अडानी के खंडन ने आलोचकों को बहुत प्रभावित नहीं किया

यूएस-आधारित व्यापारी हिंडनबर्ग द्वारा अपने व्यवसाय संचालन को "कॉर्पोरेट धोखाधड़ी" के रूप में "ब्रेज़ेन स्टॉक हेरफेर और लेखा धोखाधड़ी" के रूप में चिह्नित करने के खिलाफ एक रियर-गार्ड कदम में, अडानी समूह ने रविवार को न केवल एक लंबा खंडन जारी किया, बल्कि जलियांवाला का भी आह्वान किया। बाग, 1919 में ब्रिटिश कमांड के तहत साथी नागरिकों द्वारा भारतीयों का नरसंहार। अडानी एंटरप्राइजेज लिमिटेड (एईएल) द्वारा चल रहे एक शेयर मुद्दे को टारपीडो करने के दुर्भावनापूर्ण प्रयास के रूप में अडानी द्वारा अस्वीकार किए गए आरोपों की एक श्रृंखला खरीदने के इच्छुक लोगों के लिए एक सादृश्य के रूप में, वह बिट किसी भी क्रेडिट को अर्जित करने के लिए बहुत अधिक था और निवेशकों के बीच ब्रांड अपील को सुरक्षित करने के लिए अभी तक एक और ध्वज-लहर के रूप में सबसे अच्छा माना जाता है, जो तर्कवादी के बजाय राष्ट्रवादी भूमिका निभाते हैं। उत्तरार्द्ध, आखिरकार, जानते हैं कि विविध निवेशक निष्कर्षों द्वारा संचालित स्टॉक स्वामित्व में एक बाजार मंथन इसकी कीमत को इसके मूल्य को प्रतिबिंबित करने के लिए महत्वपूर्ण है, जैसे लघु-विक्रेता एक महत्वपूर्ण सुधारात्मक भूमिका निभाते हैं। पिछले सप्ताह की हार के बाद, AEL के शेयरों को सोमवार को कुछ नुकसान की भरपाई के लिए कुछ समर्थन मिला, हालांकि स्टॉक अभी भी दिन के अंत तक अपने फॉलो-ऑन ऑफर के प्राइस बैंड के निचले सिरे तक पहुंचने में विफल रहा। इस प्रकार फर्म का सार्वजनिक मुद्दा अभी भी विफलता के जोखिम में था, जब तक कि संस्थागत खरीदार (बड़े लॉट के) अंतिम दिन के बचाव को माउंट करने का मकसद नहीं पाते, तब तक कट-प्राइस रीलॉन्च एक फॉलबैक विकल्प था। किसी भी तरह से, इसका भाग्य तर्क से जाना चाहिए, बयानबाजी से नहीं।

इसके लिए, गौतम अडानी के व्यवसायों के समूह द्वारा प्रस्तुत रक्षा की प्रासंगिकता क्या है। संक्षेप में, इसने: (1) एईएल के आसमानी-उच्च मूल्य-आय अनुपात को वर्तमान में ऊष्मायन में भविष्य के मूल्य के प्रतिबिंब के रूप में समझाने की मांग की है; (2) शेयर-मूल्य कठपुतली के रूप में गोपनीयता में आयोजित किसी भी तार से इनकार किया; (3) ने दावा किया कि प्रमुख फर्मों में गिरवी प्रमोटर इक्विटी का अंश 2021-22 तक गिरकर पांचवें से कम हो गया था; और (4) ने कहा कि उसके पास तीन गुना से अधिक ब्याज के वार्षिक भुगतान को कवर करने के लिए पर्याप्त नकदी प्रवाह है। समूह के मुख्य वित्तीय अधिकारी जुगेशिंदर सिंह ने कहा, "$8 बिलियन के एक पोर्टफोलियो [ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई] के मुकाबले, हमारा शुद्ध ऋण लगभग $26 बिलियन है।" वार्षिक ब्याज भुगतान 8 अरब डॉलर के नकदी प्रवाह के मुकाबले 2.6 अरब डॉलर होगा।" 24 जनवरी को हिंडनबर्ग द्वारा अडानी बॉन्ड पर अपनी छोटी स्थिति को वापस लेने के लिए लगाए गए विशिष्ट आरोपों के अनुसार, समूह ने तर्क दिया कि उठाए गए औचित्य के झंडों को भारतीय अधिकारियों द्वारा सुलझाया गया था और विधिवत खुलासा किया गया था, जबकि अन्य प्रश्न या तो दूसरों के उत्तर देने के लिए थे या निराधार थे। अंकित मूल्य पर लिया गया, यह सब समूह को अपने ऋण के तहत किसी भी समय जल्द ही उखड़ने की संभावना नहीं रखता है।

फिर भी, यह उन निवेशकों के लिए राहत की बात हो सकती है, जो सापेक्षतावादी दृष्टिकोण को खारिज करते हैं कि हमारी चिंता अडानी की सॉल्वेंसी और नियामक रन-इन के बिना विस्तार करने की क्षमता से आगे नहीं बढ़नी चाहिए। हालांकि इसका खंडन बिंदु दर बिंदु होता है, जैसा कि होना चाहिए, इन बिंदुओं द्वारा पेश की गई ज़ूम-आउट तस्वीर समूह के कॉर्पोरेट प्रशासन में अधिक विश्वास को प्रेरित नहीं करती है। उदाहरण के लिए, प्रवर्तक के भाई-बहन द्वारा निभाई गई किसी भी भूमिका के अप्रासंगिक प्रश्नों के रूप में दस्तावेज़ को गलत बताया गया है, लेकिन सभी संबंधित-पार्टी मानदंडों के पालन का इसका दावा इस बात से कमजोर होता है कि सभी संबंधित बिंदु कैसे जुड़ते दिखाई देते हैं। चुनिंदा ये प्रश्न हो सकते हैं, और अडानी की नो-कमेंट प्रतिक्रिया कानून के तहत मान्य हो सकती है, लेकिन इस तरह के संबंधों में निवेशक की जिज्ञासा भी है, छिपे हुए परिवार से जुड़े नेटवर्क द्वारा समुद्र के पार धन के संदेह को देखते हुए। कुल मिलाकर, अडानी का बचाव तब कम हो जाता है जब वह किसी प्रश्न को टालता है और जहां वह व्याख्या करने की कोशिश करता है, वहां वैक्स करता है, जैसे बुनियादी ढांचे में जोखिमों को दूर करने और कम करने के लिए जटिल संरचनाओं का इसका कथित उपयोग। जैसा कि बाजार के रुझानों में दिखाई दे रहा है, हालांकि, इसके प्रयास अब तक कम हुए हैं।

source: livemint