रुपए के कमजोर होने और खुदरा क्षेत्र की स्थिति से Reliance को बढ़त

New Delhi नई दिल्ली : जेपी मॉर्गन की एक रिपोर्ट के अनुसार, रिलायंस इंडस्ट्रीज लिमिटेड (आरआईएल) को डीज़ल क्रैक्स में हालिया उछाल, मौसमी माँग और रुपये के अवमूल्यन से लाभ होने की उम्मीद है। जेपी मॉर्गन ने इस शेयर पर ओवरवेट (OW) रेटिंग बनाए रखी है और सितंबर 2026 के लिए 1,695 रुपये का मूल्य लक्ष्य रखा है।

पिछले महीने डीज़ल क्रैक्स की कीमत लगभग 16 डॉलर प्रति बैरल से बढ़कर लगभग 20 डॉलर प्रति बैरल हो गई है, जो रूस से डीज़ल निर्यात में गिरावट के कारण है। जेपी मॉर्गन का अनुमान है कि अगस्त की शुरुआत से इन निर्यातों में लगभग 200 किलोबैरल प्रतिदिन की गिरावट आई है, जो उस महीने के अंत तक 880 किलोबैरल प्रतिदिन से घटकर 693 किलोबैरल प्रतिदिन हो गया।

डीज़ल क्रैक, रिफाइनरियों द्वारा कच्चे तेल को डीज़ल में परिवर्तित करके अर्जित लाभ मार्जिन को संदर्भित करता है। यह डीज़ल की कीमत और कच्चे तेल की कीमत के बीच का अंतर है। रिपोर्ट में आगे कहा गया है कि रूस द्वारा पुनर्विक्रेताओं के लिए डीज़ल निर्यात पर 2025 के अंत तक लागू होने वाले आंशिक प्रतिबंध और सितंबर व अक्टूबर में मज़बूत मौसमी घरेलू माँग के कारण मात्रा घटकर 620 किलोबैरल से नीचे आ सकती है।

हालांकि अगस्त में कमज़ोर मार्जिन के कारण डीज़ल क्रैक्स में मौजूदा मज़बूती आरआईएल की सितंबर तिमाही की आय में पूरी तरह से प्रतिबिंबित नहीं हो सकती है, जेपी मॉर्गन का कहना है कि 1 सितंबर से रिफ़ाइनिंग मार्जिन में 3.6 डॉलर प्रति बैरल की वृद्धि हुई है। ब्रेंट-दुबई स्प्रेड के फिर से सकारात्मक होने से भी आरआईएल के रिफ़ाइनिंग मार्जिन को समर्थन मिल रहा है। इसके अतिरिक्त, रुपये में तिमाही-दर-तिमाही 2 प्रतिशत की गिरावट तिमाही के लिए O2C EBITDA को मज़बूत कर सकती है। रिपोर्ट में कहा गया है, "ब्रेंट-दुबई स्प्रेड फिर से सकारात्मक हो गया है, जिससे आरआईएल के मार्जिन को मदद मिलनी चाहिए। आरआईएल के पेट्रोकेमिकल मार्जिन के लिए हमारा ट्रैकर तिमाही-दर-तिमाही बढ़ा है, लेकिन निकासी दरें कमज़ोर हैं। रुपये में तिमाही-दर-तिमाही लगभग 2% की गिरावट, तिमाही के लिए आरआईएल के O2C EBITDA को सहारा दे सकती है।"

रुपये में गिरावट, अमेरिकी डॉलर के मुकाबले भारतीय रुपये के कमजोर होने को दर्शाती है। निर्यातकों और अमेरिकी डॉलर में कमाई करने वाली कंपनियों के लिए, इसका परिणाम रूपांतरण पर रुपये की कमाई में वृद्धि के रूप में होता है। रिपोर्ट में कहा गया है कि सकल रिफाइनिंग मार्जिन (GRM) में प्रत्येक 1 अमेरिकी डॉलर प्रति बैरल की वृद्धि, RIL के वित्त वर्ष 27E समेकित EBITDA को लगभग 2 प्रतिशत और PAT को लगभग 4 प्रतिशत तक बढ़ा सकती है। हालांकि निकट भविष्य में मजबूती जारी रह सकती है, लेकिन वैश्विक रिफाइनिंग उपयोग 2026 तक धीरे-धीरे बढ़ने की उम्मीद है। अन्य क्षेत्रों में, त्योहारी सीज़न से पहले हाल ही में GST में कटौती के बाद, रिलायंस रिटेल को दिसंबर तिमाही में बेहतर राजस्व प्राप्त हो सकता है।

रिपोर्ट में कहा गया है, "त्योहारों के मौसम से पहले जीएसटी दरों में कमी से दिसंबर तिमाही में रिलायंस के खुदरा कारोबार का राजस्व भी बढ़ना चाहिए, हालाँकि सितंबर के नतीजे पहले की उम्मीदों से कमज़ोर रहने की संभावना है। आरजेआईओ को शुरुआती मूल्य निर्धारण में बदलाव से मामूली लाभ मिल सकता है, लेकिन हमारे विचार से, खासकर 2026 में सूचीबद्ध होने की घोषणा से पहले, टैरिफ में व्यापक वृद्धि की संभावना बनी हुई है।" आरआईएल की आय वृद्धि, जो कभी पूंजीगत व्यय और मार्जिन चक्रों द्वारा संचालित होती थी, अब खुदरा और दूरसंचार द्वारा संचालित है, जिनका वित्त वर्ष 2025 के EBITDA में 54 प्रतिशत और अगले तीन वर्षों में लगभग संपूर्ण शुद्ध वृद्धि में योगदान देने का अनुमान है। जेपी मॉर्गन को उम्मीद है कि नई ऊर्जा और पेट्रोकेमिकल विस्तार में निरंतर निवेश के साथ, आरआईएल सकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह उत्पन्न करेगा।