एक लंबा इंतजार

भारतीय नीति-निर्माताओं को कुछ चीजों ने उतना ही परेशान किया है जितना कि निजी निवेश को लेकर। पिछले एक दशक में, आर्थिक उत्पादन या निवेश दर में इसका हिस्सा 2011-12 को समाप्त होने वाले पिछले दशक में दर्ज किए गए स्तर की तुलना में काफी कम हो गया है, जिसके बाद इसका पतन शुरू हुआ। वित्तीय नीति से लेकर दूरगामी ढांचागत सुधारों और कारोबारी माहौल में व्यापक सुधारों तक तमाम तरह के समर्थन के बावजूद निवेश अपने पुराने जोश को फिर से हासिल करने में विफल रहा है। 2019-20 में, या महामारी से पहले, सकल स्थिर पूंजी निर्माण में 3.2 प्रतिशत अंकों की भारी गिरावट आई थी। कोविद -19 ने कमी को बढ़ा दिया - जाहिर है। यही कारण है कि इस महीने की शुरुआत में पेश किए गए बजट में राजकोषीय कार्रवाई में सार्वजनिक पूंजीगत व्यय में वृद्धि के माध्यम से बड़े पैमाने पर जोर देने की योजना है। यह नवजात पुनरुद्धार को मजबूत करने की उम्मीद है, जिसके संकेत राष्ट्रीय आय के शुरुआती अनुमानों में कुल निवेश में मामूली वृद्धि के रूप में दिखाई दे रहे हैं। व्यवसायिक खर्च अनुत्तरदायी बने रहने के बावजूद टर्नअराउंड की उम्मीदें अधिक हैं। इस प्रकाश में, एक महत्वपूर्ण मोड़ एक सम्मोहक आर्थिक कहानी होगी।

एक संक्षिप्त पुनर्कथन वर्तमान संदर्भ में उपयोगी होगा। 2012-13 तक, जीडीपी में भारत के पूंजीगत व्यय का हिस्सा, या निवेश दर, पांच वर्षों में औसतन 39% दर्ज किया गया। निवेश वह लोकोमोटिव था जिसने उस अवधि में विकास दर को 7.5% -8% क्षेत्र में पहुँचाया। इसने 2013-14 में 'टेंपर-टेंट्रम' संकट के साथ 5 प्रतिशत अंक की भारी गिरावट दर्ज की और 2015-16 तक अनुपात 2 अंक और नीचे आ गया। महामारी के पांच वर्षों में निवेश दर औसतन मात्र 32.5% थी, जो पिछले दशक की तुलना में काफी कम है और अर्थव्यवस्था को उच्च विकास पथ पर बनाए रखने में अपर्याप्त है। इस उत्प्रेरक को वापस लाए बिना उपभोक्ता मांग अपने आप आर्थिक उत्पादन नहीं बढ़ा सकती। निवेश वह है जो रोजगार और आय उत्पन्न करता है, जो बदले में उपभोक्ता खर्च को प्रेरित करता है, जिससे यह एक अच्छा पाश बन जाता है।

यह सरकार से समर्थन या गंभीर प्रयासों के अभाव में नहीं है। बड़े और छोटे, संरचनात्मक सुधारों को सक्षम करने की सूची लंबी है। उल्लेखनीय लोगों में निवेशकों और व्यवसायों को निश्चितता और विश्वास प्रदान करने के लिए एक नई मौद्रिक नीति व्यवस्था और मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण के लिए स्विचओवर शामिल है; सार्वजनिक बैंकों की खराब संपत्तियों का पुनर्पूंजीकरण और समाधान; बीमार व्यवसायों के त्वरित, प्रभावी निकास के लिए दिवाला और शोधन अक्षमता संहिता; अर्थव्यवस्था को औपचारिक बनाने के लिए विमुद्रीकरण; पारदर्शिता और युक्तिकरण के लिए रियल एस्टेट विनियमन; GST राजस्व और दक्षता बढ़ाने के लिए अप्रत्यक्ष कराधान प्रणाली को सुसंगत बनाएगा; प्रतिस्पर्धी संरेखण और कारखाने के निवेश के लिए कॉर्पोरेट कर में कटौती; कृषि सुधार जिन्हें वापस लेना पड़ा; श्रम बाजार में परिवर्तन - कार्य प्रगति पर है; निर्यातोन्मुखी विनिर्माण और वैश्विक चैंपियनशिप के लिए उत्पादन से जुड़ी प्रोत्साहन योजना; और ईज ऑफ डूइंग बिजनेस में सुधार के लिए लगातार कदम उठाए जा रहे हैं। इन्फ्रास्ट्रक्चर निर्माण में बढ़े हुए सार्वजनिक संसाधनों द्वारा भी इनका समर्थन किया गया है।

