टिकाऊ रूप से महंगे शेयरों के लिए कमाई बढ़नी चाहिए

ऐसा लगता है कि भारतीय शेयर एक दायरे से बाहर निकल गए हैं और हाल ही में लगातार रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गए हैं। मंगलवार को, एसएंडपी बीएसई सेंसेक्स ने 65,479 प्लस पर एक नया रिकॉर्ड बनाया, जो मार्च के अंत में हालिया निचले स्तर से लगभग 14% अधिक है। मौद्रिक नीति की बढ़ती दरों के बीच वैश्विक मंदी की गंभीर चर्चा को देखते हुए, तेज वृद्धि कुछ हद तक आश्चर्यजनक है। लेकिन फिर भी, भारत की अर्थव्यवस्था एक उज्ज्वल स्थान रही है, जिसमें डेटा 7% से अधिक की वृद्धि दिखा रहा है और मुद्रास्फीति मध्य-अंक तक कम हो गई है, यहां तक ​​कि प्रमुख राजकोषीय और बाहरी संतुलन बेहतर स्थिति में दिख रहे हैं और अतीत से राहत वाले बाजार में बैंक ऋण में तेजी आई है। बोझ. उपभोग और निवेश अस्थिर बने हुए हैं, लेकिन एक लाभ की कहानी ने विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (एफपीआई) का ध्यान खींचा है, जिन्होंने 2023-24 में अब तक ₹1.1 ट्रिलियन से अधिक मूल्य की इक्विटी खरीदी है। केवल तीन महीने से अधिक समय में, यानी। इस गति से, विदेशी खरीदारी आसानी से 2020-21 में दर्ज ₹2.7 ट्रिलियन से अधिक को पार कर सकती है, जो आखिरी बार था जब हमारी इक्विटी में उनका प्रवाह सकारात्मक था (और दशकों में सबसे अधिक भी)। शेयरों का मूल्य-आय (पीई) अनुपात वर्तमान में अतीत के बढ़े हुए स्तर से नीचे है। हालांकि नवीनतम रैली ने सेंसेक्स के पीई अनुपात को 24 से थोड़ा अधिक तक बढ़ा दिया है, यह 2021-22 में दर्ज किए गए उच्च 30 स्तर से काफी नीचे है। यदि पिछले आंकड़ों के बजाय 2023-24 के लिए अनुमानित आय का उपयोग किया जाता है, तो वह अनुपात कम होगा। और हमें यह भी ध्यान रखना चाहिए कि यह सूचकांक पूरे बाजार को प्रतिबिंबित नहीं करता है, जिसमें छोटे-कैप स्टॉक हैं जो सस्ते में दिखते हैं।

इन सबके कारण यह देखा गया है कि पिछले वर्ष के दौरान समतुल्य अमेरिकी परिसंपत्तियों पर भारत की ब्याज दर का प्रीमियम कम होने के बावजूद विदेशी निवेशकों ने धन का प्रवाह जारी रखा है, क्योंकि अमेरिका के केंद्रीय बैंक ने मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए हमारी तुलना में आसान धन के तीव्र उलटफेर का विकल्प चुना है। पिछले पैटर्न के अनुसार, जब अमेरिका में दर का अंतर बढ़ता है तो हमारे बाजार विदेशी धन को आकर्षित करते हैं - और इसके विपरीत। जैसा कि परिसंपत्ति बाजार विश्लेषकों ने उम्मीद की थी, हमने 2022-23 में पहली बार सख्त नीतियों के लागू होने के कारण बहिर्वाह देखा, लेकिन अब अमेरिका के साथ-साथ यहां भी दर नीति रुकी हुई है, अमेरिका द्वारा और अधिक सख्त किए जाने के कारण, हमारा निरंतर प्रवाह बना हुआ है। भारतीय परिसंपत्तियों में वैश्विक रुचि का एक निश्चित संकेत। जब तक निवेश योग्य फंड मौजूद हैं, हम उम्मीद कर सकते हैं कि इसका एक हिस्सा इस ओर जाएगा। हालाँकि, इस हर्षित कथा का पूर्वाभास यह है कि अमेरिका की अजीबोगरीब महामारी के बाद की वसूली के नीतिगत निहितार्थ एफपीआई रणनीतियों को कैसे प्रभावित कर सकते हैं। मेगा प्रोत्साहन इंजेक्शनों के पीछे व्यवधानों, बदलावों और कमी के कारण लगाई गई लागत ने अमेरिकी मुद्रास्फीति को चिपचिपा बना दिया है। जबकि अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने कहा है कि वह मुद्रास्फीति को वापस 2% तक कम कर देगा, इस लक्ष्य को भी समय-समय पर औसत तक संशोधित किया गया था, इसे पूरा करने के लिए छूट की पेशकश की गई थी। बड़ी संख्या में निवेशकों द्वारा सट्टेबाजी की खबरें आ रही हैं कि मूल्य स्थिरता पर फेड की तात्कालिकता डगमगा जाएगी क्योंकि यह लक्ष्य मायावी और वाणिज्य को नुकसान पहुंचाने वाला दोनों साबित होता है। हालाँकि फेड ने आगे दरों में बढ़ोतरी की चेतावनी दी है, लेकिन इक्विटी-रिटर्न योजनाओं में योगदान की कीमत हो सकती है। लेकिन चूंकि भविष्य अभी भी अनिश्चित है, इसलिए वे दांव गलत हो सकते हैं और निवेश योजनाएं ख़राब हो सकती हैं। और क्या अमेरिका और भारत के बीच दर का अंतर और भी कम होना चाहिए और आम तौर पर डॉलर परिसंपत्तियों पर सापेक्ष रिटर्न को बढ़ावा देना चाहिए, विदेशों से हमारा प्रवाह फिर से अस्थिर हो सकता है।

source: livemint