अडानी शेयरों के भविष्य पर हिंडनबर्ग प्रभाव: भाग I

हिंडनबर्ग! इस नाम को आज हर भारतीय जानता है। हिंडनबर्ग रिसर्च की एक रिपोर्ट (24 जनवरी, 2023), जो "फॉरेंसिक वित्तीय अनुसंधान में माहिर है", ने हफ्तों के भीतर नौ अडानी शेयरों को नष्ट कर दिया। विडंबना यह है कि नाम एक त्रासदी से उपजा है - 1937 में, हिंडनबर्ग बैलून एयरशिप में आग लग गई, और 97 चालक दल और यात्रियों में से 35 की मौत हो गई। हिंडनबर्ग रिसर्च का दावा है, "हम इसी तरह की मानव निर्मित आपदाओं को (स्टॉक) बाजार में तैरते हुए देखते हैं और इससे पहले कि वे और अधिक बेफिक्र पीड़ितों को आकर्षित करें, उन पर प्रकाश डालने का लक्ष्य रखते हैं।"

अनुसंधान फर्म उन शेयरों की जांच करती है जो अयोग्य प्रबंधन, पके हुए वित्तीय और शेयर की कीमतों में हेरफेर के कारण अधिक मूल्यवान हैं। यह "एटिपिकल स्रोतों से कठिन-से-ढूंढने वाली जानकारी" के आधार पर "प्रभावशाली शोध परिणामों" को रोल आउट करता है। इससे पहले, यह शेयर की कीमतों में गिरावट से लाभ उठाने के लिए बाजार की स्थिति लेता है। हिंडनबर्ग के लिए धन्यवाद, गौतम अडानी, जो कभी दुनिया के तीसरे सबसे अमीर व्यक्ति थे, ने अपनी व्यक्तिगत संपत्ति को आधे से अधिक कम होते देखा, और रैंकिंग 24 पर फिसल गई (15 फरवरी, 2023 को फोर्ब्स की सूची), यहां तक ​​कि उनके बंदरगाहों में नौ स्टॉक-टू- सप्ताहों के भीतर सत्ता साम्राज्य को $120 बिलियन से अधिक का नुकसान हुआ।

सबके मन में एक ही सवाल है: अडानी के शेयरों का उचित मूल्य क्या है? क्या अडानी एंटरप्राइजेज, समूह की मूल कंपनी, जिसकी कीमत ₹3,436.35 प्रति शेयर है, इसकी 23 जनवरी, 2023 को बंद कीमत, या ₹100 से कम है? अपनी रिपोर्ट में, हिंडनबर्ग ने दावा किया कि उद्योग के 12 गुना औसत की तुलना में अडानी एंटरप्राइजेज का मूल्य उसकी कमाई के 500 गुना से अधिक था और इसलिए, 97.58% की गिरावट आई थी। स्टॉक का वास्तविक मूल्य इस प्रतिशत से कम या ₹100 से कम था। यह अडानी टोटल गैस (डाउनसाइड: -97.64%), अदानी ग्रीन एनर्जी (-97.1%), अदानी पोर्ट्स (-93.26%) और अदानी ट्रांसमिशन (-92.43%) के लिए सही था।

एक ब्लॉग (4 फरवरी, 2023) में, अश्वथ दामोदरन, जो न्यूयॉर्क विश्वविद्यालय में कॉर्पोरेट वित्त और मूल्यांकन पढ़ाते हैं, कम निराशावादी थे। उन्होंने लिखा है कि "उत्साही धारणाओं के साथ अडानी एंटरप्राइजेज का मूल्यांकन ... और हिंडनबर्ग में धोखाधड़ी और भ्रष्टाचार के किसी भी आरोप को शामिल किए बिना, केवल ₹945 प्रति शेयर का मूल्य प्राप्त होता है"। हालांकि, आशावादियों का तर्क है कि कीमत अभी भी 2023 के अंत तक ₹3,000 या उससे ऊपर तक पलट सकती है।

