राय: सोने पर ज़्यादा इम्पोर्ट ड्यूटी से डिमांड कम होने की उम्मीद नहीं

डॉ. केदार विष्णु और सुचित्रा नायर द्वारा

प्रधानमंत्री नरेंद्र मोदी ने 10 मई को भारतीय नागरिकों से फ्यूल का इस्तेमाल कम करने, एक साल के लिए सोने की खरीदारी टालने और विदेश में छुट्टियां मनाने से बचने की अपील की। ​​अभी, कई अर्थशास्त्री तीन मुख्य कारणों से अर्थव्यवस्था को लेकर बहुत चिंतित हैं:

पहला, भारतीय रिजर्व बैंक के डेटा के अनुसार, 1 मई, 2026 को खत्म हुए हफ्ते में भारत का फॉरेन एक्सचेंज रिज़र्व $7.794 बिलियन घटकर $690.693 बिलियन रह गया। युद्ध शुरू होने के बाद से, देश के फॉरेक्स रिज़र्व में लगभग 5 प्रतिशत की गिरावट आई है, जो बाहरी सेक्टर के बढ़ते दबाव को दिखाता है।

दूसरा, ग्लोबल सप्लाई चेन में रुकावट और कच्चे तेल की कीमतों में लगातार बढ़ोतरी से भारत का करंट अकाउंट डेफिसिट (CAD) – जब इंपोर्ट और पेमेंट एक्सपोर्ट और कमाई से ज़्यादा हो जाते हैं – FY27 में GDP के लगभग 2 प्रतिशत तक बढ़ने की संभावना है। 2025-26 की अक्टूबर-दिसंबर तिमाही के दौरान CAD पहले ही बढ़कर $13.2 बिलियन या GDP का 1.3 प्रतिशत हो गया था, जो बाहरी बैलेंस में बढ़ती कमज़ोरियों का संकेत है।

तीसरा, रुपया पिछले साल की तुलना में 10.76 रुपये कम होकर 95.65 रुपये प्रति US डॉलर पर आ गया है।

ये तीन मुद्दे बताते हैं कि आने वाले दिनों में अर्थव्यवस्था को बड़ी चुनौतियों का सामना करना पड़ेगा।

प्रधानमंत्री की घोषणा से लोगों की चिंता बढ़ गई है, कई उपभोक्ता ईंधन की उपलब्धता, सोने में निवेश और भविष्य की आर्थिक अनिश्चितता के बारे में चिंता व्यक्त कर रहे हैं। बढ़ते जियोपॉलिटिकल तनाव और अस्थिर वैश्विक बाज़ारों के बीच, क्या सोना पसंदीदा सुरक्षित निवेश एसेट के रूप में अपनी स्थिति बनाए रख सकता है?

भारत में, पिछले कुछ सालों में फिजिकल सोने की मांग लगातार ज़्यादा रही है। इसके कई कारण हैं। पहला, सोना समृद्धि और खुशहाली का प्रतीक है, और इसलिए इसे शादियों और त्योहारों में सजाया जाता है। दूसरा, आर्थिक अनिश्चितता के समय में सोना एक सुरक्षित जगह का काम करता है, और तीसरा, इसे महंगाई से बचाव के तौर पर इस्तेमाल किया जा सकता है।

जब घरेलू सप्लाई कम होती है, तो सोने की यह ज़्यादा मांग इम्पोर्ट करके पूरी की जाती है। प्रधानमंत्री ने खास तौर पर कंज्यूमर्स से सोने की खरीदारी कम करने की अपील की है, क्योंकि भारत के कुल इम्पोर्ट में सोने का हिस्सा लगभग 9 परसेंट है। 2025-26 में भारत का सोने का इम्पोर्ट 24 परसेंट से ज़्यादा बढ़कर $71.98 बिलियन के अब तक के सबसे ऊंचे लेवल पर पहुंच गया, जिससे देश के ट्रेड डेफिसिट और बाहरी बैलेंस पर और दबाव पड़ा। सोने की बढ़ती कीमतों और इम्पोर्ट से CAD बढ़ने की उम्मीद है। इसके जवाब में, भारत ने सोने और चांदी पर इंपोर्ट टैरिफ 6 परसेंट से बढ़ाकर 15 परसेंट कर दिया है। यह कीमती धातुओं की विदेशों में खरीद को रोकने और देश के फॉरेन एक्सचेंज रिज़र्व पर दबाव कम करने की कोशिशों का हिस्सा है। यह 13 मई, 2026 से लागू होगा। इसी तरह, 2022 में, सरकार ने बढ़ते CAD और बढ़ते इंपोर्ट को रोकने के लिए पीली धातु पर इंपोर्ट ड्यूटी 10.75 परसेंट से बढ़ाकर 15 परसेंट कर दी। मई 2022 में, 107 टन सोना इंपोर्ट किया गया था। हालांकि, बजट 2024-25 में, घरेलू जेम्स और ज्वेलरी इंडस्ट्री को बढ़ावा देने, गैर-कानूनी स्मगलिंग पर रोक लगाने और लोकल कीमतें कम करने के लिए ड्यूटी घटाकर 6 परसेंट कर दी गई थी।

इंपोर्ट वॉल्यूम में गिरावट के बावजूद, दुनिया भर में सोने की बढ़ती कीमतों की वजह से 2025-26 में भारत का सोने का इंपोर्ट बढ़कर रिकॉर्ड $72.4 बिलियन हो गया। 2024-25 में सोने का इंपोर्ट $57.9 बिलियन और 2023-24 में $45.6 बिलियन रहा। वॉल्यूम के हिसाब से, इंपोर्ट पिछले साल के 757 टन से घटकर 2025-26 में 721 टन रह गया। सोने की कीमतों में तेज़ बढ़ोतरी ने भारत के कुल सोने के इंपोर्ट बिल को अब तक के सबसे ऊंचे लेवल पर पहुंचा दिया।

