क्या RBI रेट्स बनाए रखेगा? इस अप्रैल MPC में ध्यान रखने वाली 5 बातें

Business व्यापार: रिज़र्व बैंक ऑफ़ इंडिया (RBI) 8 अप्रैल को FY27 की पहली मॉनेटरी पॉलिसी मीटिंग में रेपो रेट्स पर अपने फ़ैसले का ऐलान करने वाला है। यह वेस्ट एशिया में युद्ध शुरू होने के बाद पहली MPC मीटिंग भी होगी, जो सेंट्रल बैंक के ग्रोथ और इन्फ्लेशन के अनुमानों पर असर डाल सकती है।

इससे पहले, इकोनॉमिस्ट, ट्रेजरी हेड और स्ट्रैटेजिस्ट के एक मनीकंट्रोल पोल में पाया गया था कि सेंट्रल बैंक शायद अपने रेट्स पर स्थिर रहेगा, लेकिन FY27 पर कमेंट्री यह तय करने में अहम होगी कि सेंट्रल बैंक का रुख क्या हो सकता है। इस समय, इन पाँच बातों पर ध्यान देना चाहिए।

इन्फ्लेशन का अनुमान

RBI आने वाले पॉलिसी रिव्यू में इन्फ्लेशन के लिए FY27 का अपना अनुमान बताएगा। ज़्यादातर इकोनॉमिस्ट का मानना ​​है कि FY27 के लिए कंज्यूमर प्राइस इंडेक्स (CPI) 4 परसेंट और 4.7 परसेंट के बीच रहेगा। RBI ने FY26 CPI के 2.1 परसेंट रहने का अनुमान लगाया था, जो काफ़ी कम है। भारत ने फरवरी में 2024 के बेस ईयर के साथ एक नई CPI सीरीज़ लॉन्च की थी। खाने-पीने की चीज़ों और कीमती धातुओं की ज़्यादा कीमतों की वजह से फरवरी में महंगाई दर बढ़कर 3.2 परसेंट हो गई, जबकि जनवरी में यह 2.7 परसेंट थी।

RBI शायद अपने FY27 के अनुमानों में पश्चिम एशिया में युद्ध के बाद के हालात को भी शामिल कर सकता है। सेंट्रल बैंक ने Q1 FY27 के लिए CPI के 4 परसेंट और Q2 FY27 के लिए 4.2 परसेंट रहने का अनुमान लगाया था। इन अनुमानों को आने वाले MPC रिव्यू में चुनौती भी दी जा सकती है।

MUFG के सीनियर इकोनॉमिस्ट माइकल वान ने कहा, "इससे तेल की कीमतों से घरेलू महंगाई पर कुछ असर दिखेगा, और हाल ही में CPI रीबेसिंग एक्सरसाइज का भी असर दिखेगा।"

ग्रोथ का अनुमान

FY27 के ग्रॉस डोमेस्टिक प्रोडक्ट (GDP) ग्रोथ पर RBI का अनुमान भी पॉलिसी रिव्यू में खास दिलचस्पी का विषय होगा। ज़्यादातर इकोनॉमिस्ट का मानना ​​है कि वेस्ट एशिया युद्ध के इकोनॉमिक असर को ध्यान में रखते हुए, FY27 में ग्रोथ FY26 के मुकाबले कम होगी। RBI ने पहले Q1 FY27 और Q2FY27 के लिए रियल GDP का अनुमान क्रमशः 6.9 परसेंट और 7 परसेंट लगाया था।

बार्कलेज के इकोनॉमिस्ट को उम्मीद है कि FY27 में ग्रोथ 6.8 परसेंट रहेगी, जो FY26 के अनुमानित 7.6 परसेंट से काफी कम है। भविष्य के ग्रोथ आउटलुक पर कमेंट्री पर करीब से नज़र रखी जाएगी, क्योंकि वेस्ट एशिया युद्ध के स्पिलओवर से मौजूदा फाइनेंशियल ईयर में भारत की ग्रोथ ट्रेजेक्टरी पर असर पड़ने की संभावना है।