निकट भविष्य में अडानी के शेयरों का क्या होता है, यह इस बात पर निर्भर करेगा कि हिंडनबर्ग जैसे छोटे विक्रेता कितनी बार उन पर हमला करते हैं। लघु विक्रेता लहरों में बेचते हैं। प्रारंभिक चरण दिनों या हफ्तों के भीतर खत्म हो गया है। चूंकि वे आम तौर पर शेयरों के मालिक नहीं होते हैं, इसलिए उनकी रणनीति किसी संपत्ति को उधार लेने, उच्च कीमत पर बेचने और इसे वापस करने से पहले कम कीमत पर वापस खरीदने के समान होती है। गौर कीजिए कि 23 जनवरी, 2023 और 8 फरवरी, 2023 या 12 कारोबारी दिनों के बीच छुट्टियों को छोड़कर अदानी एंटरप्राइजेज का क्या हुआ।

23 जनवरी को, हिंडनबर्ग रिपोर्ट के एक दिन पहले, 19 मिलियन से अधिक शेयर, दैनिक औसत से ऊपर, का कारोबार किया गया था। इसने भालू के हमले की शुरुआत को चिह्नित किया। बिकवाली का दबाव 25 जनवरी और 27 जनवरी को तेज हो गया, जब दैनिक मात्रा लगभग 44 मिलियन तक पहुंच गई। 30 जनवरी को 34.5 मिलियन से, अगले चार सत्रों (31 जनवरी-फरवरी 3) में दैनिक व्यापार 11.6 मिलियन और 21 मिलियन के बीच रहा। 6 फरवरी या दसवें कारोबारी दिन तक हमले में कमी आई, क्योंकि दैनिक मात्रा 4 मिलियन से नीचे गिर गई, इसके बाद 8 फरवरी को एक मिलियन से भी कम हो गई।

अडानी एंटरप्राइजेज के शेयर की कीमत ₹3,436.35 (23 जनवरी) से गिरकर ₹1,572.7 (6 फरवरी) हो गई। यह 8 फरवरी तक ₹2,164.25 पर वापस आ गया। अधिकांश लघु विक्रेताओं ने 1 फरवरी तक बाहर निकलना शुरू कर दिया, जब कीमत दिन के दौरान ₹2,995 से गिरकर ₹2,135.35 हो गई। अन्य बाद में बाहर हो गए, 3 फरवरी से, जब स्टॉक इंट्राडे ट्रेड के दौरान ₹1,017.45 के 52-सप्ताह के निचले स्तर पर पहुंच गया। उच्चतम इंट्राडे स्तर (24 जनवरी को ₹3,508) से सबसे कम स्तर तक, गिरावट 71% थी, एक भूस्खलन लेकिन 97.58% की अनुमानित हानि से कम।

हिंडनबर्ग द्वारा लक्षित अधिकांश स्टॉक दिनों के भीतर मूल्य खो देते हैं। PureCycle Technologies 30 अप्रैल, 2021 को हिंडनबर्ग रिपोर्ट (6 मई, 2021) से ठीक पहले लगभग $26 से गिरकर 14 मई, 2021 को $12.43 हो गई। Tecnoglass 3 दिसंबर, 2021 को लगभग $32 से गिरकर 10 दिसंबर को $19 से नीचे आ गया था। , 2021, रिसर्च फर्म की रिपोर्ट के एक दिन बाद। लेकिन, बाद में, दोनों शेयरों ने मौलिक रूप से भिन्न तरीके से व्यवहार किया। टेक्नोग्लास $17.42 (17 जून, 2022) के निचले स्तर पर पहुंचने के बाद वापस $35 (3 फरवरी, 2023) के ऊपर वापस आ गया। ट्विटर, जिस पर मई 2022 में हिंडनबर्ग द्वारा हमला किया गया था, ने एक समान डाउन-अप प्रवृत्ति दिखाई।

PureCycle का भंडाफोड़ हुआ; इसका 52-सप्ताह का निचला स्तर अब $5 से अधिक है, 52-सप्ताह का उच्च स्तर $11 से नीचे है। फिर भी एक और उदाहरण: ड्राफ्टकिंग्स, जिसने हिंडनबर्ग रिपोर्ट (15 जून, 2021) से कुछ दिन पहले, 11 जून, 2021 को $53 से अधिक उद्धृत किया, 16 जुलाई, 2021 को $44 से नीचे गिर गया, 10 सितंबर, 2021 तक $62.46 तक वापस आ गया, और गिरकर 30 दिसंबर, 2022 को $11.39 का निम्न स्तर। हिंडनबर्ग ने जिन दिग्गजों को लिया, उनमें निकोला का स्टॉक पूर्व की रिपोर्ट से छह दिन पहले 4 सितंबर, 2020 को $35.55 से गिरकर 13 फरवरी, 2023 को $2.51 हो गया।

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