नेगेटिव रियल इंटरेस्ट बिल्डिंग को छोड़ना

नवीनतम मुद्रास्फीति डेटा इंगित करता है कि अमेरिका नकारात्मक वास्तविक ब्याज दर क्षेत्र से बाहर निकल गया है। जापान के अलावा, G7 अर्थव्यवस्थाओं में अब उनके केंद्रीय बैंकों द्वारा समन्वित सख्ती के बाद सकारात्मक वास्तविक ब्याज दरें हैं। अमेरिकी फेडरल रिजर्व मुद्रास्फीति में एक निर्णायक आंदोलन की मांग कर रहा है, जो अभी भी अपने लक्ष्य से दोगुने से अधिक है, और बाजार जल्द ही ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद कर सकते हैं।

फेड चेयर जेरोम पॉवेल ने संकेत दिया है कि ब्याज दरों को लंबे समय तक ऊंचा रहना होगा, हालांकि अमेरिकी बैंकिंग प्रणाली में तनाव से उच्चतम दर प्रभावित हो सकती है। यह वास्तविक अर्थव्यवस्था में जोखिम का पुनर्मूल्यांकन करता है और मध्यम अवधि में, भौतिक निवेशों के पुनरुत्थान का कारण बन सकता है।

उच्च ब्याज दरें वास्तविक दुनिया में उच्च आर्थिक प्रतिफल की ओर ले जाती हैं, जिससे अर्थव्यवस्थाएं झटकों के प्रति अधिक लचीली हो जाती हैं। उच्च उधार लेने की लागत उन उपभोक्ताओं के विरुद्ध है जो असमान रूप से उच्च मुद्रास्फीति का सामना करते हैं। कॉर्पोरेट ऋण सामर्थ्य इस मुद्रास्फीति चक्र के लाभ-आधारित प्रकृति द्वारा समर्थित है।

दशकों के सस्ते ऋण से परिवर्तन सुगम नहीं होगा। दिवालियापन अमेरिका में बढ़ रहा है, बैंकों के बॉन्ड पोर्टफोलियो मूल्य खो रहे हैं, और वाणिज्यिक अचल संपत्ति महामारी के बाद से कब्जे से जूझ रही है। नियामकों के आश्वासन के बावजूद इनमें से किसी भी खंड से संक्रमण वास्तविक अर्थव्यवस्था में फैल सकता है। जैसे-जैसे वास्तविक ब्याज दरें चढ़ती हैं, वित्तीय बाजारों में भेद्यताएं अन्य क्षेत्रों में उभर सकती हैं। वित्तीय स्थिरता के जोखिम अमेरिकी अर्थव्यवस्था को उसके केंद्रीय बैंकरों की अपेक्षा से अधिक पीड़ा पहुँचा सकते हैं। लेकिन वे लगातार बढ़ती महंगाई से मुंह नहीं मोड़ पाएंगे।

भारत जैसी उभरती अर्थव्यवस्थाओं को उन्नत अर्थव्यवस्थाओं के साथ ब्याज दर के अंतर को कम करने के लिए अनुकूल होना होगा, जिसका पूंजी प्रवाह और विनिमय दरों पर प्रभाव पड़ता है। वित्तीय बाजार की उथल-पुथल का भी प्रौद्योगिकी सेवाओं के निर्यात पर असर पड़ता है। बढ़ती ब्याज दरों के माहौल में पश्चिम को राजकोषीय संतुलन बहाल करना मुश्किल हो सकता है। उभरती हुई अर्थव्यवस्थाओं को इस अवसर का उपयोग अपने ऋण अनुपात को आकार में लाने के लिए करना चाहिए।

खुदरा मुद्रास्फीति अप्रैल में 18 महीने के निचले स्तर 4.7% पर आ गई, जो पिछले महीने में 5.66% थी, भारतीय रिजर्व बैंक के लक्ष्य 4% की दर की ओर फिसलते हुए, यह सुझाव देते हुए कि केंद्रीय बैंक वर्तमान स्तरों पर नीतिगत दरों को लंबे समय तक बनाए रख सकता है।

सोर्स: economic times