एक्सपर्ट्स का कहना है कि रुपये का 90 के पार जाना PE एग्जिट में रुकावट डाल सकता है

Business व्यापार: 3 दिसंबर को रुपया 90-प्रति-डॉलर के निशान को पार कर गया, जो डॉलर के मुकाबले इसका अब तक का सबसे कमज़ोर लेवल है। इससे प्राइवेट इक्विटी इन्वेस्टर्स, खासकर विदेशी फंड्स जो IPOs और सेकेंडरी शेयर सेल के ज़रिए जल्द ही निकलने की तैयारी कर रहे हैं, उनकी चिंता बढ़ गई है।

इंडस्ट्री एक्सपर्ट्स ने कहा कि तेज़ी से होने वाले डेप्रिसिएशन से वैल्यूएशन की उम्मीदों में गड़बड़ी का खतरा है, जिससे डॉलर रिटर्न कम होगा और कुछ इन्वेस्टर्स को मोनेटाइज़ेशन प्लान में देरी करनी पड़ सकती है।

रुपये में मामूली डेप्रिसिएशन को आमतौर पर PE रिटर्न मॉडल्स में शामिल किया जाता है, लेकिन इस साल की लगभग पांच परसेंट की गिरावट उम्मीद से कहीं ज़्यादा तेज़ और ज़्यादा है।

मुंबई के एक इन्वेस्टमेंट बैंकर ने कहा, “PE (प्राइवेट इक्विटी) फंड्स, खासकर विदेशी फंड्स, नुकसान में हैं। यह डेप्रिसिएशन उनके इन्वेस्टमेंट्स को प्रभावित करता है। वे इस तरह के डेप्रिसिएशन से कभी खुश नहीं होते।” “जल्द ही IPOs के ज़रिए निकलने वाले इन्वेस्टर्स के लिए, यह निश्चित रूप से उनके एग्जिट वैल्यू और रिटर्न मेट्रिक्स पर असर डालेगा।”

यह तो पक्का है कि रुपये में गिरावट एक छोटी अवधि की चिंता है, लेकिन एक्सपर्ट्स का मानना ​​है कि PE के नज़रिए से यह लंबे समय में भारत की कहानी पर कोई असर नहीं डालेगी। लेकिन उन्होंने आगे कहा कि इस तरह की गिरावट निवेशकों को रिस्क-एडजस्टेड रिटर्न के लिए अपने कैलकुलेशन पर फिर से सोचने पर मजबूर कर सकती है।

EY इंडिया में प्राइवेट इक्विटी सर्विसेज़ के पार्टनर और नेशनल लीडर विवेक सोनी ने कहा कि PE फंड आमतौर पर 20–25 प्रतिशत IRRs (इंटरनल रेट ऑफ़ रिटर्न) या उससे ज़्यादा का टारगेट रखते हैं, और मामूली तौर पर करेंसी डेप्रिसिएशन का अंदाज़ा मॉडल को ज़्यादा नुकसान नहीं पहुंचा सकता है।

उन्होंने कहा, “अगर उन्हें पहले की तुलना में 100–150 bps ज़्यादा करेंसी डेप्रिसिएशन को ध्यान में रखना पड़ता है, तो मुझे नहीं लगता कि यह भारत की कहानी के लिए कोई बड़ा झटका या डील ब्रेकर होगा। लेकिन मुझे लगता है कि वे पहले की तुलना में नई डील्स को देखते समय ज़्यादा सावधान रहेंगे, ताकि वे ज़रूरी रिस्क-एडजस्टेड रिटर्न कमा सकें।” “अगर उन्हें अपने इन्वेस्टमेंट होल्ड पीरियड के दौरान करेंसी डेप्रिसिएशन के लिए अपने बेस केस अज़म्प्शन को बढ़ाना पड़ता है, तो यह निश्चित रूप से बार को और बढ़ा देगा।”

बैंकरों ने कहा कि मौजूदा वोलैटिलिटी खास तौर पर एग्जिट को मुश्किल बनाती है क्योंकि रुपये में तय वैल्यूएशन फ्लोर कम डॉलर रियलाइज़ेशन में बदलते हैं। ऊपर बताए गए बैंकर ने कहा, “PE वाले लोग शॉर्ट टर्म पर काम नहीं करते…वे इसे अपने एग्जिट कैलकुलेशन में शामिल करेंगे, लेकिन इतना तेज़ डेप्रिसिएशन ऐसी चीज़ नहीं है जिसका कोई हिसाब रखता हो।”