30 दिनों में डीम्ड अप्रूवल एक एम एंड ए फॉर्च्यून कुकी है

प्रतिस्पर्धा (संशोधन) अधिनियम, 2023 (अब से संशोधन अधिनियम), जिसे 11 अप्रैल 2023 को भारतीय राष्ट्रपति की सहमति प्राप्त हुई थी और जल्द ही लागू होने की उम्मीद है, भारतीय प्रतिस्पर्धा आयोग (CCI) के विलय को कारगर बनाने के लिए कई महत्वपूर्ण बदलाव पेश करता है। पुनरावलोकन प्रक्रिया। इन प्रमुख परिवर्तनों में, अन्य बातों के साथ-साथ, CCI को ओपन-मार्केट शेयर खरीद की अधिसूचना के लिए छूट, डील वैल्यू थ्रेसहोल्ड की शुरुआत और CCI के लिए संक्षिप्त समीक्षा समयसीमा शामिल है।

विलय और अधिग्रहण (एम एंड ए) के लिए एक महत्वपूर्ण कदम में, संशोधन अधिनियम लेनदेन के लिए "डीम्ड अप्रूवल" की अवधारणा को पेश करता है, जहां सीसीआई नोटिस प्राप्त होने के 30 कैलेंडर दिनों के भीतर एक प्रथम दृष्टया राय पर नहीं पहुंचा है। सीधे शब्दों में कहें, अगर CCI प्रथम दृष्टया इस बात पर नहीं पहुँचता है कि क्या विलय और अधिग्रहण लेनदेन से 30 दिनों के भीतर भारत में प्रतिस्पर्धा की चिंता पैदा होने की संभावना है, सौदे को स्वीकृत माना जाएगा और लेन-देन को बंद करने के लिए आगे बढ़ने से पहले पार्टियों को CCI के अनुमोदन आदेश की प्रतीक्षा करने की आवश्यकता नहीं है। यह भारतीय प्रतियोगिता प्रहरी के लिए एक कदम आगे है और यूरोपीय संघ (ईयू) जैसे परिपक्व न्यायालयों के विलय नियंत्रण शासन के अनुरूप है, जहां यूरोपीय आयोग के पास लेनदेन की अपनी चरण I समीक्षा को पूरा करने के लिए 25 कार्य दिवस हैं और एक निर्णय प्रदान करें, जिसमें विफल होने पर लेन-देन बिना शर्त स्वीकृत माना जाएगा।

भारत के मौजूदा ढांचे के तहत, सीसीआई को इस तरह के नोटिस की प्राप्ति के 30 कार्य दिवसों के भीतर प्रथम दृष्टया एक राय बनाने की आवश्यकता होती है। हालांकि, 2002 के प्रतिस्पर्धा अधिनियम ने ऐसे परिदृश्य पर कब्जा नहीं किया जहां सीसीआई इस समय सीमा के भीतर अपना प्रथम दृष्टया दृष्टिकोण जारी करने में विफल रहा। यदि सीसीआई निर्धारित समय-सीमा के भीतर अपना दृष्टिकोण प्रदान करने में विफल रहता है, तो कानून में एक निर्वात छोड़कर, इसमें कोई निहितार्थ या परिणाम प्रदान नहीं किया गया। संशोधन अधिनियम न केवल 30 कैलेंडर दिनों (30 कार्य दिवसों के विपरीत) के लिए प्रथम दृष्टया राय प्रदान करने के लिए सीसीआई के लिए समय सीमा को कम करता है, बल्कि इस समय-सीमा का पालन न करने के परिणाम प्रदान करके पूर्वोक्त कमी को भी भरता है।

परिवर्तन, वास्तव में, 30 दिनों की समाप्ति पर डीम्ड अनुमोदन के लिए एक अतिरिक्त मील का पत्थर पेश करता है। वर्तमान ढांचा केवल डीम्ड अनुमोदन प्रदान करता है यदि संयोजन को 210 दिनों की समग्र समय अवधि के भीतर सीसीआई द्वारा अनुमोदित नहीं किया गया है। संशोधन अधिनियम अनुमोदन के लिए इस समग्र समय अवधि को घटाकर 150 दिन कर देता है।

