बैंक जमाकर्ताओं के लिए एक उचित सौदा हमारे बॉन्ड बाजार को मदद कर सकता है

अलग-अलग लोगों के लिए अलग-अलग स्ट्रोक, यहां तक कि एक ही उत्पाद के लिए भी, बैंकों का वर्किंग मॉडल रहा है। हालांकि यह संपत्ति और देयता उत्पादों की एक भीड़ के लिए सही हो सकता है, यह बैंक टर्म डिपॉजिट में सबसे स्पष्ट है, जो एक खुदरा पसंदीदा है। भारतीय रिजर्व बैंक के आंकड़ों के अनुसार, बैंक जमा देश की कुल घरेलू वित्तीय बचत के आधे से अधिक का हिस्सा है। बड़ी संख्या में घर और वरिष्ठ नागरिक जमा से होने वाली ब्याज आय पर निर्भर हैं। लेकिन क्या खुदरा बैंक जमाकर्ताओं को बैंकों में उनके अंधविश्वास के लिए दी जाने वाली दरों पर उचित सौदा मिल रहा है?'

सावधि जमा की विभिन्न अवधियों के लिए दरों का खुलासा करने वाली विभिन्न बैंक वेबसाइटों को देखें। खुदरा जमाकर्ताओं के लिए पसंदीदा अवधि (₹2 करोड़ से कम जमा के साथ) 12-24 महीने है। ऐसी अवधियों के लिए, अधिकांश बैंक वरिष्ठ नागरिकों के लिए 25-50 आधार अंकों के अतिरिक्त प्रोत्साहन किकर के साथ लगभग 7% ब्याज दरों की पेशकश करेंगे। आकर्षक लग रहा है, यह देखते हुए कि कुछ महीने पहले, आरबीआई द्वारा दर वृद्धि चक्र शुरू होने से पहले, जमा दरें लगभग 5% थीं। लेकिन क्या ऐसा है? बैंक, तारीख के अनुसार, जमा प्रमाणपत्र (सीडी) जारी कर रहे हैं और खुदरा जमाकर्ताओं को दी जाने वाली दरों की तुलना में 50-75 आधार अंक अधिक पर बल्क डिपॉजिट ले रहे हैं। क्या वह उचित है? क्या हमारे पास ऐसा उत्पाद हो सकता है जिससे खुदरा जमाकर्ताओं को भी इन उच्च दरों का लाभ मिल सके?

ज़रूर, वहाँ है। आइए पहले सीडी के लिए नियामक ढांचे के बारे में स्पष्ट हो जाएं। ये वचन पत्र के रूप में जारी किए गए परक्राम्य लिखत हैं, जिनका प्रतिपक्षों के बीच स्वतंत्र रूप से व्यापार किया जा सकता है। अभौतिक रूप में जारी, वे ₹5 लाख के गुणकों में हैं और इस सीमा तक रखी गई राशि सामान्य जमा गारंटी द्वारा कवर की जाती है। एक सीडी की न्यूनतम अवधि सात दिनों की होती है और चूँकि यह एक मुद्रा-बाजार लिखत है, अधिकतम अवधि 1 वर्ष है। बैंकों को परिपक्वता से पहले अपनी सीडी वापस खरीदने की अनुमति है। मौजूदा नियमों में किसी भी बदलाव के बिना, आइए देखें कि हम बैंक जमा और सीडी के बीच आर्बिट्रेज को कैसे खत्म कर सकते हैं।

बैंक आज निर्धारित दंड के साथ जमाराशियों की समयपूर्व निकासी की पेशकश करते हैं। विनियामक को बैंकों को ₹5 लाख के मूल्यवर्ग में डीमैट सीडी (आज बैंकों को ऐसा करने से कोई नहीं रोकता) जारी करने और उन्हें जमाकर्ताओं के डीमैट खातों में जमा करने के लिए प्रेरित करना चाहिए; अगर बीमा पॉलिसी डीमैट हो सकती है तो बैंक डिपॉजिट क्यों नहीं? पिछले कुछ वर्षों में भारतीय डीमैट खातों में विस्फोट के साथ, इससे कोई समस्या नहीं होनी चाहिए। बैंकों को इन सीडी को उसी दर पर वापस खरीदने की पेशकश करनी चाहिए जो वे आज की दंड प्रणाली के तहत करेंगे। बैंकों को हर दिन अपनी वेबसाइट पर अपनी सीडी पर अंतिम कारोबार की उपज का खुलासा करना चाहिए। ऐसा करने से, खुदरा और थोक जमा दरों के बीच का अंतर थोड़े समय में बराबर हो जाएगा। जमा दरों पर अधिक समय पर मौद्रिक नीति प्रसारण का एक अतिरिक्त लाभ है, ठीक उसी तरह जैसे बाहरी बेंचमार्क उधार दरों पर प्रसारण में कोई अंतराल नहीं है।

