डी-डॉलराइज़ेशन की उम्मीद कम, US का दबदबा और टैरिफ धमकियों ने डॉलर को ग्लोबल एंकर करेंसी बनाए रखा

क्रॉस-बॉर्डर ट्रांज़ैक्शन और सेटलमेंट के लिए डॉलर के इस्तेमाल से देशों के दूर जाने के संदर्भ में डी-डॉलराइज़ेशन की बहुत चर्चा हो रही है। इस कॉन्सेप्ट पर काफी समय से बात हो रही थी, लेकिन यह तब चर्चा में आया जब USA ने यूक्रेन के साथ युद्ध के बाद रूस के पास मौजूद सभी ट्रेजरी एसेट्स पर रोक लगा दी। सवाल यह था कि अगर US रूस के साथ ऐसा कर सकता है, तो किसी दूसरे देश के साथ भी ऐसा ही किया जा सकता है। और यह देखते हुए कि दुनिया के लगभग 57% फॉरेक्स एसेट्स डॉलर में हैं, इसलिए डायवर्सिफिकेशन की ज़रूरत थी। इसका मतलब होगा डी-डॉलराइज़ेशन। इसके साथ ही, जैसे-जैसे यह प्रोसेस पॉपुलर होगा, देश ट्रेड ट्रांज़ैक्शन को सेटल करने के लिए दूसरी करेंसी का इस्तेमाल कर सकते हैं।

हालांकि यह एक ऐसा आइडिया है जिस पर बात की जानी चाहिए, लेकिन यह देखा गया है कि USA दुनिया की इकॉनमी में अहम जगह रखता है। जब पिछले साल लिबरेशन डे पर प्रेसिडेंट ने टैरिफ लगाए, तो इसे सभी देशों ने बड़े पैमाने पर मान लिया, और वे USA के साथ डील पर बातचीत करने लगे। हालांकि शुरुआती गेम थ्योरी यह कहती कि सभी देश USA के खिलाफ एकजुट हो जाएं, लेकिन EU, इंग्लैंड और जापान जैसे देशों ने तुरंत डील कर लीं। यह USA के लिए साफ तौर पर फायदे की स्थिति थी, जिसे इन देशों को अपने एक्सपोर्ट पर बेहतर डील मिलीं, साथ ही इंपोर्ट पर ज़्यादा रेवेन्यू भी मिला, जिसकी कम से कम थ्रेशहोल्ड रेट 10% थी। इन सभी देशों का US उनका बड़ा एक्सपोर्ट पार्टनर है, जिसका हिस्सा 18-20% है।

USA हमेशा दुनिया को धमकी देता रहा है कि ग्लोबल ट्रांज़ैक्शन निपटाने के लिए डॉलर से दूर न जाएं, क्योंकि इससे उन पर ज़्यादा टैरिफ लग सकते हैं। इसलिए, ज़्यादातर ट्रांज़ैक्शन खुले तौर पर इसी तरह होते रहते हैं, हालांकि दूसरी करेंसी में कुछ गुप्त ट्रांज़ैक्शन भी होते हैं, जिसमें चीन भी हिस्सा लेने की कोशिश करता है। इसी तरह, USA द्वारा लगाए गए बैन का ज़्यादातर देशों ने पालन किया है। इसलिए, सभी प्रैक्टिकल मकसदों के लिए, पॉलिटिकल और इकोनॉमिक स्टेज पर USA ही फैसले लेता है। ईरान में युद्ध के मामले में यह बात और भी साफ़ है, जहाँ दुनिया ने कोई सज़ा नहीं दी है, रूस के साथ ऐसा ही हुआ जब उसने यूक्रेन पर हमला किया था। ऐसे में, शॉर्ट से मीडियम टर्म में किसी दूसरी करेंसी में जाना नामुमकिन लगता है।

