RBI का फरवरी का रेट पैटर्न अस्थिर महंगाई और ग्रोथ के अनुमानों से अलग

Business व्यापार: पिछले चार सालों में, भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ने हर दूसरे साल फरवरी में रेट कट देने का पैटर्न अपनाया है, जबकि उसके इन्फ्लेशन के अनुमान कहीं ज़्यादा अप्रत्याशित रहे हैं।

पिछले साल फरवरी में रिज़र्व बैंक ने 25-bps की कटौती की थी, जिससे पॉलिसी रेट घटकर 6.25 प्रतिशत हो गया था। इसके बाद से सेंट्रल बैंक ने 100 bps की अतिरिक्त कटौती की है। मनीकंट्रोल के 19 अर्थशास्त्रियों के एक पोल में पाया गया कि RBI शुक्रवार को रेट के मोर्चे पर कोई बदलाव नहीं करेगा।

पिछली मॉनेटरी पॉलिसी कमेटी (MPC) के अनुमानों की समीक्षा से पता चलता है कि सेंट्रल बैंक शुरुआती फरवरी के आउटलुक के कुछ ही महीनों के भीतर इन्फ्लेशन और ग्रोथ दोनों के पूर्वानुमानों को अक्सर रिवाइज करता है, जो मैक्रोइकोनॉमिक स्थितियों के आसपास की अनिश्चितता को दिखाता है।

फरवरी की पॉलिसी मीटिंग आमतौर पर ज़्यादा महत्वपूर्ण होती हैं क्योंकि वे आने वाले फाइनेंशियल ईयर के लिए माहौल तय करने में मदद करती हैं। फिर भी, उस स्टेज पर जारी किए गए इन्फ्लेशन के अनुमानों को अक्सर जल्दी से रीकैलिब्रेट करने की ज़रूरत पड़ी है। उदाहरण के लिए, CPI के पूर्वानुमानों को ऐतिहासिक रूप से कई सालों में अप्रैल की पॉलिसी समीक्षा में ऊपर की ओर रिवाइज किया गया है, जो खाने की कीमतों, ग्लोबल कमोडिटी ट्रेंड और घरेलू मांग की स्थितियों में बदलाव को दिखाता है। हालांकि फरवरी के अनुमान एक शुरुआती पॉलिसी एंकर प्रदान करते हैं, लेकिन वे शायद ही कभी फाइनल साबित हुए हैं।

ग्रोथ के अनुमान भी इसी तरह का पैटर्न दिखाते हैं। फरवरी में जारी किए गए GDP अनुमानों को अक्सर बाद की मीटिंग्स में एडजस्ट किया गया है क्योंकि नया हाई-फ्रीक्वेंसी डेटा उपलब्ध होता है। FY24 में, घरेलू मांग और सर्विस एक्टिविटी के मज़बूत रहने के कारण, ग्रोथ के पूर्वानुमानों को साल भर धीरे-धीरे ऊपर की ओर रिवाइज किया गया, जो शुरुआती अनुमानों से ऊपर रहा। इसके विपरीत, FY20 में, आर्थिक गति कमज़ोर होने के कारण अनुमानों में लगातार नीचे की ओर संशोधन देखा गया।

इसलिए, फरवरी की MPC मीटिंग पर न केवल ब्याज दर के फैसले के लिए, बल्कि अगले फाइनेंशियल ईयर के लिए इन्फ्लेशन और GDP आउटलुक के लिए भी बारीकी से नज़र रखी जाएगी।

मौजूदा आकलन बताते हैं कि इन्फ्लेशन मोटे तौर पर कंट्रोल में रह सकता है, जबकि ग्रोथ की संभावनाओं पर ज़्यादा ध्यान दिया जा रहा है। RBI की पॉलिसी पर चर्चा भारत और अमेरिका द्वारा एक व्यापार समझौते की घोषणा के तुरंत बाद हुई है, जिसमें भारतीय सामानों पर अमेरिकी टैरिफ को पहले के 50 प्रतिशत से घटाकर 18 प्रतिशत कर दिया गया है। चूंकि अमेरिका भारत के निर्यात के पांचवें हिस्से से ज़्यादा का हिस्सा है, इसलिए यह डील - जो भारत को कई दक्षिण और दक्षिण-पूर्व एशियाई देशों की तुलना में टैरिफ का फायदा देती है - से ग्रोथ को सपोर्ट मिलने की उम्मीद है।

मनीकंट्रोल ने पहले बताया था कि यह समझौता ग्रोथ में लगभग 20-30 बेसिस पॉइंट जोड़ सकता है, जिसमें कुछ अर्थशास्त्री 7 प्रतिशत से ऊपर विस्तार का अनुमान लगा रहे हैं। आर्थिक सर्वेक्षण ने FY27 के लिए ग्रोथ की उम्मीदों को 6.8-7.2 प्रतिशत की रेंज में रखा है।