क्रूड ऑयल प्राइस के अंदाज़े

फरवरी के आखिर में युद्ध शुरू होने के बाद, ब्रेंट क्रूड ऑयल की कीमतें $100 प्रति बैरल से ज़्यादा हो गईं। तेल की बढ़ी हुई कीमतें भारत के लिए नुकसानदायक हैं, क्योंकि वे प्राइस प्रेशर बढ़ा सकती हैं, क्योंकि देश अपनी एनर्जी ज़रूरतों का लगभग 80 परसेंट इम्पोर्ट करता है।

जिन अर्थशास्त्रियों ने युद्ध शुरू होने से पहले यह मान लिया था कि तेल की कीमतें $65 प्रति बैरल के आसपास रह सकती हैं, उन्होंने अब अपना अनुमान बढ़ा दिया है कि ब्रेंट क्रूड ऑयल जल्द ही $85 - $90 प्रति बैरल के बीच कहीं भी ट्रेड कर सकता है। अभी, तेल की कीमत $100 प्रति बैरल से ज़्यादा है, जो अभी भी अनुमानित लेवल से बहुत ज़्यादा है।

मार्केट पार्टिसिपेंट्स के अनुसार, क्रूड ऑयल की कीमतों के अनुमानों पर RBI की किसी भी टिप्पणी पर करीब से नज़र रखी जाएगी।

रुपये में उतार-चढ़ाव

ऑफशोर नॉन-डिलिवरेबल फॉरवर्ड (NDF) मार्केट में बहुत ज़्यादा सट्टेबाजी पर रोक लगाने के RBI के हालिया निर्देशों ने रुपये को रिकॉर्ड निचले स्तर से वापस लाने में कामयाबी हासिल की है। 30 मार्च को, रुपया कुछ समय के लिए साइकोलॉजिकल 95 रुपये प्रति डॉलर को पार कर गया था, जिससे पता चलता है कि एक और करेंसी मैनेजमेंट टूल (हालांकि इसे लिक्विडिटी उपाय के तौर पर देखा जाता है) रुपये की फ्री फॉल को रोकने में मदद नहीं कर पाया।

उस दिन रुपया 95.23 रुपये प्रति डॉलर के अब तक के सबसे निचले स्तर पर पहुँच गया था। पिछले हफ़्ते, मार्केट सिर्फ़ दो ट्रेडिंग सेशन के लिए खुला था, जिससे करेंसी में भी बड़े रिएक्शन हुए। 7 अप्रैल को रुपये ने वापसी की, जब यह 93 रुपये प्रति डॉलर के लेवल पर पहुँच गया। शॉर्ट में, INR को थोड़ी रिकवरी करने में समय लगा, हालाँकि एक्सपर्ट्स का मानना ​​है कि पूरी तरह से बढ़त में अभी कुछ समय लग सकता है।

ऐसा इसलिए है क्योंकि मार्केट पार्टिसिपेंट्स को लगता है कि अगर ब्रेंट क्रूड ऑयल की कीमतें $100 प्रति बैरल पर बनी रहती हैं तो और दबाव पड़ेगा। इसके अलावा, रुपया जिस मौजूदा लेवल पर ट्रेड कर रहा है, उसे इंपोर्टर्स के लिए अपनी पोजीशन हेज करने के लिए एक आकर्षक लेवल के तौर पर देखा जा सकता है।

MUFG के वान ने कहा, “कुल मिलाकर, हमें लगता है कि INR के लिए फंडामेंटल फ्लो पिक्चर अभी भी आगे चलकर FX की कमजोरी की ओर इशारा करती है। इसलिए, एक बार जब इन रेगुलेशन पर धूल जम जाएगी, तो हमें लगता है कि क्लाइंट्स के लिए USD/INR खरीदने का यह अभी भी एक अच्छा मौका है, अगर मार्केट में निचले लेवल आगे बढ़ने की इजाज़त देते हैं।”