डिविस प्रयोगशालाएँ बेचें; 5400 रुपये का लक्ष्य: ICICI Securities

Business व्यापार: डिवीज़ लैबोरेटरीज (डिवीज़) के Q2FY26 के नतीजे सभी मोर्चों पर हमारी उम्मीदों के अनुरूप रहे। स्थिर मुद्रा वृद्धि घटकर ~10.8% रह गई, जबकि पिछली तिमाही में यह 15% और FY25 में 18% थी। Q2 की वृद्धि मुख्यतः सीएस सेगमेंट में मजबूत वृद्धि (+23% YoY) के कारण हुई, जबकि मूल्य निर्धारण दबाव के कारण जेनेरिक दवाओं की वृद्धि दर 8% YoY की धीमी गति से रही। डिवीज़ वैश्विक स्तर पर पेप्टाइड उत्पादों के सबसे बड़े निर्माताओं में से एक बनने की आकांक्षा रखता है। हाल ही में, इसने तीन सीएस पेप्टाइड परियोजनाओं में प्रवेश किया है; यह एक समर्पित विनिर्माण इकाई स्थापित करने के लिए प्रति परियोजना 7-8 अरब रुपये का निवेश कर रहा है। इन संयंत्रों से आपूर्ति 1-2 वर्षों में शुरू होने की उम्मीद है। गैडोलीनियम कंट्रास्ट मीडिया उत्पादों के लिए इनोवेटर के साथ बातचीत उन्नत चरणों में है और आपूर्ति जल्द ही शुरू हो सकती है। महंगे मूल्यांकन के कारण इसे बेचने के लिए डाउनग्रेड किया गया है, जिसका TP 5,400 रुपये है, जो FY27E की 40x आय पर आधारित है।

आउटलुक

हम ₹5,400 के अपरिवर्तित TP के साथ, ₹135 के FY27E (अपरिवर्तित) EPS के 40x पर आधारित, SELL (पहले Reduce) पर डाउनग्रेड करते हैं।