IMF study: बजट सपोर्ट ने गरीब देशों की रिकवरी को कैसे आकार दिया

इंटरनेशनल मॉनेटरी फंड (IMF) की एक नई स्टडी में पाया गया है कि उसके बजट सपोर्ट प्रोग्राम ने कई कम इनकम वाले देशों को संकट के दौरान, खासकर COVID-19 महामारी के बाद, मज़बूत इकोनॉमिक ग्रोथ हासिल करने में मदद की। IMF के इकोनॉमिस्ट अलेक्जेंडर ज़बोरोव्स्की की इस रिसर्च में, 2010 और 2024 के बीच एक्सटेंडेड क्रेडिट फैसिलिटी (ECF) के तहत मंज़ूर 100 IMF-सपोर्टेड प्रोग्राम की जांच की गई, जो कम इनकम वाली अर्थव्यवस्थाओं के लिए फंड का मुख्य लोन देने का टूल है।

यह पेपर ऐसे समय में आया है जब कई डेवलपिंग देश बढ़ते कर्ज़, कमज़ोर ग्रोथ, खाने और फ्यूल की महंगाई और घटते फॉरेन एक्सचेंज रिज़र्व से जूझ रहे हैं। स्टडी के मुताबिक, सरकारी बजट के लिए IMF की फाइनेंसिंग महामारी के बाद गंभीर फाइनेंशियल दबाव का सामना कर रहे देशों के लिए एक ज़रूरी लाइफलाइन बन गई।

महामारी के बाद बजट सपोर्ट आम हो गया

पहले, IMF लोन का इस्तेमाल मुख्य रूप से सेंट्रल बैंक रिज़र्व को मज़बूत करने और करेंसी को स्थिर करने के लिए किया जाता था। लेकिन स्टडी से पता चलता है कि IMF ने देशों को बजट फाइनेंसिंग सहित सरकारी खर्च के लिए सीधे अपने रिसोर्स का इस्तेमाल करने की इजाज़त दी।

महामारी से पहले, IMF से सपोर्टेड ECF प्रोग्राम में लगभग 57 प्रतिशत में बजट सपोर्ट शामिल था। 2020 के बाद, यह आंकड़ा तेज़ी से बढ़कर लगभग 85 प्रतिशत हो गया।

पेपर में कहा गया है कि यह बदलाव गरीब देशों के सामने आए बहुत ज़्यादा आर्थिक तनाव की वजह से हुआ। महामारी के दौरान सरकारों ने रेवेन्यू में भारी गिरावट देखी, जबकि कर्ज़ का बोझ, इंपोर्ट बिल और सोशल खर्च की ज़रूरतें तेज़ी से बढ़ीं। कई मामलों में, देशों के पास गहरे आर्थिक संकट से बचने के लिए बाहरी फाइनेंसिंग लेने के अलावा कोई चारा नहीं था।

स्टडी में यह भी पाया गया कि बजट सपोर्ट खास तौर पर कमज़ोर और संघर्ष से प्रभावित देशों, फ्रंटियर इकोनॉमी और फिक्स्ड एक्सचेंज रेट सिस्टम या करेंसी यूनियन का इस्तेमाल करने वाले देशों में आम था।

बजट सपोर्ट इकोनॉमी की कैसे मदद करता है

रिसर्च बताती है कि बजट सपोर्ट घरेलू बैंकों और फाइनेंशियल मार्केट पर दबाव कम करके इकोनॉमी की मदद कर सकता है। कई कम इनकम वाले देशों में, सरकारें घाटे को फाइनेंस करने के लिए लोकल बैंकों से भारी उधार लेती हैं। इससे बिज़नेस और घरों के लिए उपलब्ध पैसे की मात्रा कम हो जाती है और उधार लेने की लागत बढ़ जाती है।

जब बजट सपोर्ट के लिए IMF फाइनेंसिंग का इस्तेमाल किया जाता है, तो सरकारें घरेलू उधार कम कर सकती हैं। इससे प्राइवेट सेक्टर के लिए क्रेडिट मिलता है और फाइनेंशियल हालात को बेहतर बनाने में मदद मिलती है।

पेपर के मुताबिक, इससे दो बड़े फायदे होते हैं। पहला, बिज़नेस और घरों को ज़्यादा क्रेडिट मिलता है। दूसरा, सरकार का कम उधार लेने से इंटरेस्ट रेट और कुल फाइनेंसिंग कॉस्ट पर दबाव कम होता है।

