IMF: कम आय वाले देश कर्ज और महंगाई झटकों के प्रति संवेदनशील

इंटरनेशनल मॉनेटरी फंड (IMF) ने चेतावनी दी है कि कई कम इनकम वाले देश फाइनेंशियल अस्थिरता के प्रति ज़्यादा कमज़ोर होते जा रहे हैं, क्योंकि ग्लोबल झटके कमज़ोर संस्थानों, बढ़ते कर्ज़ और कमज़ोर करेंसी से टकरा रहे हैं। IMF के मॉनेटरी एंड कैपिटल मार्केट्स डिपार्टमेंट, रिसर्च डिपार्टमेंट, स्ट्रैटेजी, पॉलिसी और रिव्यू डिपार्टमेंट और इंस्टीट्यूट फॉर कैपेसिटी डेवलपमेंट के इकोनॉमिस्ट द्वारा तैयार की गई एक बड़ी नई रिपोर्ट में, फंड का तर्क है कि गरीब अर्थव्यवस्थाओं को आमतौर पर एडवांस्ड अर्थव्यवस्थाओं में इस्तेमाल होने वाली आर्थिक पॉलिसी की तुलना में ज़्यादा लचीली और सावधानी से कोऑर्डिनेटेड आर्थिक पॉलिसी की ज़रूरत होती है।

रिपोर्ट में कहा गया है कि कई कम इनकम वाले देश एक ही समय में महंगाई, एक्सचेंज-रेट की अस्थिरता और बाहरी कर्ज़ के दबाव को मैनेज करने के लिए संघर्ष कर रहे हैं। IMF के अनुसार, अकेले स्टैंडर्ड आर्थिक टूल अक्सर काफ़ी नहीं होते हैं क्योंकि ये देश कमज़ोर फाइनेंशियल सिस्टम, कम फॉरेन एक्सचेंज रिज़र्व और सीमित इंस्टीट्यूशनल क्षमता सहित गहरी स्ट्रक्चरल कमज़ोरियों का सामना करते हैं।

एक्सचेंज रेट इतने ज़रूरी क्यों हैं

रिपोर्ट में बताई गई एक बड़ी चिंता कम इनकम वाले देशों में एक्सचेंज रेट की अस्थिरता है। इनमें से कई अर्थव्यवस्थाएँ खाने, फ्यूल और ज़रूरी चीज़ों के लिए बहुत ज़्यादा इम्पोर्ट पर निर्भर हैं। जब लोकल करेंसी कमज़ोर होती हैं, तो कीमतें तेज़ी से बढ़ती हैं, जिससे महंगाई बढ़ती है और घरों की खरीदने की ताकत कम होती है।

IMF का कहना है कि गरीब देशों में फॉरेन एक्सचेंज मार्केट आमतौर पर उथले और कम डेवलप होते हैं, जिसका मतलब है कि इन्वेस्टर के भरोसे या कैपिटल फ्लो में छोटे बदलाव भी करेंसी में बड़े उतार-चढ़ाव ला सकते हैं। यह उन देशों में खास तौर पर खतरनाक हो जाता है जहाँ बिज़नेस और घर US डॉलर जैसी फॉरेन करेंसी में उधार लेते हैं। तेज़ी से गिरावट से अचानक कर्ज़ चुकाने की लागत बढ़ सकती है और फाइनेंशियल स्टेबिलिटी को नुकसान पहुँच सकता है।

इन जोखिमों के कारण, कई सरकारें फॉरेन एक्सचेंज में दखल या कैपिटल कंट्रोल के ज़रिए अपनी करेंसी को स्थिर करने की कोशिश करती हैं। हालाँकि, IMF चेतावनी देता है कि अगर बड़ी आर्थिक समस्याएँ अनसुलझी रहती हैं, तो इन तरीकों पर बहुत ज़्यादा निर्भर रहने से नई गड़बड़ियाँ पैदा हो सकती हैं और भरोसा कमज़ोर हो सकता है।

कमज़ोर संस्थान दबाव बढ़ाते हैं

रिपोर्ट में कहा गया है कि कम आय वाले देशों में आर्थिक कमज़ोरी अक्सर कमज़ोर गवर्नेंस और खराब पॉलिसी कोऑर्डिनेशन से जुड़ी होती है। कई मामलों में, सेंट्रल बैंकों में आज़ादी नहीं होती है और उन्हें सरकारी खर्च को फाइनेंस करने या उधार लेने की लागत को बनावटी रूप से कम रखने के लिए राजनीतिक दबाव का सामना करना पड़ता है।