एक बार संशोधन अधिनियम के प्रासंगिक प्रावधान लागू हो जाने के बाद, एम एंड ए क्षेत्र समयसीमा में कमी की उम्मीद कर सकता है जिसके भीतर पार्टियों को सीसीआई से मंजूरी मिल जाएगी। डीम्ड अप्रूवल का प्रावधान पार्टियों को लेन-देन की मंजूरी के लिए समयसीमा पर एक अतिरिक्त निश्चितता प्रदान करेगा और इसके परिणामस्वरूप भारत में विलय और अधिग्रहण की अवधि कम होने की उम्मीद है। यह विशेष रूप से वैश्विक सौदों को लाभान्वित करेगा, जिसके लिए सीमाओं और न्यायालयों में अनुमोदन समयसीमा का समन्वय महत्वपूर्ण है।

एक स्वागत योग्य कदम के रूप में, डीम्ड अप्रूवल के परिणाम के साथ युग्मित समयसीमा में कमी से CCI पर जटिल सौदों को मंजूरी देने और एम एंड ए पार्टियों पर शीघ्र आधार पर जानकारी प्रदान करने का अतिरिक्त दबाव होगा। सीसीआई के साथ ठोस पूर्व-दाखिल परामर्श (पीएफसी) के अभाव में, अब कठोर समय-सीमा के परिणामस्वरूप, हम पार्टियों द्वारा दायर नोटिसों की अमान्यता में वृद्धि देख सकते हैं। CCI द्वारा जारी किए गए सूचना अनुरोधों की संख्या में वृद्धि (समीक्षा समयरेखा को रोकने के लिए अग्रणी) इन संशोधित समयसीमाओं का एक और निहितार्थ हो सकता है। स्पष्ट होने के लिए, सीसीआई द्वारा उठाए गए सूचना अनुरोधों का जवाब देने के लिए पार्टियों द्वारा लिया गया समय निर्धारित समीक्षा समयसीमा से बाहर रखा गया है (और जारी रह सकता है)।

शीघ्र अनुमोदन के इस अतिरिक्त दबाव से निपटने के लिए, हमारा मानना है कि हितधारक औपचारिक फाइलिंग करने से पहले पीएफसी की बैठकें करेंगे और सीसीआई मामले के अधिकारियों के साथ जुड़ेंगे। यह न केवल सीसीआई को एक नोटिस की समीक्षा करने के लिए सांस लेने की जगह प्रदान करेगा, बल्कि इसमें शामिल पक्षों के लिए अमान्यता और अन्य समय संबंधी मुद्दों के संभावित जोखिम को भी कम करेगा।

यह देखते हुए कि 30 कैलेंडर दिन बीत जाने के बाद एम एंड ए लेनदेन स्वचालित रूप से स्वीकृत हो जाएंगे, सीसीआई के विलय नियंत्रण प्रभाग को अब समीक्षा घड़ी को अधिक बारीकी से ट्रैक करना होगा।

यह देखा जाना बाकी है कि क्या नए नियम जो संशोधनों से प्रवाहित होते हैं, जब वे तैयार किए जाते हैं और पेश किए जाते हैं, तो 'क्लॉक स्टॉप' (यानी, समीक्षा समयसीमा को रोकना) के लिए अतिरिक्त आधार की अनुमति होगी। इसके अलावा, यह देखना दिलचस्प होगा कि क्या ये नए नियम उस मामले में अतिरिक्त समय की अनुमति देंगे, जब एम एंड ए सौदे में शामिल पार्टी लेनदेन में संशोधन की पेशकश करती है (या सीसीआई प्रस्ताव करती है) (सीसीआई द्वारा अपनी प्रथम दृष्टया राय बनाने से पहले)। संभावित प्रतिस्पर्धा संबंधी चिंताओं को दूर करें। वर्तमान में, प्रासंगिक नियम चरण I समीक्षा अवधि के विस्तार के लिए 15 दिनों तक प्रदान करते हैं यदि इसमें शामिल पक्ष प्रतिस्पर्धा संबंधी चिंताओं को कम करने के लिए संशोधन प्रस्तुत करते हैं।

सोर्स: livemint