भी पूरी तरह से समझ में नहीं आए हैं। इसलिए, उचित समयावधि में मूल्य स्थिरता की गारंटी नहीं दी जा सकती। शायद यही कारण है कि मुद्रास्फीति के स्थिर होने का दावा करने के बावजूद, आरबीआई यह संकेत नहीं देता है कि ब्याज दरों में बढ़ोतरी जल्द ही वापस होने वाली है। दरों में उतार-चढ़ाव में ठहराव अगले चुनौतीपूर्ण व्यापार-बंद सतहों तक जारी रह सकता है।

CREDIT NEWS: telegraphindia