वैल्यूएशन करेक्शन और FII आउटफ्लो के बीच स्मॉलकैप, मिडकैप 2025 में सेंसेक्स से पीछे रहेंगे

New Delhi: पिछले दो सालों में ज़बरदस्त तेज़ी के बाद बढ़े हुए वैल्यूएशन से प्रॉफ़िट-बुकिंग शुरू होने की वजह से इस साल छोटे स्टॉक अपने बड़े ब्लू-चिप पीयर सेंसेक्स से पीछे रह गए। एनालिस्ट्स ने 2023 और 2024 में उनके शानदार आउटपरफ़ॉर्मेंस के बाद मार्केट के नॉर्मल होने को 2025 में स्मॉलकैप और मिडकैप इंडेक्स के खराब परफ़ॉर्मेंस की वजह बताया।

एक्सपर्ट्स ने बताया कि रुपये की गिरावट, US-इंडिया ट्रेड नेगोशिएशन को लेकर चिंता और लगातार विदेशी फंड के आउटफ़्लो की वजह से भी बड़े मार्केट में रिस्क-ऑफ़ रिएक्शन तेज़ी से हुआ। आगे की राह पर, मार्केट एक्सपर्ट्स का मानना ​​है कि स्मॉलकैप और मिडकैप इंडेक्स के लिए आउटलुक सावधानी से आशावादी बना हुआ है। उन्होंने कहा कि जैसे-जैसे वैल्यूएशन कम होगा और कमाई की विज़िबिलिटी बेहतर होगी, चुनिंदा मौके सामने आने चाहिए, जिसे भारत की स्थिर GDP ग्रोथ और मज़बूत घरेलू लिक्विडिटी का सपोर्ट मिलेगा।

इस साल 24 दिसंबर तक, BSE मिडकैप गेज 360.25 पॉइंट या 0.77 परसेंट थोड़ा बढ़ा था। हालांकि, BSE स्मॉलकैप इंडेक्स में 3,686.98 पॉइंट्स या 6.68 परसेंट की गिरावट आई। इसके उलट, 30 शेयरों वाला BSE सेंसेक्स इस दौरान 7,269.69 पॉइंट्स या 9.30 परसेंट उछला। "2025 में स्मॉलकैप और मिडकैप इंडेक्स का खराब परफॉर्मेंस मुख्य रूप से दो साल के शानदार आउटपरफॉर्मेंस के बाद मार्केट के नॉर्मल होने का नतीजा है।

"2024 में, BSE स्मॉलकैप इंडेक्स ने 29 परसेंट से ज़्यादा का रिटर्न दिया, जबकि मिडकैप इंडेक्स ने 26 परसेंट की बढ़त हासिल की, जो सेंसेक्स से कहीं बेहतर था। ऐसी तेज़ तेज़ी ने वैल्यूएशन को ऊंचे लेवल पर पहुंचा दिया, खासकर छोटी कंपनियों में जहां कमाई की ग्रोथ कीमत में बढ़ोतरी के साथ नहीं चल रही थी," पोनमुडी आर, CEO - एनरिच मनी, एक ऑनलाइन ट्रेडिंग और वेल्थ टेक फर्म, ने कहा।

उन्होंने कहा कि 2025 में, यह असंतुलन ठीक होने लगा। "ग्लोबल अनिश्चितता के बीच निवेशकों ने मजबूत बैलेंस शीट और स्थिर कमाई की विजिबिलिटी वाले लार्जकैप स्टॉक्स पर ध्यान दिया। पोनमुडी ने कहा, "स्मॉलकैप और मिडकैप कंपनियां, जो फंडिंग कॉस्ट, मार्जिन प्रेशर और इकोनॉमिक स्लोडाउन को लेकर ज़्यादा सेंसिटिव होती हैं, उन्हें ज़्यादा वोलैटिलिटी का सामना करना पड़ा। इस वजह से, कैपिटल ब्लू-चिप स्टॉक्स की तरफ रोटेट हुआ, जिससे बड़े मार्केट सेगमेंट में रिलेटिव अंडरपरफॉर्मेंस हुआ।"