रिकॉर्ड, हालांकि संपूर्ण नहीं है, जैसा कि हम देख सकते हैं, लुभावनी है। एक दृष्टि हमें उपर्युक्त सुधारों की पृष्ठभूमि प्रदान करती है। 2011-12 में उस समय की लोकप्रिय व्याख्याओं और नीतिगत नुस्खों में, जब विकास लड़खड़ाना शुरू हुआ और निवेश में गिरावट के कारण निचले दायरे (5%) में फिसल गया, घाटे को 'नीति पक्षाघात' (सरकार की विफलता) के रूप में वर्णित किया गया। समय पर परियोजना मंजूरी, ज्यादातर बुनियादी ढांचे, उनके ठप होने की ओर अग्रसर), 'नीतिगत ज्यादतियां' (मौद्रिक और राजकोषीय नीतियों में शिथिलता), और उत्पादकता बढ़ाने वाले संरचनात्मक सुधारों को लागू करने की उपेक्षा जो लंबे समय से लंबित थे। कुछ लोगों ने वैश्विक व्यापार की मात्रा में गिरावट देखी, फिर निर्यात के साथ निवेश के मजबूत जुड़ाव ने इस सहस्राब्दी के पहले दशक में भारत के आर्थिक विकास को गति दी, इसे 8% से अधिक प्रक्षेपवक्र तक बढ़ाया।

इसलिए यह आश्चर्यजनक और चिंता का विषय है कि निजी निवेश में कमी बनी हुई है। अर्थव्यवस्था में मूलभूत परिवर्तनों के साथ संयुक्त रूप से सार्वजनिक पूंजीगत व्यय में वृद्धि ने वांछित स्तर तक निवेश को बढ़ावा नहीं दिया है। निजी व्यापार भागीदार जोखिम-प्रतिकूल बने हुए हैं, पूंजी प्रतिबद्ध करने के लिए अनिच्छुक हैं, विशेष रूप से बुनियादी ढांचा जोखिम।

महामारी के दौरान, बुनियादी ढाँचे के निर्माण के लिए सार्वजनिक संसाधन जुटाए गए, हालाँकि मुद्रास्फीति ने कुछ हिस्से को कम कर दिया। पूंजीगत व्यय में बड़ी वृद्धि से इस वर्ष के बजट में प्रोत्साहन हाल के ऐतिहासिक संदर्भ में नया नहीं है। फिर क्या चिंगारी बुझाएगा?

लोकप्रिय कथा कुछ विशिष्ट अनुकूल कारकों पर प्रकाश डालती है, इस बात पर बल देते हुए कि ये एक धीमी विश्व अर्थव्यवस्था, सख्त मौद्रिक और वित्तीय चक्रों और रूस-यूक्रेन युद्ध से जुड़ी अनिश्चितताओं की विरोधी ताकतों से अधिक हैं। उदाहरण के लिए, एक परिवर्तित भू-आर्थिक वातावरण है जिसका दोहन करने के लिए भारत अच्छी तरह से तैयार है: एक ऐसी दुनिया में 6% से अधिक की विकास दर जहां अधिकांश अर्थव्यवस्थाएं आसन्न मंदी या धीमी गति से जूझ रही हैं, के लिए आकर्षक स्थान है। रणनीतिक या आर्थिक कारणों से चीन से बाहर निकलने या स्थानांतरित करने की इच्छुक कंपनियां - द

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सोर्स: telegraphindia