रूस में गैस कटौती के अलावा, यूरोप में महंगाई के छिपे कारण उजागर

डेनमार्क नेशनलबैंक, ब्रूगल, यूरोपियन सेंट्रल बैंक और लाइबनिज़ इंस्टीट्यूट फॉर फाइनेंशियल रिसर्च SAFE के रिसर्चर्स की एक नई स्टडी में कहा गया है कि यूरोप का हालिया महंगाई संकट सिर्फ रूसी गैस की कमी की वजह से नहीं था। रिसर्च से पता चलता है कि डर, मार्केट की उम्मीदें और लिक्विफाइड नेचुरल गैस (LNG) के लिए ग्लोबल कॉम्पिटिशन ने भी यूरो एरिया में कीमतों को बढ़ाने में बड़ी भूमिका निभाई।

यह स्टडी जैकब फेवेइल एडॉल्फसेन, मैरी-सोफी लैपे, एना-सिमोना मनु, डेनिस रोस्लर, फैबियन शुप और आर्थर स्टाला-बॉर्डिलन ने की थी। उनके नतीजे इस आम सोच को चुनौती देते हैं कि 2022 का एनर्जी संकट सिर्फ रूस के यूक्रेन पर हमला करने के बाद सप्लाई में रुकावट का नतीजा था।

रिसर्चर्स का कहना है कि हाल के सालों में यूरोप का गैस मार्केट काफी बदल गया है। पहले, गैस की कीमतें अक्सर तेल की कीमतों से जुड़ी होती थीं और महंगाई पर इसका असर कम होता था। लेकिन जब यूरोप ने मार्केट-बेस्ड गैस प्राइसिंग की ओर रुख किया, तो कीमतें सप्लाई और डिमांड में अचानक बदलाव के प्रति बहुत ज़्यादा सेंसिटिव हो गईं। जब 2021 में रूस से गैस की डिलीवरी कम होने लगी और यूक्रेन में युद्ध के बाद और भी कम हो गई, तो गैस की कीमतें रिकॉर्ड लेवल पर पहुंच गईं, जिससे पूरे यूरोप में महंगाई तेज़ी से बढ़ गई।

डर और घबराहट में खरीदारी ने कीमतें बढ़ा दीं

स्टडी के सबसे बड़े नतीजों में से एक यह है कि संकट के दौरान डर खुद एक बड़ी आर्थिक ताकत बन गया। रिसर्चर्स ने उन चीज़ों की पहचान की जिन्हें वे "एहतियाती डिमांड शॉक" कहते हैं, जिसका मतलब है कि कंपनियों और सरकारों ने गैस सप्लाई पक्की करने के लिए जल्दबाजी की क्योंकि उन्हें भविष्य में कमी का डर था।

स्टडी के मुताबिक, इन डर से हुई प्रतिक्रियाओं की वजह से संकट के समय यूरोप में गैस की कीमतों में लगभग 40 प्रतिशत बदलाव हुए। देशों ने स्टोरेज लेवल तेज़ी से बढ़ाया, ट्रेडर्स ने सप्लाई कॉन्ट्रैक्ट के लिए मुकाबला किया और मार्केट ने भविष्य में एनर्जी की उपलब्धता के बारे में अनिश्चितता पर कड़ी प्रतिक्रिया दी।

रिसर्चर्स का यह भी कहना है कि संकट के दौरान शुरू की गई कुछ इमरजेंसी पॉलिसी ने अनजाने में मार्केट पर दबाव बढ़ा दिया होगा। देशों को गैस स्टोरेज फैसिलिटी भरने के लिए ज़रूरी यूरोपीय नियमों ने खरीदारों को जल्दी सप्लाई पक्की करने के लिए बढ़ावा दिया, जिससे पहले से ही दबाव वाले मार्केट में मुकाबला और बढ़ गया।

स्टडी का तर्क है कि भविष्य में कमी के बारे में उम्मीदें अक्सर असल कमी जितनी ही मायने रखती थीं।

रूस की सप्लाई में कटौती ने सब कुछ बदल दिया

पेपर में कई बड़ी घटनाओं पर फिर से बात की गई है, जिन्होंने इस संकट को आकार दिया। 2021 के आखिर में यमल पाइपलाइन के ज़रिए रूस के एक्सपोर्ट में कमी को एक बड़े सप्लाई शॉक के तौर पर पहचाना गया, जिससे पूरे यूरोप में कीमतें तेज़ी से बढ़ गईं।