अब, इसमें सभी हितधारकों के लिए क्या है? जैसा कि मैंने कहा, बैंकों को ऐसे उत्पाद पेश करने पर कोई अतिरिक्त लागत नहीं लगती है। उम्मीद है कि खुदरा निवेशकों को खुदरा जमाओं की तुलना में बेहतर दरें मिलेंगी। उनके लिए बड़ा फायदा समय से पहले निकासी का फायदा होगा। अन्य जमाकर्ता बाजार दरों पर सीडी खरीदने के इच्छुक होंगे, जो जुर्माना देने से बेहतर होगा। समय से पहले निकासी से पहले डिपॉजिट यील्ड कर्व नीचे लुढ़क गए होंगे और लगभग हमेशा प्रारंभिक यील्ड का एहसास होगा जो उन्हें कम अवधि पर भी मिलने की उम्मीद थी। बैंकों को लाभ होगा क्योंकि बाय-बैक की सीमा नगण्य होगी और इन सीडी पर व्यवहार पैटर्न जारी किए गए सीडी की अंतिम परिपक्वता के साथ संरेखित होगा, जमा की तुलना में भौतिक लाभ। यह बैंकों और जमाकर्ताओं के लिए फायदे का सौदा है।

आइए अब देखें कि हम कॉरपोरेट बॉन्ड के लिए घरेलू बाजार बनाने के लिए इसे एक एंकर उत्पाद कैसे बना सकते हैं। नियामक को सीडी जारी करने के लिए लंबी अवधि की परिपक्वता की अनुमति देनी चाहिए। वर्तमान एक वर्ष की अधिकतम परिपक्वता से, बैंकों को 3 वर्ष की परिपक्वता अवधि के लिए सीडी जारी करने दें। ₹5 लाख के मौजूदा न्यूनतम मूल्यवर्ग से, खुदरा पहुंच को व्यापक बनाने के लिए इसे ₹1 लाख कर दें। जैसे-जैसे बाजार में स्वीकृति और कर्षण प्राप्त होता है, हम लंबी परिपक्वता और छोटे मूल्यवर्ग पर विचार कर सकते हैं। बैंक जमाकर्ताओं के भरोसे और भरोसे का आनंद लेते हैं, और यह उत्पाद उन्हें उनकी पसंदीदा परिपक्वताओं में निवेश करने में मदद करेगा। परिपक्वता अवधि को लंबा करके, कॉर्पोरेट बॉन्ड के लिए बाजार में एक और विश्वसनीय क्रेडिट वक्र, बैंक-उपज वक्र होगा। यह वक्र स्वतंत्र, बाजार-निर्धारित और पारदर्शी होने के साथ-साथ अन्य नियामक हस्तक्षेपों और प्राथमिकताओं से मुक्त होगा जो कि सरकारी प्रतिभूतियों (जी-सेक) के जोखिम-मुक्त वक्र से बाधित है। आरबीआई के पास खुदरा निवेशकों के लिए जी-सेक व्यापार करने के लिए एक मंच है। सीडी क्यों नहीं? बैंक आय वक्र का उपयोग सभी ऋण उत्पादों के मूल्य निर्धारण के लिए एक संकेतक के रूप में किया जा सकता है और बैंकों को धन की लागत में परिवर्तन के साथ मूल्य निर्धारण में लचीलापन प्रदान कर सकता है। फ्लोटिंग-रेट उत्पादों के लिए कई बैंक सीडी दरों के आधार पर एक सूचकांक विकसित करना संभव है। ऐसे सूचकांकों से जुड़े डेरिवेटिव उत्पाद हो सकते हैं जो बैंकों को इनमें से कुछ को हेज करने देते हैं

source: livemint