अपेक्षित पंक्तियों के साथ

मौद्रिक नीति समिति का रेपो दर को 50 आधार अंकों से बढ़ाकर 5.9 प्रतिशत करने का निर्णय (संचयी रूप से, यह इस मई की शुरुआत में 4.4 प्रतिशत की दर से तेज उछाल है) अत्यंत तनावपूर्ण वैश्विक और घरेलू परिस्थितियों में उचित है। वैश्विक ताकतों की छाया (पढ़ें, मुद्रा स्थिरता) मौद्रिक नीति पर भारी पड़ती है, घरेलू मुद्रास्फीति और विकास की गतिशीलता का जवाब देने के लिए केंद्रीय बैंक के लिए जगह कम हो जाती है। भारतीय रिजर्व बैंक के गवर्नर शक्तिकांत दास ने इस बाधा को स्वीकार करते हुए उन्नत अर्थव्यवस्थाओं (कोविड प्रभाव और यूक्रेन युद्ध के अलावा) में आक्रामक दर वृद्धि से उत्पन्न होने वाले "तीसरे बड़े झटके - एक तूफान" का हवाला देते हुए इस बाधा को स्वीकार किया।

जबकि दास यह समझाने के लिए परेशान थे कि एमपीसी के फैसले घरेलू रूप से निर्धारित होते हैं, निश्चित रूप से कमजोर रुपया एक ऐसा कारक था जिसने एमपीसी के हाथ को मजबूर किया। जहां तक ​​घरेलू ताकतों का संबंध है, मुद्रास्फीति संबंधी अपेक्षाओं को प्रबंधित करने की आवश्यकता प्रमुख चिंता थी। चालू वित्त वर्ष के लिए मुद्रास्फीति का दृष्टिकोण 6 प्रतिशत के अनिवार्य स्तर (6.7 प्रतिशत पर) से ऊपर बना हुआ है और कुछ समय के लिए इस तरह से बना रह सकता है। मुद्रास्फीति की उम्मीदों को स्थिर करने के लिए एमपीसी का प्रयास इस आकलन पर आधारित है कि मांग-पक्ष आवेग भी काम कर रहे हैं - खाद्य टोकरी के संबंध में आपूर्ति-पक्ष के दबाव और ऊर्जा वस्तुओं में आयातित मुद्रास्फीति की भूमिका के अलावा। जैसा कि दास ने शुक्रवार को कहा: "शहरी मांग में एक निरंतर पुनरुद्धार है जिसे आगामी त्योहारों के निर्बाध उत्सव से और गति मिलनी चाहिए ..." आरबीआई का अनुमान है कि मांग धक्का, आमतौर पर उच्च एच 2 सरकारी खर्च से भी उत्पन्न हो सकता है। हालाँकि, यह विवादास्पद है कि क्या ये घरेलू कारक अकेले 50 आधार अंकों की वृद्धि की व्याख्या कर सकते हैं। जबकि इस वित्त वर्ष के लिए विकास का पूर्वानुमान अब 7 प्रतिशत (पिछली एमपीसी बैठक में 7.2 प्रतिशत के मुकाबले) है, यह भी ध्यान में रखा जाना चाहिए कि आपूर्ति की कमी से उत्पन्न मुद्रास्फीति ब्याज दरों में बढ़ोतरी से काफी असंबंधित है। चौतरफा तरलता की इस स्थिति में, दास ने ठीक ही कहा है कि एमपीसी डेटा-चालित होगी, न कि 'फॉरवर्ड गाइडेंस'-चालित।

विदेशी मुद्रा प्रबंधन पर गवर्नर का विस्तृत स्पष्टीकरण इस आशंका को दूर करने के लिए था कि क्या आरबीआई के पास रुपये की रक्षा करने के लिए विदेशी मुद्रा की मारक क्षमता थी - और यह एक स्वागत योग्य प्रयास था। उन्होंने उन आंकड़ों को भी खारिज कर दिया जो बताते हैं कि समय के साथ विदेशी मुद्रा भंडार में गिरावट रुपये की रक्षा के लिए इस्तेमाल किए जाने के बजाय भंडार के अवमूल्यन का परिणाम थी। यदि रुपये पर विश्व स्तर पर प्रेरित दबाव बना रहता है, तो आरबीआई दरों में वृद्धि के अलावा अन्य कदमों पर विचार कर सकता है, जैसे कि केंद्र द्वारा अपनाए जा रहे रुपये-निपटान विकल्प के अलावा तेल कंपनियों के लिए एक विशेष विदेशी मुद्रा खिड़की। आरबीआई और एमपीसी को भी यह समझाने में परेशानी हो रही है कि तरलता सहज बनी हुई है। विकास और मुद्रास्फीति को संतुलित करने की कोशिश में, आरबीआई के तरलता संचालन को तेज करना होगा। केंद्र की कम उधारी से आरबीआई को यील्ड मैनेज करने, 'क्राउड आउट' को कम करने और मनी सप्लाई ग्रोथ पर लगाम लगाने में मदद मिल सकती है। 'तीसरे तूफान' के बीच, यह वास्तव में केंद्रीय बैंकों के लिए कठिन समय है।

सोर्स: thehindubusinessline