आरबीआई ने दरों को फिर से रखने का फैसला किया, लेकिन मुद्रास्फीति पर युद्ध में जीत की घोषणा करने की जल्दी में नहीं

हैदराबाद: गुरुवार को केंद्रीय बैंक की मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) ने सर्वसम्मति से चल रहे दर वृद्धि चक्र पर विराम का विस्तार करने पर सहमति व्यक्त की। बेंचमार्क रेपो दर 6.5%, स्थायी जमा सुविधा 6.25%, सीमांत स्थायी सुविधा और बैंक दर 6.75% है, भले ही हेडलाइन मुद्रास्फीति अप्रैल में 18 महीने के निचले स्तर 4.7% पर पहुंच गई हो।

लेकिन अप्रैल की नीति के विपरीत, जहां राज्यपाल शक्तिकांत दास ने बार-बार 'रोकें, धुरी नहीं' पर जोर दिया, गुरुवार के प्रारंभिक नीति वक्तव्य में ऐसा कोई स्पष्ट उल्लेख नहीं था। इसके विपरीत, और पंक्तियों के बीच पढ़ने पर, दास अपनी समापन टिप्पणी में कसने वाले चक्र के अंत के बारे में सबसे बड़ा संकेत छोड़ते हुए देख सकते हैं: यह हमेशा यात्रा का अंतिम चरण होता है जो सबसे कठिन होता है।

उस ने कहा, केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति युद्ध पर जीत की घोषणा करने की जल्दी में नहीं है, सिर्फ इसलिए कि अप्रैल में खुदरा मुद्रास्फीति ऊपरी सहिष्णुता बैंड के भीतर गिर गई और क्यू1 में 4.6% पर आज्ञाकारी रहने की उम्मीद है। वास्तव में, दास ने इस बात पर जोर दिया कि हालांकि कीमतों का दबाव कम हो रहा था, वित्त वर्ष 2024 के दौरान समग्र शीर्षक संख्या 5.1% पर बनी हुई है। हालाँकि, यह इसके पिछले अनुमान 5.2% से थोड़ा कम है।

बाजार अब दरों में वृद्धि की उम्मीद नहीं कर रहे थे, लेकिन नीतिगत रुख में बदलाव के बारे में उम्मीदें अधिक थीं। लेकिन 5-1 मतों के बंटवारे में एमपीसी यथास्थिति पर टिकी रही, या समायोजन के रुख को वापस लेने के साथ विकास का समर्थन करते हुए 4% लक्ष्य के साथ उत्तरोत्तर मुद्रास्फीति पर केंद्रित रही।

तटस्थ नीति रुख में बदलाव यह संकेत देगा कि आरबीआई ने दरों में बढ़ोतरी कर ली है और भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं और मूल्य युद्ध के मोर्चे पर अज्ञात चुनौतियों को देखते हुए, गुरुवार का फैसला एक मैराथन धावक द्वारा किए गए कदमों की तरह है, जो बचने के लिए जितना संभव हो उतना धीमा हो जाता है। नतीजा, या मौद्रिक नीति की भाषा में, एक समय से पहले लिफ्टऑफ जैसा कि हाल ही में कहीं और देखा गया।

उदाहरण के लिए, बैंक ऑफ कनाडा ने अपनी पांच महीने की ठहराव अवधि को समाप्त करते हुए मुद्रास्फीति के दबावों का हवाला देते हुए दरों को 22 साल के उच्च स्तर 4.75% तक बढ़ा दिया। इसी तरह, ऑस्ट्रेलिया का केंद्रीय बैंक, जो भी अप्रैल में रुका हुआ था, ने मई और जून दोनों में दरें बढ़ाईं, साथ ही और सख्ती के बारे में अतिरिक्त चेतावनी भी दी। उम्मीद की जाती है कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व अगले सप्ताह 10 सीधी दर वृद्धि को समाप्त कर देगा, जबकि भविष्य में दर में वृद्धि के लिए दरवाजा खुला रहेगा। SBI EcoResearch के एक नोट के अनुसार, यदि 95 अर्थव्यवस्थाओं ने दरों में वृद्धि को रोक दिया, तो 43 देशों ने कसने का चक्र जारी रखा।

संक्षेप में, हालांकि वैश्विक खाद्य और कमोडिटी की कीमतें गिरती दिख रही हैं, केंद्रीय बैंक का काम खत्म नहीं हुआ है। जैसा कि दास ने देखा, कसने की गति धीमी हो गई है, लेकिन भविष्य की राह पर अनिश्चितता बनी हुई है क्योंकि कई अर्थव्यवस्थाओं में मुद्रास्फीति लक्ष्य से ऊपर है।

जबकि पूर्ण राजकोषीय मुद्रास्फीति पूर्वानुमान 5.1% पर मॉडरेट किया गया है, Q1 में यह 4.6%, Q2 पर 5.2%, Q3 पर 5.4% और Q4 पर 5.2% आंका गया है।

इस बीच, RBI का FY24 GDP 6.5% का अनुमान एक अनूठी पृष्ठभूमि में आता है। जबकि आधिकारिक आंकड़ों ने FY23 की वास्तविक GDP विकास दर को 7.2% पर दिखाया, FY24 के लिए एक खुशहाल शुरुआत छोड़कर, विश्व बैंक ने इस वित्तीय वर्ष में भारत के विकास अनुमानों को घटाकर 6.3% कर दिया, जो पहले अनुमानित 6.6% था।

कमजोर बाहरी मांग, भू-आर्थिक विखंडन, और लंबे समय तक भू-राजनीतिक तनाव, हालांकि, दृष्टिकोण के लिए जोखिम पैदा करते हैं।