फिस्कल सिस्टम भी दबाव में हैं। सरकारें अक्सर रेवेन्यू के लिए अस्थिर कमोडिटी एक्सपोर्ट, विदेशी मदद या रेमिटेंस पर निर्भर रहती हैं, जिससे वे अचानक ग्लोबल झटकों का सामना कर सकती हैं। कमज़ोर टैक्स सिस्टम और बड़े इनफॉर्मल सेक्टर आर्थिक मंदी के दौरान सरकारों की प्रतिक्रिया देने की क्षमता को और कम कर देते हैं।

IMF का कहना है कि इन समस्याओं से "पॉलिसी में तालमेल न होना" हो सकता है, जहाँ सरकारें ज़रूरी फिस्कल या मॉनेटरी एडजस्टमेंट किए बिना एक्सचेंज रेट को बचाने या महंगाई को कंट्रोल करने की कोशिश करती हैं। समय के साथ, इससे फॉरेन एक्सचेंज रिज़र्व खत्म हो सकता है, ब्लैक-मार्केट करेंसी ट्रेडिंग को बढ़ावा मिल सकता है, और कर्ज़ की कमज़ोरियाँ और बढ़ सकती हैं।

कोई एक-साइज़-फिट-ऑल सॉल्यूशन नहीं

इन चिंताओं के बावजूद, IMF सभी देशों के लिए एक ही एक्सचेंज-रेट सिस्टम की सलाह नहीं देता है। इसके बजाय, रिपोर्ट इस बात पर ज़ोर देती है कि पॉलिसी में लोकल हालात और इंस्टीट्यूशनल सच्चाई दिखनी चाहिए।

कई कम इनकम वाले देश अभी इंटरमीडिएट एक्सचेंज-रेट सिस्टम का इस्तेमाल करते हैं, जहाँ करेंसी को पूरी तरह से फ्लोटिंग या परमानेंटली फिक्स्ड होने के बजाय मैनेज किया जाता है। IMF के अनुसार, यह तरीका अक्सर प्रैक्टिकल सच्चाई को दिखाता है। पूरी तरह से फ्लोटिंग करेंसी उथले मार्केट में बहुत ज़्यादा अस्थिर हो सकती हैं, जबकि हार्ड पेग के लिए मज़बूत फिस्कल डिसिप्लिन और बड़े रिज़र्व बफ़र की ज़रूरत होती है जो कई देशों के पास नहीं होते हैं।

IMF का यह भी कहना है कि पॉलिसी बनाने वालों को कुछ समय के फाइनेंशियल झटकों और गहरी स्ट्रक्चरल समस्याओं के बीच फर्क करना चाहिए। कुछ समय के लिए मार्केट में घबराहट सीमित दखल या कैपिटल कंट्रोल को सही ठहरा सकती है, लेकिन लंबे समय की आर्थिक कमजोरियों के लिए बड़े सुधारों की ज़रूरत होती है, जिसमें सख्त फिस्कल डिसिप्लिन और मजबूत मॉनेटरी फ्रेमवर्क शामिल हैं।

IMF ने लंबे समय के सुधार एजेंडा की मांग की

रिपोर्ट में सिर्फ शॉर्ट-टर्म क्राइसिस मैनेजमेंट के बजाय लंबे समय के इंस्टीट्यूशनल सुधार पर ज़ोर दिया गया है। IMF सेंट्रल बैंक की आजादी को मजबूत करने, टैक्स कलेक्शन में सुधार करने, मॉनेटरी पॉलिसी सिस्टम को मॉडर्न बनाने और गहरे घरेलू फाइनेंशियल मार्केट डेवलप करने की सलाह देता है।

यह बेहतर कम्युनिकेशन और ट्रांसपेरेंसी के महत्व पर भी रोशनी डालता है। फंड का तर्क है कि भरोसा बनाने और महंगाई की उम्मीदों को बनाए रखने के लिए साफ पॉलिसी सिग्नल ज़रूरी हैं।

आखिरकार, IMF का निष्कर्ष है कि कम आय वाले देशों को लचीले लेकिन भरोसेमंद पॉलिसी फ्रेमवर्क की ज़रूरत है जो तुरंत आर्थिक स्थिरता को लंबे समय के इंस्टीट्यूशनल विकास के साथ बैलेंस करें। रिपोर्ट में चेतावनी दी गई है कि मजबूत गवर्नेंस और ज्यादा सुसंगत आर्थिक रणनीतियों के बिना, कई गरीब देश महंगाई, कर्ज की परेशानी और फाइनेंशियल अस्थिरता के बार-बार होने वाले चक्रों में फंसे रह सकते हैं।