लेकिन रिसर्चर्स का कहना है कि फरवरी 2022 में यूक्रेन पर हमले का थोड़ा अलग असर हुआ। हमले के तुरंत बाद फिजिकल गैस डिलीवरी बंद नहीं हुई, फिर भी कीमतें तेज़ी से बढ़ गईं क्योंकि बाज़ारों को डर था कि भविष्य में रुकावटें आ सकती हैं। नतीजतन, स्टडी में हमले को मुख्य रूप से अनिश्चितता और पैनिक बाइंग की वजह से "एहतियाती डिमांड शॉक" बताया गया है।

बाद में 2022 में नॉर्ड स्ट्रीम 1 फ्लो में कटौती से फिर से सीधे सप्लाई में झटके लगे, जिससे यूरोपियन एनर्जी मार्केट पर दबाव और बढ़ गया और महंगाई और बढ़ गई।

LNG यूरोप की लाइफलाइन बन गई

जैसे-जैसे रूस की पाइपलाइन सप्लाई कम हुई, यूरोप अमेरिका और कतर जैसे देशों से LNG इंपोर्ट पर तेज़ी से निर्भर होता गया। स्टडी में बताया गया है कि कैसे ग्लोबल LNG मार्केट यूरोप की एनर्जी सिक्योरिटी के लिए ज़रूरी हो गए।

रिसर्चर्स ने पाया कि LNG की कमी का असल महंगाई पर असर लगभग पाइपलाइन में रुकावट जितना ही मज़बूत था। हालांकि, फाइनेंशियल मार्केट महंगाई की उम्मीदें बनाते समय LNG से जुड़े जोखिमों पर कम ध्यान देते दिखे।

इसका मतलब है कि इन्वेस्टर्स ने ग्लोबल LNG डेवलपमेंट की तुलना में यूरोप के अंदर दिखने वाले पाइपलाइन टेंशन पर ज़्यादा मज़बूती से रिएक्ट किया, भले ही दोनों का असली महंगाई के नतीजों पर बड़ा असर पड़ा। स्टडी में कहा गया है कि यह गड़बड़ी दिखाती है कि फाइनेंशियल मार्केट हमेशा पूरी तरह से यह नहीं समझ पाते कि ग्लोबल एनर्जी ट्रेड महंगाई को कैसे प्रभावित करता है।

पेपर में यह भी बताया गया है कि LNG कार्गो के लिए एशियाई देशों के साथ मुकाबला यूरोपियन गैस की कीमतों में एक ज़रूरी फैक्टर बन गया। एशिया में ठंडा मौसम या ज़्यादा एनर्जी डिमांड यूरोप के लिए LNG की उपलब्धता को तेज़ी से कम कर सकती है और कीमतें बढ़ा सकती है।

सेंट्रल बैंकों के लिए नतीजे क्यों मायने रखते हैं

स्टडी का नतीजा यह है कि अलग-अलग तरह के गैस शॉक से महंगाई पर अलग-अलग असर पड़ते हैं, और पॉलिसी बनाने वालों को इन अंतरों को और साफ तौर पर समझने की ज़रूरत है।

कुछ शॉक, खासकर डर से होने वाले एहतियाती डिमांड शॉक और इंडस्ट्रियल डिमांड शॉक का न सिर्फ एनर्जी की कीमतों पर बल्कि कोर महंगाई पर भी गहरा असर पड़ा, जिसमें खाने और एनर्जी की लागत शामिल नहीं है। इससे पता चलता है कि गैस की बढ़ती कीमतें पूरी इकॉनमी में फैलती हैं, जिससे सैलरी, मैन्युफैक्चरिंग लागत और कंज्यूमर कीमतों पर ज़्यादा असर पड़ता है।

रिसर्च करने वालों ने चेतावनी दी है कि यूरोप अब अपने एनर्जी मार्केट की अकेले स्टडी नहीं कर सकता। महंगाई के रिस्क अब ग्लोबल LNG ट्रेड, जियोपॉलिटिकल टेंशन, इन्वेस्टर के व्यवहार और मार्केट साइकोलॉजी से करीब से जुड़े हुए हैं।

उनका कुल मिलाकर मैसेज आसान है: यूरोप का महंगाई संकट सिर्फ फिजिकल गैस की कमी की वजह से नहीं था। यह डर, अनिश्चितता और ग्लोबल मार्केट के दबाव की वजह से भी था। स्टडी का कहना है कि अगर यूरोप भविष्य के एनर्जी शॉक को ज़्यादा असरदार तरीके से मैनेज करना चाहता है, तो उन गहरी ताकतों को समझना ज़रूरी होगा।