New Delhi नई दिल्ली: रिजर्व बैंक की एक रिपोर्ट में कहा गया है कि हाल के वर्षों में वायदा और विकल्प (एफएंडओ) व्यापार की मात्रा में तेजी से वृद्धि कई चुनौतियों का सामना कर सकती है, क्योंकि उचित जोखिम प्रबंधन का पालन नहीं करने वाले खुदरा निवेशक बाजारों में अचानक होने वाले उतार-चढ़ाव से प्रभावित हो सकते हैं। इक्विटी डेरिवेटिव सेगमेंट में हाल के वर्षों में खुदरा निवेशकों की भागीदारी बढ़ रही है। यह 2022-23 के दौरान 65 लाख से 42.8 प्रतिशत बढ़कर 2023-24 के दौरान 95.7 लाख हो गया है। आरबीआई की द्विवार्षिक वित्तीय स्थिरता रिपोर्ट (एफएसआर) में कहा गया है कि डेरिवेटिव सेगमेंट में ट्रेडिंग वॉल्यूम में पिछले कुछ वर्षों में सांकेतिक रूप से तेजी से वृद्धि देखी गई है, लेकिन प्रीमियम टर्नओवर द्वारा मापे जाने पर ट्रेडिंग वॉल्यूम में एक रैखिक वृद्धि पैटर्न देखा गया है। पिछले तीन वर्षों में प्रीमियम टर्नओवर और कैश मार्केट का अनुपात स्थिर रहा है।
एफएसआर ने कहा कि Equity Derivatives Market अंतर्निहित कैश मार्केट में मूल्य खोज में सुधार कर सकता है और बाजार की तरलता बढ़ा सकता है। हालांकि, यह उच्च जोखिमों से भी जुड़ा है। रिपोर्ट में कहा गया है, "चूंकि डेरिवेटिव अंतर्निहित से अधिक जटिल होते हैं, इसलिए निवेशक सुरक्षा एक प्रमुख विनियामक अनिवार्यता है।" जनवरी 2023 में प्रकाशित सेबी के एक शोध से पता चला है कि वित्तीय वर्ष 2018-19 और वित्तीय वर्ष 2021-22 के दौरान एफएंडओ में 89 प्रतिशत व्यक्तिगत प्रतिभागियों ने इस सेगमेंट में पैसा खो दिया। रिपोर्ट में कहा गया है, "...हाल के वर्षों में एफएंडओ वॉल्यूम में तेजी से वृद्धि कई चुनौतियों को जन्म दे सकती है:
खुदरा निवेशक उचित जोखिम प्रबंधन के बिना बाजारों में अचानक होने वाले उतार-चढ़ाव से प्रभावित हो सकते हैं और इसका नकदी बाजार पर नकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है; कम स्टॉक और उच्च अस्थिरता वाले सूचकांकों में कम अवधि के विकल्पों की लोकप्रियता में वृद्धि से लीवरेज बढ़ सकता है..." भारतीय प्रतिभूति और Board of Exchange (SEBI) ने निवेशक सुरक्षा के साथ-साथ समग्र प्रणालीगत जोखिम प्रबंधन के दृष्टिकोण से एफएंडओ बाजारों की समीक्षा करने के लिए द्वितीयक बाजार सलाहकार समिति के तहत एक विशेषज्ञ कार्य समूह का गठन किया है। सेबी, निपटान गारंटी निधि (SGF) के कोष, तनाव परीक्षण पद्धतियों और कोर एसजीएफ की गणना के लिए परिदृश्यों की समीक्षा करने की प्रक्रिया में है, ताकि स्टॉक एक्सचेंज के किसी भी सदस्य द्वारा दायित्वों को पूरा करने में विफलता के कारण उत्पन्न होने वाली आकस्मिकताओं से निपटने के लिए अधिक लचीली निपटान प्रणाली बनाई जा सके।
Kavya Sharma
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