भारत के शेयर बाजार की रैली को आगामी फेड दर बढ़ोतरी से बचना चाहिए

ब्लूमबर्ग के आंकड़ों से पता चलता है कि जून तिमाही में अब तक भारत के शेयर बाजार ने कुल बाजार पूंजीकरण के मामले में शीर्ष 10 देशों से बेहतर प्रदर्शन किया है। भारतीय इक्विटी में सबसे अधिक (13.77%) वृद्धि हुई है, जिससे इसका बाजार पूंजीकरण 3.48 ट्रिलियन डॉलर हो गया है। अमेरिकी बाजार पूंजीकरण 6.83% बढ़कर $45.9 ट्रिलियन हो गया है जबकि चीन का बाजार पूंजीकरण 8.46% गिरकर $10.02 ट्रिलियन हो गया है।

जापान का बाजार 3.11% बढ़कर 5.83 ट्रिलियन डॉलर हो गया है और हांगकांग का बाजार 5.19% बढ़कर 5.13 ट्रिलियन डॉलर हो गया है। फ्रांस में 1.69% की गिरावट देखी गई है जबकि यूनाइटेड किंगडम लगभग सपाट रहा है। सऊदी अरब ने बाजार पूंजीकरण में 9.5% की वृद्धि देखी है, जिससे यह भारत के बाद दूसरा सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला देश बन गया है। इस बीच कनाडा में 1% की गिरावट देखी गई है।

28 मार्च को भारतीय शेयर बाजारों में मौजूदा रैली शुरू होने के बाद से सेंसेक्स और निफ्टी लगभग 10% बढ़ गए हैं। मिड-कैप और स्मॉल-कैप सूचकांक पहले ही 20% से अधिक बढ़ चुके हैं, जो दर्शाता है कि यह एक व्यापक रैली है। भारत की रैली वास्तव में अमेरिकी बाजारों की तुलना में कहीं अधिक व्यापक है, जो मुख्य रूप से एआई शेयरों की मांग से प्रेरित है।

क्या भारत की शेयर-बाज़ार की रैली अमेरिकी फेड की नीतिगत दरों में व्यापक रूप से प्रत्याशित बढ़ोतरी से बच पाएगी, जिससे पैसा और भी महंगा हो जाएगा? हाँ।

स्पष्ट कारक जो निवेशकों के विश्वास को बढ़ा रहा है, वह है भारत के व्यापक आर्थिक संकेतक एक कठिन 2022 के बाद अनुकूल हो रहे हैं, जिसमें भू-राजनीतिक तनाव और वैश्विक व्यापक आर्थिक तनाव के कारण अनिश्चितता पैदा हुई। भारत अब बेहतर स्थिति में है। भारतीय रिज़र्व बैंक ने ब्याज दरों में बढ़ोतरी रोक दी है; अनुमानों को मात देते हुए मुद्रास्फीति 5% से नीचे है; सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दर 7% से ऊपर है; और कॉर्पोरेट आय अधिकांश विकसित बाजारों से बेहतर प्रदर्शन कर रही है।

यह उम्मीद करने के कम से कम दो और कारण हैं कि भारत विदेशी प्रवाह का काफी बड़ा हिस्सा आकर्षित करेगा, जिससे शेयर-बाजार की रैली को मजबूत करने की उम्मीद की जा सकती है।

एक, निवेश योग्य निधियों का एक बड़ा पूल और फिर से तरलता की दावत होने जा रही है - एक प्रकार की नए सिरे से मात्रात्मक सहजता। यह अपरिहार्य होगा क्योंकि केंद्रीय बैंक वित्तीय स्थिरता बनाए रखने और मुद्रास्फीति को नियंत्रण में रखने के अपने लक्ष्यों को पूरा करने में लगे हुए हैं। दशकों की उच्च मुद्रास्फीति से लड़ने के प्रयास में केंद्रीय बैंकों द्वारा मौद्रिक सख्ती के जवाब में वैश्विक तरलता पिछले साल कम हो गई। लेकिन उच्च ब्याज दरें जॉम्बी फर्मों और सिलिकॉन वैली बैंक जैसे कमजोर बैंकों के अस्तित्व को खतरे में डाल देती हैं, जिससे मौद्रिक अधिकारियों के नीतिगत निर्णय जटिल हो जाते हैं।

वित्तीय स्थिरता के लिए बाजारों को आसान केंद्रीय बैंक तरलता की आवश्यकता होगी और सरकारों को महामारी के दौरान बड़े पैमाने पर सार्वजनिक ऋण को बनाए रखने के लिए इसकी आवश्यकता होगी। इस अत्यधिक ऋण के लिए केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट को विस्तार मोड में बने रहने की आवश्यकता होगी, जिससे मुद्रास्फीति पर पड़ने वाले प्रभाव के बावजूद QE फिर से एक आवश्यकता बन जाएगी। यूएस फेड का वादा किया गया बैलेंस-शीट संकुचन अब तक पूरा नहीं हुआ है - हालांकि प्रत्यक्ष बांड खरीद कम हो गई है, फेड ने वित्तीय स्थिरता बनाए रखने के लिए वाणिज्यिक बैंकों को अल्पकालिक ऋण देने के लिए तरलता कार्यक्रम बनाए हैं।

अगले कुछ वर्षों में फेड और अन्य केंद्रीय बैंकों के लिए तरलता को आसान नहीं रखना मुश्किल होने की संभावना है। इससे इक्विटी निवेशकों को मदद मिलेगी. वास्तव में, बढ़ते वैश्विक शेयर बाजार इस बात की पुष्टि करते हैं कि तरलता निचले स्तर पर पहुंच गई है और इसे फिर से बढ़ाया जा रहा है।

दो, भारत में अन्य बाजारों की तुलना में अधिक मात्रा में वृद्धिशील विदेशी प्रवाह आकर्षित होने की संभावना है। ऐसा इसलिए है क्योंकि विदेशी निवेशकों और फंड मैनेजरों, विशेषकर एशिया-केंद्रित निवेशकों के पास अल्प से मध्यम अवधि में लाभ देने के लिए चुनने के लिए सीमित विकल्प हैं। इस वर्ष चीन का आर्थिक वादा महामारी से कमजोर रिकवरी के कारण धूमिल हो गया है।

फंड प्रबंधकों को अपने एशिया पोर्टफोलियो पर रिटर्न देना होगा, और हालांकि वियतनाम और इंडोनेशिया आकर्षक अर्थव्यवस्थाएं हैं, चीन से दूर वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं में रणनीतिक रूप से विविधता लाने वाली कंपनियों को आकर्षित करने में उनकी सफलता को देखते हुए, तथ्य यह है कि उनके शेयर बाजार अभी भी बहुत छोटे हैं। बहुत अधिक जोखिम उठाए बिना फंड प्रबंधकों को अपने भारतीय निवेशों से जिस पैमाने पर रिटर्न मिल रहा है, वह देने में सक्षम हैं।

source: livemint