आरबीआई नीति : क्या आरबीआई दरों में कटौती में अमेरिकी फेड से आगे निकल सकता है? विशेषज्ञ

नई दिल्ली : जैसा कि भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) वित्तीय वर्ष की पहली बैठक के लिए मौद्रिक नीति निर्णय की घोषणा करने की तैयारी कर रहा है, ऐसी उम्मीदें हैं कि केंद्रीय बैंक दर में कटौती के संबंध में अनिश्चितताओं को संबोधित कर सकता है।हालांकि अप्रैल के नीतिगत फैसले से मौजूदा नीतिगत दरें बरकरार रह सकती हैं, लेकिन बाजार यह जानने के लिए उत्सुक है कि क्या आरबीआई फेड से पहले दरों में कटौती करेगा।भारतीय अर्थव्यवस्था मजबूत स्थिति में है और मुद्रास्फीति अभी भी 4 प्रतिशत के लक्ष्य से ऊपर है, इसलिए आरबीआई द्वारा दरों में कटौती करने में जल्दबाजी की संभावना नहीं है। इसके बजाय, अतिरिक्त तरलता को संबोधित करने के लिए अन्य उपलब्ध उपकरणों का उपयोग जारी रखने का अनुमान है।आरबीआई गवर्नर शक्तिकांत दास शुक्रवार, 5 अप्रैल को मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) के नीतिगत निर्णय की घोषणा करेंगे।

हमने यह समझने के लिए प्रमुख विशेषज्ञों के विचारों को एकत्रित किया कि वे इस बार आरबीआई से क्या उम्मीद करते हैं, क्या आरबीआई दरों में कटौती में यूएस फेड से आगे निकल सकता है, और नीति परिणाम के बाद बाजार कैसा व्यवहार कर सकता है। नज़र रखना:सौम्य कांति घोष, समूह मुख्य आर्थिक सलाहकार, भारतीय स्टेट बैंकउन्नत अर्थव्यवस्था दरों के पिछले मूल्यों से प्रभावित होने वाली उभरती अर्थव्यवस्था दरों के भविष्य के मूल्यों की परिकल्पना का परीक्षण करने के लिए, जनवरी 2008 से मार्च 2024 तक के आंकड़ों को शामिल करते हुए ग्रेंजर कारण परीक्षण से पता चलता है कि सभी प्रमुख उभरती अर्थव्यवस्थाओं की दरें जैसे इंडोनेशिया, भारत, मलेशिया, सऊदी अरब और थाईलैंड अमेरिकी दरों या यूके दरों के पिछले आंदोलनों से प्रभावित हैं।

विभिन्न देशों में इन दरों की परस्पर क्रिया में संचालन में दो महीने का अंतराल इष्टतम अंतराल माना जाता है। RBI केवल Q3FY25 में दरों में कटौती कर सकता है।हमारा मानना है कि आवास को वापस लेने का रुख जारी रहना चाहिए। दर-कटौती चक्र उथला होने की संभावना है।एमके ग्लोबल फाइनेंशियल सर्विसेज में प्रमुख अर्थशास्त्री माधवी अरोड़ा

आरबीआई को दर कार्रवाई पर फेड से जोड़ा जा सकता है, जबकि यह सुनिश्चित करते हुए कि ऑपरेटिव कॉल मनी दरें रेपो से नीचे न जाएं (वीआरआरआर प्राथमिक उपकरण रह सकता है, लेकिन ओएमओ बिक्री का भी इस्तेमाल किया जा सकता है, तरलता की प्रकृति/अन्य वैश्विक गतिशीलता का आकलन करने पर निर्भर करता है) ).हमें लगता है कि आरबीआई का स्वर धीरे-धीरे सामान्य 'हॉक-डोव' सिग्नलिंग से 'ग्रैक्लिश' की ओर आ जाएगा, जो एक गैर-प्रतिबद्ध रुख और आगे के लिए सीमित निश्चित मार्गदर्शन का संकेत देता है।वैश्विक आख्यानों की तरलता और नीति पुनर्मूल्यांकन, आईएनआर/बॉन्ड पर प्रचुरता की निकट अवधि की समस्या के साथ, आरबीआई के लिए अपनी नीतिगत पूर्वाग्रहों में संतुलन ढूंढना कठिन बना सकता है।हालांकि आगामी नीति में आरबीआई द्वारा मैक्रो मूल्यांकन में भौतिक परिवर्तन नहीं दिख सकते हैं, (1) नीति धुरी/रुख परिवर्तन का मामला और समय, (2) आगे तरलता प्रबंधन को प्रभावित करने वाले कारक और निश्चित रूप से, (3) किस हिस्से का आकलन करना जैसे मुद्दे उपज वक्र में अधिकतम रस है, आदि बाजारों के लिए महत्वपूर्ण होगा।

जबकि बुल-स्टिपिंग एक लोकप्रिय व्यापार प्रतीत होता है, फेड कटौती की लगातार पुनर्मूल्यांकन आरबीआई के प्रतिक्रिया कार्य में फैल सकती है और बांड और विदेशी मुद्रा के लिए चक्रीय रूप से शोर होगा अचला जेठमलानी, अर्थशास्त्री, आरबीएल बैंक5:1 वोट में नीतिगत निर्णय को यथास्थिति के रूप में देखा जाता है और रुख को 'आवास की वापसी' के रूप में बरकरार रखा जा सकता है।

