क्या मुद्रास्फीति में कमी से ब्याज दरों में और कटौती का रास्ता खुलेगा?

Business व्यापार:जून में भारत की खुदरा मुद्रास्फीति के 77 महीने के निचले स्तर पर पहुँचने से अर्थशास्त्रियों और विशेषज्ञों के बीच दरों में एक और कटौती की अटकलें तेज हो गई हैं। इससे भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) द्वारा आगामी अगस्त की मौद्रिक नीति में दरों में कटौती का रास्ता खुल सकता है।

अब तक, केंद्रीय बैंक ने विकास को बढ़ावा देने के लिए फरवरी से रेपो या बेंचमार्क दर में 100 आधार अंकों (BPS) की कमी की है, जिसमें क्रमशः फरवरी और अप्रैल में 25-25 आधार अंकों और जून की नीति में 50 आधार अंकों की कमी की गई है।

अगस्त की नीति में दरों पर फैसला लेते समय RBI किन कारकों पर विचार कर सकता है, इसकी व्याख्या यहाँ दी गई है।

अगस्त की नीति में मुद्रास्फीति के मोर्चे पर क्या बदलाव आएगा?

जून में उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) मुद्रास्फीति में और गिरावट के बाद, वित्त वर्ष 26 की पहली तिमाही में CPI मुद्रास्फीति 2.7 प्रतिशत पर पहुँच गई, जो RBI के 2.9 प्रतिशत के अनुमान से 20 आधार अंकों कम है।

जुलाई की मुख्य मुद्रास्फीति पर नज़र रखने वाले अर्थशास्त्रियों का अनुमान है कि अनाज, दालों और फलों की कीमतों में और कमी आने के साथ, मुद्रास्फीति 2 प्रतिशत से नीचे (1.8-1.9 प्रतिशत) तक जा सकती है। इससे आरबीआई अगस्त की नीति में आगामी तिमाहियों के लिए मुद्रास्फीति के अपने पूर्वानुमान को कम कर सकेगा।

आईसीआरए की मुख्य अर्थशास्त्री अदिति नायर ने कहा कि जुलाई 2025 (1.9 प्रतिशत) के लिए अनुकूल दृष्टिकोण के बीच, वित्त वर्ष 26 की दूसरी तिमाही में मुद्रास्फीति का आंकड़ा एमपीसी के वर्तमान 3.4 प्रतिशत के पूर्वानुमान से काफी कम रहने की उम्मीद है, जिसके कारण एमपीसी वित्त वर्ष 26 के अपने सीपीआई मुद्रास्फीति अनुमानों को वर्तमान 3.7 प्रतिशत से और कम कर सकता है।

बार्कलेज ने एक रिपोर्ट में कहा, "हमारा मानना है कि जुलाई में सीपीआई मुद्रास्फीति और कम हो सकती है। वित्त वर्ष 25-26 की पहली तिमाही में औसत सीपीआई मुद्रास्फीति एमपीसी के पूर्वानुमान से 20 आधार अंक कम रही है और दूसरी तिमाही में भी कम स्तर पर बनी रह सकती है।"

क्या मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण से दरों में कटौती होगी?

शायद ऐसा ही हो, क्योंकि कुछ अर्थशास्त्रियों का मानना है कि मुद्रास्फीति में कमी और भविष्य की संभावनाएँ केंद्रीय बैंक को दरों में कटौती करने में सहजता प्रदान कर सकती हैं। लेकिन अगस्त की नीतिगत बैठक में दरों पर किसी भी कार्रवाई में विराम लगने की पूरी संभावना है और इसकी संभावना से इनकार नहीं किया जा सकता, क्योंकि इस विराम से आरबीआई को मुद्रास्फीति पर मानसून के प्रभाव और विकास की गति पर पिछली दरों में कटौती के प्रभाव के बारे में आने वाले आँकड़ों का आकलन करने का अवसर मिलेगा।

एमपीसी की 4 से 6 अगस्त के बीच दर निर्धारण पर विचार-विमर्श के एक और दौर के लिए बैठक होने की उम्मीद है और तब तक देश में कम से कम आंशिक मानसून आ चुका होगा। इससे आरबीआई के पास ब्याज दर को प्रभावित करने वाले कारकों पर विचार करने के लिए वृद्धिशील आँकड़े उपलब्ध होंगे और इस वर्ष अक्टूबर में होने वाली एमपीसी बेंचमार्क दर पर सोच-समझकर कदम उठाने के लिए अधिक जानकारीपूर्ण हो सकती है।

आईडीएफसी फर्स्ट बैंक की एक रिपोर्ट में कहा गया है, "भारत के व्यापारिक निर्यात पर अमेरिकी द्विपक्षीय व्यापार शुल्कों के प्रभाव के बारे में भी स्पष्टता आएगी। भारत के अगस्त तक अमेरिका के साथ एक व्यापार समझौते पर पहुँचने की उम्मीद है। इसके अलावा, फेड नीति के दृष्टिकोण पर भी कुछ स्पष्टता आएगी, क्योंकि शुल्कों का अमेरिकी विकास और मुद्रास्फीति पर प्रभाव और अधिक स्पष्ट होता जाएगा।"