Esop Tales: स्टार्ट-अप्स को भारत में वापस लाने के सेबी के कदम पर संपादकीय
जोखिम से पुरस्कार मिलते हैं। यह वह मूलभूत सिद्धांत है जो किसी भी व्यावसायिक उद्यम का आधार है। लेकिन विनियामक बिजली की तरह चमकने वाले तेजतर्रार लोगों से बहुत सावधान रहते हैं। नए जमाने की प्रौद्योगिकी कंपनियों के संस्थापक शानदार विचारों वाले सपनों के सौदागर हैं और बड़ा बनने की तीव्र इच्छा रखते हैं। उनकी उम्मीदें दो पैंग्लॉसियन वास्तविकताओं से जुड़ी हैं: स्वेट इक्विटी नामक एक प्रोत्साहन और पागल फंडिंग राउंड की झड़ी जिसने स्टार्ट-अप के मूल्यांकन को व्यावसायिक प्रदर्शन के किसी भी यथार्थवादी माप से अलग कर दिया है। कुछ बिंदु पर, ये यूनिकॉर्न सार्वजनिक होने की इच्छा रखते हैं, जिससे संस्थापकों को इन संस्थाओं के शेयर बाजारों में सूचीबद्ध होने पर अपनी होल्डिंग्स का एक महत्वपूर्ण हिस्सा भुनाकर और भी अधिक पैसा कमाने में सक्षम बनाया जा सके। हालाँकि, लिस्टिंग के साथ अपनी चुनौतियाँ भी आती हैं और नए अमीर लोग अक्सर उन नए नियमों से चिढ़ जाते हैं जिनका उन्हें पालन करना होता है। इनमें से एक कर्मचारी स्टॉक विकल्पों में निहित अवशिष्ट अधिकारों से संबंधित है जिनका आरंभिक सार्वजनिक पेशकश से पहले प्रयोग नहीं किया गया था। भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड ने अब स्टार्ट-अप के संस्थापकों को कंपनी के सार्वजनिक होने के बाद भी स्टॉक विकल्प बनाए रखने की अनुमति देने का फैसला किया है।
एक शर्त है: सार्वजनिक निर्गम के लिए ड्राफ्ट प्रॉस्पेक्टस दाखिल करने से कम से कम एक वर्ष पहले दिए गए स्टॉक विकल्प ही बरकरार रखे जा सकते हैं। मौजूदा नियमों के तहत, सार्वजनिक निर्गम के लिए मसौदा पत्र दाखिल करते समय चुकता पूंजी के 10% से अधिक सामूहिक शेयरधारिता वाले संस्थापक स्वचालित रूप से प्रमोटर के रूप में नामित होते हैं और उन्हें अब खुद को नए स्टॉक विकल्प जारी करने की अनुमति नहीं होती है। जब तक ये फर्म सूचीबद्ध होने की इच्छा नहीं दिखाती थीं, तब तक संस्थापकों को ईएसओपी जारी करने और कई फंडिंग राउंड के परिणामस्वरूप उनकी शेयरधारिता के कमजोर पड़ने की भरपाई करने की अनुमति थी। यह छूट देने के मुख्य कारणों में से एक ‘रिवर्स फ़्लिपिंग’ को प्रोत्साहित करना है वास्तविक साक्ष्यों से पता चलता है कि भारतीय स्टार्ट-अप के संस्थापकों ने अतीत में सिंगापुर जैसे देशों से बाहर काम करने का विकल्प चुना है, क्योंकि वे आसानी से वैश्विक निवेशकों की एक विस्तृत श्रृंखला की रुचि जगा सकते हैं, जो अत्यधिक विनियमन और कानूनी जटिलताओं के कारण भारतीय संस्थाओं में पैसा लगाने के विचार से कतराते हैं, जो परेशानी मुक्त निकास में बाधा डालते हैं। हाल ही में, रेजरपे, ज़ेप्टो और पाइन लैब्स जैसी कई कंपनियों ने अपना मुख्यालय भारत में स्थानांतरित कर दिया है। लेकिन यह कहा जाना चाहिए कि जब तक कराधान और विनियामक अनुपालन पर अधिक स्पष्टता नहीं हो जाती और कठिन कानूनी प्रक्रियाओं से मुक्ति नहीं मिल जाती, तब तक स्टार्ट-अप संचालन को स्थानांतरित करने से सावधान रहते हैं।
CREDIT NEWS: telegraphindia
