SEBI ने स्टॉक समापन मूल्य निर्धारित करने के लिए नई प्रणाली प्रस्तावित की

MUMBAIमुंबई: वॉल्यूम-वेटेड एवरेज प्राइस (VWAP) के माध्यम से किसी शेयर के औसत समापन मूल्य को निर्धारित करने की वर्तमान पद्धति के बजाय, बाजार नियामक भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने स्टॉक के समापन मूल्य को निर्धारित करने के लिए क्लोज-ऑक्शन सेशन (CAS) की अंतरराष्ट्रीय स्तर पर अपनाई जाने वाली पद्धति का प्रस्ताव दिया है। गुरुवार को जारी एक बयान में, सेबी ने प्रस्ताव दिया है कि कैश सेगमेंट में प्रत्येक स्टॉक के समापन मूल्य को निर्धारित करने के लिए कॉल-ऑक्शन तंत्र के रूप में CAS को पेश किया जा सकता है। CAS को 15:30 बजे से 15 मिनट के एक अलग सत्र के रूप में लागू किया जा सकता है।

यह प्रस्ताव निष्क्रिय निवेश में वृद्धि के साथ आता है, नियामक चिंतित है कि निवेशक इंडेक्स ट्रैकिंग में किसी भी अंतर का खामियाजा भुगतते हैं, खासकर घटना के दिनों में जब अस्थिरता में वृद्धि हो सकती है। कॉल नीलामी सत्र के दौरान, खरीदार और विक्रेता अपनी कीमतें उद्धृत करते हैं, जिसका उपयोग तब संतुलन मूल्य निर्धारित करने के लिए किया जाता है और इसे किसी सुरक्षा के समापन मूल्य के रूप में सेट किया जाता है। VWAP तंत्र ट्रेडिंग के अंतिम 30 मिनट के दौरान किसी सुरक्षा की कीमतों का मूल्यांकन करता है और वॉल्यूम के संदर्भ में प्रत्येक कीमत पर निष्पादित किया जाता है। सेबी के पेपर में कहा गया है, "जबकि VWAP तंत्र ट्रेडिंग के अंतिम आधे घंटे में फैले शेयरों में ट्रेडिंग रुचि के आधार पर उचित बाजार समापन मूल्य निर्धारित करने की सुविधा प्रदान करता है, यह इच्छुक खरीदारों और विक्रेताओं को दिन के बंद मूल्य पर बिल्कुल सही व्यापार करने में सक्षम नहीं बनाता है।"

सेबी के अनुसार, चूंकि समापन मूल्य अंतिम आधे घंटे के VWAP द्वारा निर्धारित किया जाता है, इसलिए कुछ अंतरराष्ट्रीय निष्क्रिय फंड हाउस ने कहा है कि मौजूदा समापन मूल्य तंत्र शेयरों में महत्वपूर्ण मूल्य अस्थिरता पैदा कर सकता है और साथ ही बड़े ऑर्डर पूरे न होने का उच्च जोखिम भी है, जो तब निष्क्रिय फंड के ट्रैकिंग अंतर को बढ़ाता है। यह विशेष रूप से बड़े इवेंट दिनों के दौरान महत्वपूर्ण है, जैसे कि इंडेक्स रीबैलेंसिंग के दिन और डेरिवेटिव समाप्ति के दिन। सेबी ने अपने बयान में सुझाव दिया है कि CAS को चरणबद्ध तरीके से शेयरों पर लागू किया जा सकता है। सबसे पहले, यह उन शेयरों पर लागू होगा जिनमें डेरिवेटिव उपलब्ध हैं, ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि यह केवल उन शेयरों पर पेश किया जाए जिनमें पर्याप्त तरलता है।

सेबी ने इसके क्रियान्वयन को चार सत्रों में करने का प्रस्ताव दिया है - संदर्भ मूल्य निर्धारण अवधि, ऑर्डर इनपुट अवधि, ऑर्डर प्रविष्टि के रैंडम क्लोज सहित नो-कैंसिलेशन अवधि, जिसके बाद ट्रेड पुष्टिकरण और ऑर्डर मिलान का अंतिम चरण होगा। सेबी ने कहा कि निरंतरता की भावना देने के लिए संदर्भ मूल्य VWAP तंत्र के माध्यम से निर्धारित किया जाएगा। इस बीच, एक अन्य कदम में, सेबी ने एक परिपत्र में आई-बैंकर्स से प्री-आईपीओ और पोस्ट-आईपीओ दस्तावेजों को एक ऑनलाइन रिपोजिटरी प्लेटफॉर्म पर अपलोड करने के लिए कहा है, जिसका रखरखाव एक्सचेंजों द्वारा किया जाएगा।

मर्चेंट बैंकर्स से प्री-आईपीओ और पोस्ट-आईपीओ प्रबंधन के लिए बनाए गए ड्यू-डिलिजेंस दस्तावेजों को स्टॉक एक्सचेंजों द्वारा बनाए गए ऑनलाइन रिपोजिटरी पर अपलोड करने के लिए कहा गया है। गुरुवार को जारी बाजार नियामक के परिपत्र के अनुसार, हालांकि ये दस्तावेज केवल संबंधित मर्चेंट बैंकर के लिए ही सुलभ हो सकते हैं, लेकिन उन्हें पर्यवेक्षण के लिए सेबी को उपलब्ध कराया जाना चाहिए।

सर्कुलर में स्टॉक एक्सचेंजों से यह भी कहा गया है कि वे मर्चेंट बैंकरों को अपलोड किए जाने वाले दस्तावेजों की सांकेतिक सूची के बारे में सूचित करें, जिसे एसोसिएशन ऑफ इन्वेस्टमेंट बैंकर्स ऑफ इंडिया के परामर्श से तैयार किया गया है और दस्तावेजों को दस्तावेज़ संग्रह मंच में अपलोड करने की प्रक्रिया के बारे में भी बताया गया है। मर्चेंट बैंकरों को यह सुनिश्चित करना है कि दस्तावेज पूर्ण, प्रासंगिक और सुपाठ्य हों। "सार्वजनिक मुद्दों पर उचित परिश्रम करते समय मर्चेंट बैंकरों द्वारा भरोसा किए जाने वाले रिकॉर्ड और दस्तावेजों के कुशल रखरखाव की सुविधा के लिए, स्टॉक एक्सचेंजों ने एक ऑनलाइन दस्तावेज़ संग्रह मंच स्थापित किया है जो मर्चेंट बैंकरों को इन दस्तावेजों को इलेक्ट्रॉनिक रूप से अपलोड करने और बनाए रखने में सक्षम करेगा। दस्तावेज़ संग्रह का उद्देश्य सार्वजनिक निर्गम प्रक्रियाओं से संबंधित दस्तावेजों तक आसान पहुँच की सुविधा प्रदान करना है, जिन्हें मर्चेंट बैंकरों द्वारा बनाए रखा जाना आवश्यक है," सर्कुलर में कहा गया है।