Editorial: RBI ने आने वाले मुश्किल दिनों के लिए कमर कस ली

कई सालों से, भारतीय अर्थव्यवस्था को बड़े पैमाने पर “गोल्डीलॉक्स” ज़ोन में आराम से रखा गया माना जाता था — मज़बूत ग्रोथ और कम महंगाई का एक आइडियल कॉम्बिनेशन। अब यह एक रफ़ रियलिटी चेक की वजह से बदल सकता है। बढ़ते पॉलिटिकल टेंशन से पैदा हुए बाहरी झटकों ने देश को उसके कम्फर्ट ज़ोन से बाहर निकाल दिया है। भारतीय रिज़र्व बैंक का बेंचमार्क रेपो रेट को 5.25% पर बिना बदले रखने का ताज़ा फ़ैसला इस एहसास को दिखाता है और भरोसे से सतर्क सतर्कता की ओर एक साफ़ बदलाव दिखाता है। छह सदस्यों वाली मॉनेटरी पॉलिसी कमिटी (MPC) का एकमत से लिया गया फ़ैसला, तेज़ी से अनिश्चित होते ग्लोबल माहौल में महंगाई को कंट्रोल करने और इकोनॉमिक ग्रोथ को सपोर्ट करने के बीच एक सावधानी भरा बैलेंस बनाने का संकेत देता है। MPC ने बढ़ते बाहरी जोखिमों को मानते हुए, यथास्थिति बनाए रखने के लिए वोट किया। अपनी “न्यूट्रल” पॉलिसी पर बने रहने का मतलब है कि सेंट्रल बैंक भविष्य में उभरते इकोनॉमिक हालात के आधार पर रेट बढ़ाने या घटाने के लिए तैयार है। यह फ़ैसला ऐसे समय में आया है जब घरेलू और ग्लोबल दोनों फ़ैक्टर इकोनॉमी को अलग-अलग दिशाओं में खींच रहे हैं। इस सावधानी भरे नज़रिए पर असर डालने वाली एक बड़ी वजह पश्चिम एशिया में चल रहा युद्ध है, भले ही अभी दो हफ़्ते का नाजुक सीज़फ़ायर चल रहा है। क्योंकि भारत अपनी एनर्जी की ज़रूरतों को पूरा करने के लिए तेल के इंपोर्ट पर बहुत ज़्यादा निर्भर है, इसलिए कच्चे तेल की बढ़ती कीमतें महंगाई और ग्रोथ दोनों के लिए सीधा खतरा पैदा करती हैं। हालांकि महंगाई काफी हद तक स्थिर रही है और RBI के लगभग 4% के टारगेट के करीब है, लेकिन पॉलिसी बनाने वाले फ्यूल की ज़्यादा कीमतों से सभी सेक्टर में कीमतें बढ़ने को लेकर सावधान हैं। पिछली बार रेपो रेट में कटौती जून 2025 में हुई थी।

हालांकि भारत के आर्थिक फंडामेंटल्स मज़बूत बने हुए हैं, लेकिन ग्लोबल झटके इस रफ़्तार को धीमा कर सकते हैं, जिससे RBI इंतज़ार करने और देखने का तरीका अपना सकता है। अगर तेल की कीमतों या ग्लोबल झटकों की वजह से महंगाई बढ़ती है, तो रेट में बढ़ोतरी हो सकती है। दूसरी ओर, अगर ग्रोथ काफी धीमी हो जाती है, तो रेट में कटौती एक ऑप्शन हो सकता है। अभी के लिए, सेंट्रल बैंक कमज़ोर होते रुपये और बढ़ते ग्लोबल झगड़ों से जूझ रहे मुश्किल आर्थिक हालात से निपटने के लिए आक्रामक कार्रवाई के बजाय पॉलिसी स्थिरता को प्राथमिकता देता है। लड़ाई शुरू होने के बाद से रुपये की गिरावट RBI की मुख्य चिंता बन गई है और हाल के दिनों में इसका ज़्यादातर ध्यान इसी पर गया है। फरवरी में पिछली पॉलिसी मीटिंग के बाद से, जियोपॉलिटिकल अनिश्चितताएँ बढ़ रही हैं। हालाँकि महंगाई काबू में है, लेकिन ऊपर जाने का खतरा बढ़ गया है। मौजूदा फिस्कल ईयर में भारत की इकॉनमी के 7% से ज़्यादा बढ़ने का अनुमान था, जबकि महंगाई के RBI के 4% के टारगेट के करीब रहने की उम्मीद थी। लेकिन ईरान युद्ध शुरू होने के बाद से तेल की कीमतों में तेज़ बढ़ोतरी से ग्रोथ में तेज़ी से गिरावट आने और महंगाई का दबाव बढ़ने की उम्मीद है। कर्ज लेने वालों, इन्वेस्टर्स और बिज़नेस के लिए, यह रुकावट शॉर्ट-टर्म क्लैरिटी देती है, लेकिन आगे का रास्ता ग्लोबल डेवलपमेंट से काफी हद तक जुड़ा हुआ है। होम और पर्सनल लोन लेने वालों के लिए, रेपो रेट में कोई बदलाव नहीं होने का मतलब है कि EMI अभी स्टेबल रहने की संभावना है। बैंकों द्वारा दी जाने वाली डिपॉजिट दरें भी काफी हद तक स्टेबल रहने की उम्मीद है।