सोने की कीमत ज़्यादा क्यों है

भारत में सोने की कीमतों में तेज़ बढ़ोतरी का कारण इन्वेस्टमेंट की मांग, महंगाई का दबाव, सांस्कृतिक पसंद और सेंट्रल बैंक की खरीदारी हो सकती है। हाल के सालों में, कई इन्वेस्टर सोने को एक सुरक्षित और भरोसेमंद इन्वेस्टमेंट ऑप्शन के तौर पर देख रहे हैं, खासकर आर्थिक अनिश्चितता और ग्लोबल फाइनेंशियल उतार-चढ़ाव के समय में।

जब महंगाई ज़्यादा रहती है, तो इन्वेस्टर अक्सर अपनी बचत को सोने में लगा देते हैं ताकि अपनी दौलत की कीमत बनाए रख सकें और दूसरे एसेट्स की तुलना में बेहतर रिटर्न कमा सकें। इसके अलावा, भारत में सोने का सांस्कृतिक और पारंपरिक महत्व बना हुआ है, जिससे त्योहारों, शादियों और दूसरे शुभ मौकों पर इसकी मांग लगातार ज़्यादा रहती है।

इसके अलावा, रिज़र्व बैंक ऑफ़ इंडिया द्वारा अपनी फॉरेन एक्सचेंज रिज़र्व मैनेजमेंट स्ट्रैटेजी के तहत सोने की ज़्यादा खरीदारी ने भी सोने की कीमतों में बढ़ोतरी में योगदान दिया है। इन सभी वजहों ने मिलकर भारतीय बाज़ार में सोने की कीमतों को रिकॉर्ड लेवल तक पहुँचाने में अहम भूमिका निभाई है।

देर से उठाया गया कदम

हालांकि सरकार ने बढ़ते इंपोर्ट को रोकने और व्यापार और CAD पर दबाव कम करने के लिए सोने पर इंपोर्ट ड्यूटी बढ़ा दी है, लेकिन लगातार ग्लोबल अनिश्चितता और सेफ-हेवन एसेट्स के लिए इन्वेस्टर की मज़बूत मांग के बीच इस कदम से घरेलू कीमतों में तुरंत गिरावट आने की संभावना नहीं है। ज़्यादा ड्यूटी से ऑफिशियल इंपोर्ट कम हो सकता है, लेकिन इससे सोने की स्मगलिंग को बढ़ावा मिल सकता है और घरेलू मार्केट में रीसायकल किए गए सोने पर निर्भरता बढ़ सकती है।

गांव की इकॉनमी में किसानों पर सोने की बढ़ती कीमतों का बुरा असर पड़ने की संभावना है, क्योंकि वे मुख्य रूप से सावधानी और सट्टेबाजी के मकसद से सोने का इस्तेमाल करते हैं। पॉलिसी का रिस्पॉन्स बचाव के बजाय रिएक्टिव लगता है, क्योंकि जब ग्लोबल जियोपॉलिटिकल टेंशन पहली बार बढ़ने लगे थे, तो पहले ही कड़े कदम उठाए जा सकते थे।

यह इन्वेस्टर्स के लिए फिजिकल गोल्ड से आगे देखने और डिजिटल गोल्ड, गोल्ड ETFs (एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स), सॉवरेन गोल्ड बॉन्ड्स (SGBs), और गोल्ड म्यूचुअल फंड्स जैसे दूसरे इन्वेस्टमेंट के तरीकों को तलाशने का सही समय है। डिजिटल गोल्ड बिना किसी मेकिंग चार्ज और हाई लिक्विडिटी के 24/7 खरीदने और बेचने की सुविधा देता है, जिससे यह इन्वेस्टर्स के लिए एक आसान एंट्री पॉइंट बन जाता है। गोल्ड ETFs फिजिकल गोल्ड में इन्वेस्ट करते हैं और शेयरों की तरह स्टॉक एक्सचेंजों पर ट्रेड होते हैं, जो कम लागत, ज़्यादा लिक्विडिटी और फ्लेक्सिबिलिटी देते हैं, जिससे वे लंबे समय के इन्वेस्टमेंट के लिए सही बन जाते हैं। गोल्ड म्यूचुअल फंड गोल्ड ETF में इन्वेस्ट करते हैं और SIP या एकमुश्त इन्वेस्टमेंट देते हैं, जिससे वे आसान और शुरुआती लोगों के लिए आसान ऑप्शन बन जाते हैं।

हालांकि, ज़्यादातर किसान और गांव के लोग कम फाइनेंशियल जानकारी और शिक्षा के कारण इन ऑप्शन को नहीं देख पाते हैं। इस वजह से, सोने की बढ़ती कीमतों का गांव के घरों पर ज़्यादा बुरा असर पड़ने की संभावना है। इसके अलावा, विदेशी इन्वेस्टर्स के बीच ज़्यादा भरोसा बनाना ज़रूरी है ताकि वे भारत में इन्वेस्ट करने के लिए उत्साहित रहें। इससे ज़्यादा नेट FDI इनफ्लो लाने में मदद मिलेगी, जो पिछले छह महीनों से एक बड़ी चिंता का विषय रहा है, और घरेलू प्रोडक्शन बढ़ाने पर फोकस मज़बूत होगा।