ECB रिपोर्ट: ब्याज दरों में बढ़ोतरी से रोजगार पर पड़ता है सीधा दबाव

यूरोपियन सेंट्रल बैंक (ECB), नेशनल बैंक ऑफ़ बेल्जियम और बैंक डे फ्रांस के रिसर्चर्स की एक नई स्टडी हाल के सालों की सबसे बड़ी इकोनॉमिक पहेलियों में से एक पर रोशनी डालती है: धीमी इकोनॉमिक ग्रोथ और बार-बार लगने वाले झटकों के बावजूद यूरोप में रोज़गार क्यों मज़बूत बना रहा।

महामारी के बाद, कई इकोनॉमिस्ट को उम्मीद थी कि बेरोज़गारी बढ़ेगी क्योंकि बिज़नेस को कमज़ोर डिमांड, ज़्यादा महंगाई और बढ़ती लागत का सामना करना पड़ा। इसके बजाय, कंपनियों ने ज़्यादातर अपने वर्कर्स को बनाए रखा। स्टडी में कहा गया है कि यह "लेबर होर्डिंग" के कारण था – यह एक ऐसी प्रैक्टिस है जिसमें कंपनियाँ बिज़नेस एक्टिविटी धीमी होने पर भी कर्मचारियों को रखती हैं क्योंकि उन्हें उम्मीद होती है कि हालात सुधरेंगे या उन्हें डर होता है कि भविष्य में उन्हें फिर से वर्कर्स को काम पर रखने में मुश्किल हो सकती है।

मॉनेटरी पॉलिसी हायरिंग के फैसलों को कैसे प्रभावित करती है

रिसर्चर्स ने 1999 और 2020 के बीच जर्मनी, फ्रांस, इटली और स्पेन की दस लाख से ज़्यादा फर्मों के डेटा का एनालिसिस किया, साथ ही 2023 तक बेल्जियम के डिटेल्ड क्वार्टरली डेटा का भी।

उनके नतीजों से पता चलता है कि मुश्किल समय में कंपनियाँ वर्कर्स को बनाए रखेंगी या नहीं, यह तय करने में मॉनेटरी पॉलिसी एक अहम भूमिका निभाती है। जब इंटरेस्ट रेट कम होते हैं और फाइनेंसिंग की स्थिति अच्छी होती है, तो बिक्री या आउटपुट गिरने के बावजूद बिज़नेस के कर्मचारियों को रखने की संभावना ज़्यादा होती है। उधार लेने की कम लागत से फर्मों के लिए कुछ समय के नुकसान को सहना और सैलरी देना जारी रखना आसान हो जाता है।

हालांकि, जब इंटरेस्ट रेट बढ़ते हैं, तो कंपनियों पर ज़्यादा फाइनेंशियल दबाव पड़ता है। जैसे-जैसे उधार लेना महंगा होता जाता है, फर्म ज़्यादा स्टाफ को रखने के लिए कम तैयार या कम काबिल होती हैं, जिससे नौकरियों में ज़्यादा कटौती होती है।

रेट में बढ़ोतरी का रेट में कटौती से ज़्यादा असर होता है

स्टडी के सबसे ज़रूरी नतीजों में से एक यह है कि मॉनेटरी पॉलिसी रोज़गार पर बैलेंस्ड तरीके से असर नहीं डालती है।

रिसर्च करने वालों ने पाया कि रेस्ट्रिक्टिव मॉनेटरी पॉलिसी का लेबर मार्केट पर अकोमोडेटिव पॉलिसी की तुलना में ज़्यादा असर होता है। आसान शब्दों में, इंटरेस्ट रेट में बढ़ोतरी फर्मों को नौकरियां कम करने के लिए इंटरेस्ट रेट में कटौती की तुलना में कहीं ज़्यादा बढ़ावा देती है।

सालाना और तिमाही दोनों डेटा का इस्तेमाल करते हुए, स्टडी में पाया गया कि मॉनेटरी सख्ती का लेबर जमाखोरी पर असर मॉनेटरी ईज़िंग के असर से लगभग दो से तीन गुना ज़्यादा होता है। इससे पता चलता है कि सेंट्रल बैंक द्वारा रेट में बढ़ोतरी का रोज़गार पर बड़ा असर हो सकता है, खासकर आर्थिक कमजोरी के समय में।

छोटी फर्मों पर सबसे ज़्यादा दबाव होता है

स्टडी से यह भी पता चलता है कि सभी बिज़नेस एक जैसा रिएक्ट नहीं करते हैं।

बड़ी कंपनियों की तुलना में छोटी फर्म मॉनेटरी पॉलिसी में बदलाव को लेकर ज़्यादा सेंसिटिव होती हैं। क्योंकि वे अक्सर बैंक लोन और बाहरी फाइनेंसिंग पर ज़्यादा निर्भर रहती हैं, इसलिए बढ़ती ब्याज दरें उनके ऑपरेशन पर ज़्यादा सीधा असर डालती हैं।

रिसर्चर्स ने वर्कफोर्स स्किल्स के आधार पर भी अंतर पाया। जिन फर्मों में कम-स्किल्ड वर्कर्स का बड़ा हिस्सा होता है, वे बदलती फाइनेंशियल कंडीशंस पर ज़्यादा मज़बूती से रिएक्ट करती हैं। ज़्यादा पढ़े-लिखे वर्कर्स वाली कंपनियाँ आमतौर पर स्टाफ को बनाए रखने के लिए ज़्यादा तैयार रहती हैं क्योंकि स्पेशलाइज़्ड एम्प्लॉइज को बदलना महंगा और मुश्किल होता है।

फाइनेंशियल मजबूती मायने रखती है

किसी फर्म की फाइनेंशियल हेल्थ यह तय करने में अहम भूमिका निभाती है कि मंदी के दौरान वह वर्कर्स को बनाए रख सकती है या नहीं।

जिन बिज़नेस पर ज़्यादा कर्ज़ होता है, वे हालात बिगड़ने पर नौकरी कम करने की ज़्यादा संभावना रखते हैं। इसके उलट, ज़्यादा मुनाफ़ा और अच्छी बैलेंस शीट वाली फर्में कुछ समय के झटकों को बेहतर तरीके से झेल पाती हैं और अपने वर्कफोर्स को बनाए रख पाती हैं।

नतीजों से पता चलता है कि मॉनेटरी पॉलिसी न सिर्फ़ इकोनॉमिक डिमांड पर असर डालकर बल्कि फर्मों की फाइनेंस तक पहुंच को भी आकार देकर लेबर मार्केट पर असर डालती है। आसान फाइनेंशियल हालात कंपनियों को मुश्किल समय में वर्कर्स को बनाए रखने में मदद करते हैं, जबकि मुश्किल हालात नौकरियां कम करने का दबाव बढ़ाते हैं।

जैसे-जैसे यूरोप अनिश्चित इकोनॉमिक माहौल में आगे बढ़ रहा है, स्टडी पॉलिसी बनाने वालों के लिए एक ज़रूरी सबक बताती है: इंटरेस्ट रेट के फैसले सिर्फ़ महंगाई और उधार लेने की लागत पर ही असर नहीं डालते। वे इस बात पर भी असर डालते हैं कि जब इकोनॉमी धीमी होती है तो बिज़नेस कितने वर्कर्स को अपने पेरोल पर रखने को तैयार और काबिल हैं।