इकोनॉमिक मॉडलिंग का इस्तेमाल करते हुए, स्टडी का अनुमान है कि GDP के लगभग 1.8 परसेंट के बराबर IMF बजट सपोर्ट से इकोनॉमिक ग्रोथ 1.6 से 3.4 परसेंट पॉइंट तक बढ़ सकती है।

तेज़ ग्रोथ के साथ ट्रेड-ऑफ़ भी आते हैं

हालांकि बजट सपोर्ट से ग्रोथ बढ़ाने में मदद मिली, लेकिन स्टडी में चेतावनी दी गई है कि इससे फॉरेन एक्सचेंज रिज़र्व जमा होने की रफ़्तार भी धीमी हो गई।

बजट सपोर्ट पाने वाले देशों ने अक्सर फाइनेंसिंग का कुछ हिस्सा खर्च और इंपोर्ट को सपोर्ट करने में इस्तेमाल किया, जिससे रिज़र्व के बढ़ने की रफ़्तार कम हो गई। रिसर्च का अनुमान है कि IMF प्रोग्राम पूरे होने के आखिर तक रिज़र्व जमा होने में, इंपोर्ट के मुकाबले लगभग 1.3 महीने की देरी हुई।

पेपर में इसे "ग्रोथ-रिज़र्व ट्रेड-ऑफ़" बताया गया है। आसान शब्दों में, देशों ने शॉर्ट-टर्म में मज़बूत ग्रोथ हासिल की, लेकिन भविष्य के झटकों के लिए छोटे फाइनेंशियल बफ़र बनाए।

स्टडी में कहा गया है कि पॉलिसी बनाने वालों को इन मुक़ाबले वाले लक्ष्यों के बीच सावधानी से बैलेंस बनाना चाहिए, खासकर इसलिए क्योंकि कई कम इनकम वाले देश बाहरी संकटों, कमोडिटी की कीमतों में उतार-चढ़ाव और ग्लोबल फाइनेंशियल अस्थिरता के प्रति कमज़ोर बने हुए हैं।

मज़बूत सुधार अभी भी सबसे ज़्यादा मायने रखते हैं

IMF पेपर में इस बात पर ज़ोर दिया गया है कि सिर्फ़ बजट सपोर्ट से आर्थिक सफलता की गारंटी नहीं मिल सकती। सबसे मज़बूत नतीजे उन देशों में देखे गए जहां IMF-सपोर्टेड प्रोग्राम ट्रैक पर रहे और सुधारों को ठीक से लागू किया गया।

जिन देशों ने IMF प्रोग्राम पूरे किए, उन्हें आम तौर पर मज़बूत ग्रोथ के नतीजे मिले। इसके उलट, जिन देशों के प्रोग्राम पटरी से उतर गए, उन्हें अक्सर खराब आर्थिक हालात का सामना करना पड़ा क्योंकि उम्मीद के मुताबिक फाइनेंसिंग पूरी तरह से नहीं हुई।

पेपर में आर्मेनिया और चाड को ऐसे उदाहरणों के तौर पर बताया गया है जिनमें IMF-सपोर्टेड बजटरी फाइनेंसिंग ने गंभीर संकटों के बाद अर्थव्यवस्थाओं को उबरने में मदद की। ग्लोबल फाइनेंशियल संकट से एक्सपोर्ट और रेमिटेंस को नुकसान पहुंचने के बाद आर्मेनिया ने वापसी की, जबकि चाड तेल की कीमतों में आए बड़े झटके से उबर गया जिससे सरकारी रेवेन्यू पर असर पड़ा।

ग्रोथ के पॉजिटिव असर के बावजूद, स्टडी में इस बात के सिर्फ कमजोर सबूत मिले कि सिर्फ बजट सपोर्ट से फिस्कल बैलेंस या एक्सटर्नल अकाउंट्स में सुधार हुआ। लेखक का नतीजा है कि लंबे समय की आर्थिक स्थिरता अभी भी सिर्फ फाइनेंसिंग टूल्स के बजाय बड़े सुधारों, अच्छी पॉलिसी और मजबूत इंस्टीट्यूशन पर निर्भर करती है।

स्टडी में कहा गया है कि कम इनकम वाले देशों में IMF बजट सपोर्ट संकट मैनेजमेंट का एक अहम हिस्सा बन गया है। हालांकि, यह चेतावनी देता है कि "कोई फ्री लंच नहीं है", क्योंकि शॉर्ट-टर्म ग्रोथ सपोर्ट को हमेशा भविष्य के लिए आर्थिक लचीलापन बनाने की ज़रूरत के साथ बैलेंस करना चाहिए।