मार्केट एनालिस्ट के मुताबिक, छोटे स्टॉक्स आमतौर पर लोकल इन्वेस्टर खरीदते हैं, जबकि विदेशी इन्वेस्टर ब्लू-चिप या बड़ी फर्मों पर फोकस करते हैं। इक्विटी रिसर्च और एसेट मैनेजमेंट फर्म ट्रस्टलाइन होल्डिंग्स की CEO एन अरुणागिरी ने कहा, जब मार्केट में टाइम करेक्शन होता है, जैसा कि सितंबर 2024 से हो रहा है, तो यह अच्छी तरह से समझा जाता है कि स्मॉल और मिडकैप स्टॉक्स अंडरपरफॉर्म करते हैं। "यह एक नेचुरल नतीजा है क्योंकि उनका बीटा ज़्यादा होता है और लिक्विडिटी और रिस्क लेने की क्षमता को लेकर ज़्यादा सेंसिटिविटी होती है। उन्होंने कहा, "इस लिहाज़ से, इस साल सेंसेक्स और निफ्टी के मुकाबले स्मॉल और मिडकैप का तुलनात्मक रूप से खराब प्रदर्शन कोई हैरानी की बात नहीं है।"

अरुणागिरी ने कहा कि US-इंडिया ट्रेड बातचीत को लेकर चिंता और FII (फॉरेन इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स) के लगातार आउटफ्लो के कारण रुपये में अचानक आई गिरावट से बड़े मार्केट में रिस्क-ऑफ रिएक्शन हुआ। BSE मिडकैप इंडेक्स इस साल 18 नवंबर को 47,549.4 के अपने 52-हफ़्ते के हाई पर पहुंचा था। इंडेक्स ने पिछले साल 24 सितंबर को 49,701.15 का अपना रिकॉर्ड हाई छुआ था। BSE स्मॉलकैप इंडेक्स 3 जनवरी, 2025 को 56,497.39 के अपने एक साल के हाई पर पहुंचा था, जबकि 7 अप्रैल को यह 41,013.68 के अपने 52-हफ़्ते के लो पर आ गया था।

सेंसेक्स इस साल 1 दिसंबर को 86,159.02 के अपने लाइफटाइम पीक पर पहुंचा था। मास्टर कैपिटल सर्विसेज़ के चीफ़ रिसर्च ऑफ़िसर रवि सिंह ने कहा, "फ़रवरी से भारत-US ट्रेड डील की संभावनाओं को लेकर चिंताओं ने अनिश्चितता बढ़ा दी, जबकि कमज़ोर रुपये और ज़्यादा वैल्यूएशन से प्रॉफ़िट-बुकिंग शुरू हो गई। विदेशी इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर की लगातार बिकवाली ने इस सेगमेंट पर और दबाव डाला, क्योंकि FIIs ने लार्जकैप स्टॉक्स की रिलेटिव सेफ़्टी को पसंद किया। कमाई की धीमी रफ़्तार और ग्लोबल लिक्विडिटी में कमी की वजह से भी छोटी कंपनियों से साफ़ तौर पर दूरी बनी।"

मिडकैप इंडेक्स उन कंपनियों को ट्रैक करता है जिनकी मार्केट वैल्यू औसतन ब्लू-चिप्स का पाँचवाँ हिस्सा होती है, जबकि स्मॉलकैप फ़र्म उस यूनिवर्स का लगभग दसवाँ हिस्सा होती हैं। पिछले साल, BSE बेंचमार्क सेंसेक्स 5,898.75 पॉइंट्स या 8.16 परसेंट और निफ्टी 1,913.4 पॉइंट्स या 8.80 परसेंट बढ़ा था। BSE स्मॉलकैप गेज 12,506.84 पॉइंट्स या 29.30 परसेंट चढ़ा और मिडकैप इंडेक्स पिछले साल 9,605.44 पॉइंट्स या 26.07 परसेंट बढ़ा था।