सौरभ मुखर्जी कहते हैं, निवेश में Relaxo सबसे कठिन सबक था

Business व्यापार: मार्सेलस इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स के संस्थापक सौरभ मुखर्जी के लिए निवेश में सबसे बड़ा झटका किसी जटिल व्यावसायिक मॉडल या अस्थिर क्षेत्र से नहीं, बल्कि रिलैक्सो फुटवियर्स से आया - एक ऐसी कंपनी जिसने महामारी के बाद कीमतों में बेतहाशा बढ़ोतरी करके अपनी बढ़त खो दी।

द वेल्थ फॉर्मूला पॉडकास्ट पर एन महालक्ष्मी के साथ बातचीत में मुखर्जी ने कहा, "अगर आप मुझसे पूछें, तो वास्तव में सबसे कठिन सीख रिलैक्सो थी।" महामारी के दौरान एक आवश्यक उत्पाद पर जो दांव सुरक्षित लग रहा था, वह एक महंगी गलतफहमी में बदल गया क्योंकि सामान्य स्थिति लौटने पर कंपनी लड़खड़ा गई।

कोविड के दौरान, बुनियादी जूतों की मांग में उछाल आया। उन्होंने बताया, "रिलैक्सो, चप्पल एक आवश्यक उत्पाद है। इसलिए, हमने सोचा था कि कोविड के बाद भी मांग का एक आधार स्तर बना रहेगा।" लेकिन महामारी के बाद के परिदृश्य ने अप्रत्याशित रूप से दबाव पैदा कर दिया। जैसे ही तेल की कीमतें बढ़ीं, कंपनी ने कीमतें तेज़ी से बढ़ा दीं। मुखर्जी ने कहा, "कोविड के दौरान, याद कीजिए कि शुरुआती स्तर की चप्पलें 85 रुपये में बिक रही थीं। और फिर कोविड के एक साल बाद, शुरुआती स्तर की चप्पलें 150, 160 रुपये में बिकीं।"

इस फैसले ने अनौपचारिक क्षेत्र को रास्ता दिया, जो प्लास्टिक के दूध के पैकेट पिघलाकर बेहद सस्ती चप्पलें बनाता है। "ज़ाहिर है, वे चप्पलें 50-60 रुपये की होती हैं। इसलिए, अगर संगठित क्षेत्र की चप्पलें 80 रुपये और दूध के पैकेट वाली चप्पलें 60 रुपये की हैं, तो जनता कहती है कि हम 80 रुपये वाली शुरुआती स्तर की चप्पलें खरीदेंगे। लेकिन अगर संगठित क्षेत्र की चप्पलें 150 रुपये की हैं, और अनौपचारिक क्षेत्र का उत्पाद 60 रुपये का है, तो बाजार बदल जाता है," उन्होंने कहा।

रिलैक्सो के पिछले रिकॉर्ड को देखते हुए यह गलती खास तौर पर चौंकाने वाली थी। उन्होंने कहा, "आपके पास एक ऐसी कंपनी हो सकती है जिसने ऐतिहासिक रूप से बहुत अच्छे निर्णय लिए हों, बहुत अच्छे कॉर्पोरेट निर्णय लिए हों, और पिछले 20 वर्षों में शेयरधारकों को 100 गुना तक समृद्ध किया हो, और फिर रणनीतिक गलत निर्णय लिए हों, जिसका उन्हें और हमें नुकसान हुआ हो।" शेयर बेचने के दो साल से ज़्यादा समय बाद, मुखर्जी ने कहा कि वे अभी भी "पूरी तरह से अपनी स्थिति नहीं बना पाए हैं।"

यह सबक विनम्र करने वाला था, लेकिन मुखर्जी ने कहा कि यह अन्य मूल्यवान अनुभवों के साथ आया था। उन्होंने कहा, "मेरे निवेश करियर में, अगर किसी ने मुझसे 2018 में फर्म की स्थापना के समय कहा होता... आपके पास एचडीएफसी बैंक, डिविस लैब, डॉ. लाल पैथ लैब्स, एशियन पेंट्स और इस तरह की उच्च-गुणवत्ता वाली फ्रैंचाइज़ी का पोर्टफोलियो है और फिर भी 15 महीनों में पोर्टफोलियो 15% गिर जाएगा... तो मैं कहता, नहीं हो सकता। लेकिन हमने इसे झेला है।" मुखर्जी ने कहा कि ऐसे बड़े नामों का पोर्टफोलियो रखना 2022 में भारी गिरावट को रोकने के लिए पर्याप्त नहीं था।

उन्होंने आगे कहा कि सीख यह थी कि बाज़ार चक्रों का सम्मान करें। 2016 से 2021 तक, मार्सेलस के पोर्टफोलियो में सालाना 25% की दर से चक्रवृद्धि हुई, जबकि व्यापक बाज़ार में यह दर 18% थी, जो किशोरावस्था के मध्य में आय वृद्धि के कारण संभव हुई। उन्होंने कहा, "ज़िंदगी ने अब हमें सिखाया है कि अब आपको किसी उलटफेर की उम्मीद करनी चाहिए और उसे ध्यान में रखकर समायोजित करना चाहिए।"

फिर भी, मुखर्जी के अनुसार, सभी सबक में से, रिलैक्सो ने सबसे गहरी छाप छोड़ी। "यह तथ्य कि एक फ्रैंचाइज़ी जो 10-15 सालों से बहुत अच्छा प्रदर्शन कर रही थी, फिर पीछे हटने लगती है... यह एक और बड़ी सीख थी। और एक तरह से, शायद सबसे दर्दनाक सीख।"