अभी, यूरो दूसरी सबसे बड़ी करेंसी है, जिसका शेयर 20% है, जबकि UK पाउंड और येन का शेयर 5-5.5% है। रेनमिनबी के मामले में, यह 2% से थोड़ा कम है। हालाँकि चीन ईरान और अफ्रीका जैसे देशों के साथ रेनमिनबी में डील करने के लिए बातचीत कर रहा है, जिससे उन्हें अपने प्रोड्यूसर से सामान खरीदने में मदद मिलती है, लेकिन इसके डॉलर की जगह लेने की उम्मीद कम है। रूस के बारे में यह भी पता है कि वह कुछ हद तक रेनमिनबी का इस्तेमाल करके चीन के साथ डील कर रहा है, क्योंकि इसे SWIFT से हटा दिया गया है।

यूरो का शेयर ज़्यादा है क्योंकि इसका इस्तेमाल सभी अंदरूनी पेमेंट के साथ-साथ 20 देशों के अंदर ट्रेड के लिए करेंसी के तौर पर किया जाता है। इससे दूसरे नॉन-यूरो देशों के लिए भी यह करेंसी रखना मुमकिन हो जाता है, क्योंकि इस ग्रुप के साथ डील करते समय इसका इस्तेमाल किया जा सकता है। नहीं तो, डॉलर का यूनिवर्सल इस्तेमाल होता है। इसलिए, एक एंकर करेंसी होने के फायदे हैं, जिस पर दूसरे सभी देश भरोसा करते हैं और उसे रखते हैं।

एंकर करेंसी होने में मुख्य दिक्कत यह है कि सर्कुलेशन में इतना पैसा होना चाहिए जिसे सेंट्रल बैंक रख सकें। यह असल में सरकारी बॉन्ड, या ट्रेजरी होगा, जैसा कि USA में उन्हें कहा जाता है। इसके लिए, सरकार को ज़्यादा घाटे में चलते रहना होगा ताकि ऐसे बॉन्ड लगातार जारी किए जा सकें। अगर USA मान लीजिए सरप्लस में चलता है, तो कोई नया कर्ज़ नहीं होगा और इसलिए, यह एसेट दूसरे देशों के लिए उपलब्ध नहीं होगा, जिन्हें दूसरे विकल्प देखने होंगे। इसलिए, घाटे की 'बेनिग्न नेगलेक्ट' की ज़रूरत है, जिसका मतलब यह भी है कि USA ज़्यादा करंट अकाउंट घाटा चला सकता है, जिससे ग्लोबल इकॉनमी को तेज़ी मिल सकती है।

रिस्क यह है कि ज़्यादा घाटे से देश में ज़्यादा महंगाई बढ़ सकती है, जिसके लिए ज़्यादा रोक लगाने वाली मॉनेटरी पॉलिसी की ज़रूरत होगी। इसके लिए फॉरेक्स इंटरवेंशन की भी ज़रूरत होगी, क्योंकि अस्थिर कैपिटल फ्लो के कारण करेंसी पर दबाव आता है। इसलिए, एक एंकर करेंसी होने से सेंट्रल बैंकों पर दबाव पड़ता है।

BRICS करेंसी बनाने की बातें हो रही हैं। हालांकि, मुख्य चुनौती एक स्वीकार्य करेंसी चुनना है। यह ग्रुप राजनीतिक विचारधारा में ज़्यादा एकजुट है, लेकिन आर्थिक आधार पर नहीं। ज़्यादातर ऐसा माना जाता है कि युआन एक मैनेज्ड करेंसी है और इसलिए यह दूसरों को स्वीकार्य नहीं होगी। देश अपनी घरेलू करेंसी में ट्रेड डील निपटाने के लिए काम कर रहे हैं। लेकिन यह काम नहीं करेगा, क्योंकि एक देश का दूसरे देश के साथ हमेशा घाटा होता है, और इसलिए जिस देश के पास सरप्लस है, वह पार्टनर से ज़्यादा लोकल करेंसी तब तक स्वीकार नहीं करेगा जब तक कि उसका इस्तेमाल किसी तीसरे देश से सामान खरीदने के लिए न किया जा सके। एक रास्ता यह है कि देशों के अलग-अलग ग्रुप एक-दूसरे की करेंसी में जितना हो सके ट्रेड करने के लिए सहमत हों और बचे हुए ट्रांज़ैक्शन के लिए डॉलर या किसी दूसरी रिज़र्व करेंसी का इस्तेमाल करें। इससे डिमांड कम हो जाएगी।