Sovereign गोल्ड बॉन्ड: अगली किश्त में देरी के पीछे का कारण

Business बिजनेस: हर साल, भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) आमतौर पर अप्रैल और जून के बीच सॉवरेन गोल्ड बॉन्ड (SGB) की सीरीज I जारी करता है। हालाँकि, अगस्त में बैठे-बैठे, 2024 के लिए रिलीज़ की कोई खबर नहीं है। यह देरी सवाल और चिंताएँ खड़ी कर रही है। ऐतिहासिक रूप से, RBI ने सालाना SGB की 10-14 किश्तें जारी की हैं। फिर भी, पिछले दो वर्षों में, केवल चार सीरीज़ जारी की गईं, जो स्पष्ट और जानबूझकर मंदी का संकेत देती हैं। दिलचस्प बात यह है कि इस मंदी के बावजूद, पिछले वित्त वर्ष में 443 लाख यूनिट की महत्वपूर्ण सदस्यता देखी गई, जबकि FY23 में 122 लाख यूनिट, FY22 में 270 लाख यूनिट और FY21 में 323 लाख यूनिट थी। तो, SGB की अगली किश्त जारी करने में मंदी का कारण क्या है? SGB को 2015 में एक विशिष्ट उद्देश्य के साथ पेश किया गया था: सोने के आयात को कम करके बढ़ते चालू खाता घाटे को रोकना। इस विचार का उद्देश्य 2.5% की निश्चित ब्याज दर पर डिजिटल सोना देकर भौतिक सोने की खरीद का विकल्प प्रदान करना था। यह पहल इस धारणा पर आधारित थी कि सोने की कीमतें अपेक्षाकृत स्थिर रहेंगी। 2012 और 2018 के बीच, सोने की कीमतें अपेक्षाकृत स्थिर रहीं, एक सीमित दायरे में उतार-चढ़ाव करती रहीं। इस अवधि के दौरान, सरकार ने एक अवसर देखा। 2.5% ब्याज दर पर एसजीबी की पेशकश करके, सरकार सरकारी बॉन्ड जारी करने की तुलना में कम लागत पर धन जुटा सकती थी, जिस पर आमतौर पर 7% ब्याज दर होती है।

जब तक सोने की कीमतें मामूली सीमा के भीतर रहीं, तब तक यह योजना वित्तीय रूप से मजबूत थी।

हालाँकि, एसजीबी के लिए भौतिक सोने के समर्थन की अनुपस्थिति ने वित्तीय गणनाओं को काफी हद तक बदल दिया। 2020 में COVID-19 महामारी की शुरुआत और उसके बाद के भू-राजनीतिक तनावों ने वैश्विक अर्थव्यवस्था में अभूतपूर्व बदलाव लाए, और सोना इसका अपवाद नहीं था। आर्थिक अनिश्चितता के समय में अक्सर एक सुरक्षित-संपत्ति के रूप में देखे जाने वाले सोने की कीमत में नाटकीय रूप से उछाल आया। 2019 में, सोने की कीमतें लगभग 35,000 रुपये प्रति 10 ग्राम थीं। 2024 तक, कीमत लगभग दोगुनी होकर लगभग 75,000 रुपये प्रति 10 ग्राम हो गई थी। सोने की कीमतों में इस भारी वृद्धि ने कम कीमतों की अवधि के दौरान जारी किए गए एसजीबी पर सरकार की देनदारी को काफी हद तक बढ़ा दिया है। प्रारंभिक रणनीति इस आधार पर आधारित थी कि सरकार सोने की कीमत में उतार-चढ़ाव के सीमित जोखिम के साथ कम ब्याज वाला उत्पाद पेश कर सकती है। हालाँकि, सोने की कीमतों में उछाल के साथ, सरकार पर वित्तीय बोझ काफी बढ़ गया है। अब जारी किया गया प्रत्येक एसजीबी मूल रूप से प्रत्याशित की तुलना में बहुत बड़ी वित्तीय प्रतिबद्धता का प्रतिनिधित्व करता है। स्थिर सोने की कीमत के माहौल में 2.5% ब्याज आकर्षक लग रहा था, लेकिन अब सरकार की बढ़ती देनदारियों के साथ तुलना करने पर यह कम आकर्षक लगता है। सोने के बाजार में इस नाटकीय बदलाव ने सरकार को उसी गति से एसजीबी जारी करने की व्यवहार्यता पर पुनर्विचार करने के लिए मजबूर किया है। इन बॉन्ड के प्रबंधन की लागत, सोने की बढ़ती कीमतों के साथ, इस कार्यक्रम को कम आकर्षक बना सकती है।