स्वस्थ असहमति

मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) ने इस महीने की शुरुआत में अपनी समीक्षा में जो तीखी टिप्पणी की, उससे बाजारों में काफी घबराहट हुई। लगातार चार बढ़ोतरी, जिसने प्रमुख नीतिगत दर को पूर्व-महामारी के स्तर से ऊपर ले लिया और जिसके परिणामस्वरूप मात्र छह महीनों में 190-बेस पॉइंट को कड़ा कर दिया गया, इस चिंता को दूर कर दिया कि क्या यूएस फेड की तरह एमपीसी मुद्रास्फीति के खिलाफ अपनी लड़ाई को चरम स्तर पर ले जाएगा। , नवजात आर्थिक सुधार को नुकसान पहुंचा रहा है। लेकिन पिछले हफ्ते जारी एमपीसी की बैठक के मिनट्स इस तरह की आशंकाओं को दूर करते हैं। वे एमपीसी सदस्यों के बीच विचारों और बहस में काफी भिन्नता दिखाते हैं, न केवल आगे की दरों में बढ़ोतरी और तरलता निकासी की आवश्यकता पर, बल्कि विकास पर पड़ने वाले दुष्प्रभावों पर भी आरबीआई द्वारा इस समय दरें बढ़ाना जारी रखना चाहिए।

छह सदस्यीय समिति में, आशिमा गोयल ने दरों में 50 आधार अंकों की वृद्धि के निर्णय पर असहमति जताई (उन्होंने 35-आधार अंक की वृद्धि का समर्थन किया) और जयंत वर्मा ने टर्मिनल दर को 6 प्रतिशत तक ले जाने के बाद विराम के लिए तर्क दिया। ये मिनट, जो यूएस फेड के 'हम वही करेंगे जो इसे लेता है' बयानबाजी के विपरीत है, शायद यह सुझाव दे सकता है कि एमपीसी मुद्रास्फीति नियंत्रण की वेदी पर विकास का त्याग करने से पहले दो बार सोच सकता है। गोयल के तर्कों की जड़, ठीक ही, यह थी कि मौद्रिक नीति का विकास पर एक बड़ा प्रभाव पड़ता है, अधिक कसने से महत्वपूर्ण नुकसान होता है जिसे पूर्ववत करना कठिन साबित होता है। वह 2011, 2014 और 2018 की दर-वृद्धि से प्रेरित मंदी का हवाला देती हैं। गोयल भारत की मौद्रिक नीति के खिलाफ एक मजबूत मामला बनाने के लिए श्रेय के पात्र हैं, जो उन्नत अर्थव्यवस्थाओं पर आंख मूंदकर छाया हुआ है। टिप्पणीकार जो अमेरिका के साथ भारत के मामूली दर के अंतर के बारे में चिंतित हैं और एक विदेशी निवेशक पलायन की भविष्यवाणी कर रहे हैं, भारत की वास्तविक दर स्प्रेड के उचित होने के बारे में उनकी बातों पर ध्यान देना अच्छा होगा। 2000 के दशक की शुरुआत में कम स्प्रेड ने विदेशी अंतर्वाह को नहीं रोका, न ही देर से आने वाले उच्च स्प्रेड ने प्रचुर प्रवाह में लाया। एमपीसी वर्मा के इस बिंदु पर विचार करने के लिए भी अच्छा होगा कि नीतिगत दरों को प्रसारित करने में आमतौर पर 3-4 तिमाहियों का समय लगता है। आखिरकार, वह 2021 से, मुद्रास्फीति को पूर्व-खाली करने के लिए सख्त मौद्रिक नीति का आह्वान करने में वक्र से काफी आगे थे।

शशांक भिड़े जैसे सदस्यों ने वृद्धि के पक्ष में मतदान किया है, जिन्होंने घरेलू मुद्रास्फीति की उम्मीदों के चिपचिपा होने से पहले प्रबंधन के लिए अपना मामला बनाया है। हालांकि गवर्नर, राजीव रंजन और माइकल पात्रा सहित भारतीय रिजर्व बैंक के तीन सदस्यों ने सख्त नीतियों के लिए स्पष्ट रूप से मतदान किया है, वे विकास को जीवित रखने के लिए मूल्य स्थिरता और वित्तीय बाजार स्थिरता बनाए रखने की आवश्यकता का हवाला देते हैं। कुल मिलाकर, कार्यवृत्त यह आश्वासन देते हैं कि एमपीसी, मुद्रास्फीति को लक्षित करने के अपने आधिकारिक एकल-बिंदु जनादेश के बावजूद, नीति निर्धारित करने में विकास और बाहरी कारकों पर सावधानीपूर्वक विचार कर रहा है। एमपीसी के भीतर स्वस्थ असंतोष इस बात को भी रेखांकित करता है कि समितियां, अपनी धूर्त प्रतिष्ठा के बावजूद, महत्वपूर्ण सरकारी नीतियों पर निर्णय लेने के लिए व्यक्तियों की तुलना में बेहतर काम कर सकती हैं जो अर्थव्यवस्था को बना या बिगाड़ सकती हैं।

सोर्स: thehindubusinessline