यथास्थिति नीति को बाजार सहभागियों द्वारा बड़े पैमाने पर एक गैर-घटना के रूप में देखा जाएगा।क्रिकेट के मैदान पर क्षेत्ररक्षकों की तरह, जिस चीज़ पर नज़र रखी जाएगी वह सीपीआई मुद्रास्फीति में कोई तेज संशोधन है, भले ही सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि के आंकड़े ऊपर की ओर संशोधित होने की संभावना है।बांड बाजार के लिए, वित्तीय वर्ष 2025 (1HFY25) की पहली छमाही में जारी करने से संबंधित प्रमुख घोषणा और यथास्थिति नीति, पैदावार +/-5बीपीएस बढ़ सकती है, इससे अधिक नहीं।आम चुनावों से पहले तरलता प्रबंधन पर कोई भी मार्गदर्शन या आरक्षित आवश्यकता ढांचे में मामूली बदलाव केवल दरें सकारात्मक होंगी।

तन्वी गुप्ता जैन, मुख्य भारत अर्थशास्त्री, यूबीएस इंडिया | यह देखते हुए कि भारत की विकास गति मजबूत बनी हुई है, हमें लगता है कि एमपीसी के लिए 5 अप्रैल को होने वाली आगामी नीति बैठक में नीति सेटिंग्स (दरें और रुख) को बदलने की कोई जल्दी नहीं है।हमें उम्मीद है कि जून नीति में नीतिगत रुख में बदलाव "तटस्थ" होने की संभावना है।

हम जून में फेड पिवोट (यूबीएस पूर्वानुमान) के बाद वित्त वर्ष 2015 (संचयी 50बीपी) में उथले दर में कटौती चक्र के लिए अपना आह्वान बनाए रखते हैं और जैसे ही भारत की वास्तविक नीति दर भी प्रतिबंधात्मक क्षेत्र में प्रवेश करना शुरू कर देती है (अपेक्षा से अधिक तेज़ अवस्फीति के बीच)।राहुल बाजोरिया, एमडी और प्रमुख, ईएम एशिया (पूर्व-चीन) अर्थशास्त्र, बार्कलेज

हम उम्मीद करते हैं कि एमपीसी रेपो दर को 6.5 प्रतिशत पर बरकरार रखेगी, और मौद्रिक नीति रुख को "समायोजन की वापसी" पर बनाए रखेगी।आरबीआई ने फरवरी की बैठक के बाद से तरलता प्रबंधन पर अपना रुख वापस ले लिया है, जिससे भारित औसत कॉल दरें कम हो गई हैं।हम उम्मीद करते हैं कि आरबीआई को मुख्य मुद्रास्फीति में गिरावट से राहत मिलेगी, जो कि गति खोती जा रही है, जो मांग-पुल दबावों से अधिक गर्मी के संकेत का संकेत देती है।सुमन बनर्जी, सीआईओ, हेडोनोवाहमारा मानना है कि भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) संभवत: रेपो दर 6.5 फीसदी पर बरकरार रखेगा।

यदि यह अनुमान के अनुरूप होता है, तो यह वित्तीय बाजारों में स्थिरता को मजबूत करेगा।यह निर्णय बाजार की अपेक्षाओं के अनुरूप है और मुद्रास्फीति के प्रबंधन और आर्थिक विकास का समर्थन करने के लिए आरबीआई की प्रतिबद्धता को दर्शाता है।नतीजतन, हमारा अनुमान है कि यह सकारात्मक बाजार धारणा को बनाए रख सकता है, जिससे घरेलू अर्थव्यवस्था में निवेशकों का विश्वास बढ़ेगा।हालाँकि, इस प्रत्याशित निर्णय से कोई भी अप्रत्याशित विचलन अनिश्चितता ला सकता है और संभावित रूप से बाजार की गतिशीलता में उतार-चढ़ाव ला सकता है, जो अल्पावधि में निवेश रणनीतियों को प्रभावित करेगा।

केयर रेटिंग्स

एमपीसी वित्त वर्ष 2015 की दूसरी छमाही में दर में कटौती पर विचार करेगी क्योंकि हेडलाइन मुद्रास्फीति 4 प्रतिशत की सीमा के करीब पहुंच जाएगी।आगामी नीति बैठक में नीतिगत दरों को यथावत रखा जा सकता है, रुख में कोई बदलाव नहीं होगा।हालांकि मुद्रास्फीति में व्यापक आधार पर नरमी आई है, उच्च खाद्य मुद्रास्फीति हेडलाइन संख्या को ऊंचा रखती है। हालाँकि, सौम्य कोर मुद्रास्फीति आरबीआई को राहत देगी।इस प्रकार आरबीआई सतर्क रुख अपनाएगा और अपने निर्णयों में कोई भी बदलाव करने से पहले खाद्य मुद्रास्फीति से जुड़े उभरते जोखिमों का आकलन करना पसंद करेगा।